全球最大規(guī)模資產(chǎn)管理公司貝萊德(BlackRock)和歐洲最大規(guī)模資產(chǎn)管理公司Amundi Asset Management都認(rèn)為日本股市表現(xiàn)將越來越亮眼。當(dāng)前，來自外國投資者的大批量資金正在不斷涌向該國股市，日本股市的藍(lán)籌股基準(zhǔn)指數(shù)——日經(jīng)225指數(shù)，在上周超過了1989年(即平成元年)所創(chuàng)下的歷史最高點，本周則創(chuàng)下新的歷史最高位。這兩大資管巨頭預(yù)計，盈利增長和公司治理改革措施將繼續(xù)吸引大量資金買入“日特估”，日本股市繁榮趨勢將持續(xù)下去。
來自貝萊德的股票市場策略師Jean Boivin和Wei Li在一份致投資者的報告中寫道:“日本股市在突破歷史最高點之后，仍然有持續(xù)上漲的空間�！苯y(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，日經(jīng)225指數(shù)今年迄今已上漲17%，成為全球表現(xiàn)最好的基準(zhǔn)股指之一。
“日特估”繼續(xù)成為日本股市上行核心推動力，日經(jīng)225指數(shù)有望繼續(xù)往上沖
日本股市的強(qiáng)勁表現(xiàn)，少不了“日特估概念”的強(qiáng)力助推。日本東京證券交易所多年來持續(xù)幫助股價低于賬面價值、以及資產(chǎn)價值被市場嚴(yán)重低估的日本公司制定資本改善計劃，以及呼吁并推動低估值日本藍(lán)籌公司大幅提高分紅以及股票回購規(guī)模、進(jìn)一步強(qiáng)化公司治理能力、積極參與新型技術(shù)探索與研究以及全球化競爭等，否則有可能承擔(dān)相應(yīng)懲罰，這也正是“日特估概念”的由來。
看漲日本股市的日本國內(nèi)以及外國投資機(jī)構(gòu)紛紛指出，交易所旨在提高企業(yè)估值的政策將持續(xù)吸引投資者進(jìn)入日本股市，即東京證券交易所針對股價低于賬面價值的公司發(fā)布的資本改善指令。超過這一指標(biāo)所帶來的投資熱情幫助了大和證券集團(tuán)等老牌低估值藍(lán)籌公司，這家日本老牌券商股價六年來首次高于賬面價值。
Robeco機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理公司和法國巴黎銀行旗下的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)同樣對日本股市后市持非常樂觀的態(tài)度，尤其是看好“日特估”概念類股票對于日本國內(nèi)資金以及外資的強(qiáng)大吸引力。
三井住友DS資產(chǎn)管理公司的高級基金經(jīng)理Sohei Takeuchi表示，一直是日本股市上漲的主導(dǎo)力量的海外基金，將繼續(xù)買入股票分析師們所關(guān)注的知名低估值“日特估”相關(guān)公司。
在日本股市中，Amundi看好那些受益于公司治理改革以及與高股息收益率相關(guān)的低估值藍(lán)籌股票，即普遍意義上的“日特估”相關(guān)股票。Amundi還表示，日元升值將有利于與國內(nèi)需求掛鉤的小型價值股。據(jù)其網(wǎng)站顯示，該機(jī)構(gòu)管理著高達(dá)2.25萬億美元的資產(chǎn)。
“日本是一個強(qiáng)有力的妥協(xié)，”Amundi全球股票策略主管Eric Mijot表示。他補(bǔ)充稱，盡管美國股市估值高，盈利增長好于全球其它地區(qū)，但歐洲的情況恰恰相反�！叭毡咎幱谥虚g位置，雖然它不再過于廉價，但企業(yè)業(yè)績出人意料地上升，我們得到了一個不錯的‘折衷故事’�！�
摩根大通的日本股票策略師們預(yù)計，日經(jīng)225指數(shù)可能將沖向42000點，即在當(dāng)前歷史新高的基礎(chǔ)上再漲約7%。摩根大通表示，強(qiáng)勁的企業(yè)盈利可能將吸引更多的日本國內(nèi)投資者進(jìn)入市場。
摩根大通首席日本股票策略師Rie Nishihara在一份報告中寫道:“這將刺激企業(yè)增加成長性投資，提高資本效率，并使機(jī)構(gòu)和個人投資者產(chǎn)生更大興趣�！�
