又一次站在華爾街對(duì)面!小摩策略師Kolanovic:美國(guó)1970年代式滯脹或卷土重來(lái)

2024-02-22 12:39:48 智通財(cái)經(jīng) 

在去年股市上漲期間曾因預(yù)測(cè)股市前景黯淡而備受關(guān)注的摩根大通首席市場(chǎng)策略師Marko Kolanovic最近發(fā)出了一個(gè)在華爾街已基本過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)警告:類似于上世紀(jì)70年代的滯脹可能卷土重來(lái)。

該策略師表示,近期消費(fèi)者價(jià)格和生產(chǎn)者價(jià)格的回升,給近幾個(gè)月推動(dòng)股市的經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀情緒蒙上了陰影。

他表示,最近的數(shù)據(jù)可能會(huì)削弱投資者的預(yù)期,即經(jīng)濟(jì)正朝著“金發(fā)姑娘”情境的方向發(fā)展——既不會(huì)過(guò)度擴(kuò)張也不會(huì)過(guò)度收縮,并再次引發(fā)人們對(duì)回歸類似于上世紀(jì)70年代的滯脹時(shí)期的擔(dān)憂。2022年,隨著通脹的激增,這類擔(dān)憂愈演愈烈,但如今這種擔(dān)憂已基本消退,因?yàn)橥洿蠓芈洌瑫r(shí)經(jīng)濟(jì)一直無(wú)視衰退預(yù)測(cè)。

Kolanovic周三在給客戶的一份報(bào)告中寫道:“投資者應(yīng)該對(duì)利率需要在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高水平的情況持開放態(tài)度,美聯(lián)儲(chǔ)可能需要收緊金融環(huán)境。”

Kolanovic表示,鑒于股市上漲、勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張以及移民和政府財(cái)政支出高企,通脹下行趨勢(shì)停止或物價(jià)壓力普遍重新顯現(xiàn)“并不會(huì)令人意外”。

據(jù)了解,1967年至1980年期間,隨著通脹的波動(dòng),股票的名義回報(bào)率幾乎持平,而固定收益投資的表現(xiàn)則明顯好于其他投資。Kolanovic認(rèn)為,這“與當(dāng)前時(shí)代有很多相似之處”。

他在周三的報(bào)告中稱:“我們已經(jīng)經(jīng)歷一輪通脹,如果政策和地緣政治形勢(shì)繼續(xù)發(fā)展下去,是否可以避免第二輪通脹的問(wèn)題開始出現(xiàn)!贝送,在他看來(lái),通脹可能更難控制,因?yàn)楣善焙图用茇泿攀袌?chǎng)增加了數(shù)萬(wàn)億美元的賬面財(cái)富,而量化緊縮被國(guó)債發(fā)行所抵消。

Kolanovic最近在華爾街表現(xiàn)得與眾不同,他近期的擔(dān)憂針對(duì)的是人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)所謂軟著陸的信心。

但他對(duì)美國(guó)股市的看法已連續(xù)兩年落空:在2022年股市暴跌的大部分時(shí)間里,他都持樂(lè)觀態(tài)度,而在去年的大幅反彈中,他則持悲觀態(tài)度。

在通脹數(shù)據(jù)快于預(yù)期和政策制定者的反對(duì)之后,市場(chǎng)最近降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)官員上個(gè)月維持利率不變,因?yàn)樗麄儞?dān)心過(guò)早放松政策的風(fēng)險(xiǎn)。

這位策略師還不同意這樣一種理論,即股市可以走高,因?yàn)橹行岳适菇鹑跔顩r變得更加寬松。

他寫道:“在我們看來(lái),這聽(tīng)起來(lái)有點(diǎn)夸張,那些負(fù)擔(dān)不起新的抵押貸款利率或汽車貸款的消費(fèi)者并不會(huì)根據(jù)中性利率的理論變化來(lái)決定!

(責(zé)任編輯:宋政 HN002)
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