由于日本股市的上漲步伐令市場感到意外，華爾街的策略師們提高了對日經(jīng)225指數(shù)的預(yù)測。華爾街大行花旗集團(tuán)將該指數(shù)的 2024 年高點預(yù)期從 39000 點上調(diào)至45000點，并且強(qiáng)調(diào)日本股市可能將比普遍預(yù)期更早達(dá)到這一目標(biāo)。
日本企業(yè)第四季度無比強(qiáng)勁的利潤表現(xiàn)，促使美國銀行的日本股票策略師們將該機(jī)構(gòu)對日經(jīng)225指數(shù)2024年底的預(yù)測從38500點上調(diào)至41000點。并且，他們還將東證指數(shù)的預(yù)測從2715點上調(diào)至2850點。
根據(jù)機(jī)構(gòu)匯編的數(shù)據(jù)，東證500指數(shù)成分公司的在10月至12月的季度整體凈利潤同比增長46%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的約13.9萬億日元(大約930億美元)。不包括由于低基數(shù)效應(yīng)而實現(xiàn)利潤飆升的軟銀集團(tuán)(Softbank Group Corp.)，整體凈利潤仍實現(xiàn)增長25%。
日元匯率溫和升值可能利好日本股市
Amundi策略主管Mijot表示，除了日本股市，日元匯率今年也將走高，該策略主管預(yù)計美元兌日元今年可能將從當(dāng)前的150點位跌至135，并表示如果不對沖股票頭寸，外國投資者們將更有利可圖。今年以來，美元兌日元持續(xù)走高，日元匯率已貶值逾6%。
Mijot認(rèn)為日元被低估了40%，他表示:“當(dāng)我們在國際基礎(chǔ)上投資日本時，我們應(yīng)該解除對日元的對沖。我們必須防范可能出現(xiàn)的升值風(fēng)險�！�
Mijot表示，日元走強(qiáng)的催化劑將是美聯(lián)儲降息，而不是日本央行何時結(jié)束負(fù)利率。他預(yù)計日本央行將在4月份采取行動結(jié)束負(fù)利率，同時預(yù)計美聯(lián)儲將在5月或6月降息。
Amundi策略主管Mijot不建議對沖的建議與摩根士丹利資管和Robeco等資產(chǎn)管理公司的意見一致，而法巴銀行資產(chǎn)管理公司(BNP Paribas asset Management)仍傾向于防范匯率波動。
“我們現(xiàn)在已經(jīng)解除了絕大多數(shù)的套期保值操作�！盧obeco Hong Kong亞太區(qū)股市主管Joshua Crabb表示。他補(bǔ)充稱，日元在當(dāng)前的150附近可謂是“最低水準(zhǔn)”。
Crabb表示，日元將得到美聯(lián)儲降息和日本央行調(diào)整政策的支持。日本央行一直在為2007年以來的首次加息做準(zhǔn)備，因為自2022年4月以來，日本的通貨膨脹率一直高于其每月2%的目標(biāo)。掉期合約則暗示，市場預(yù)計日本在4月前加息的可能性為76%。
根據(jù)貝萊德(BlackRock)負(fù)責(zé)日本股市主動投資業(yè)務(wù)的主管Yue Bamba的預(yù)測，全球投資者們期待已久的日本央行逐漸退出超寬松貨幣政策這一潛在情景，可能將產(chǎn)生不同尋常的影響，尤其是有可能使得日本股市成為日本央行加息的受益群體之一。
該策略主管還指出，日本仍然偏向?qū)捤傻沫h(huán)境與歐美市場的顯著限制性貨幣環(huán)境形成了鮮明對比，加之估值偏低的日本股票在全球投資組合中的配置權(quán)重明顯低于歐美股市，意味著后續(xù)將有更大規(guī)模的全球資金流入日本股市，日元匯率10-15%潛在漲幅對日本股市來說甚至可能是“積極消息”。
“如果日本央行在4月之前改變政策，很多人將會真正受到傷害。”Crabb表示。過去幾個月，他已逐步放棄了對沖操作。根據(jù)華爾街普遍預(yù)期，到2024年底，美元兌日元有望降低至137，意味著日元升值趨勢。
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