剛剛，股市又有突發(fā)！
今天早上，日經(jīng)225指數(shù)日內(nèi)漲幅達2%。而據(jù)日經(jīng)新聞3月18日消息，由于大企業(yè)在今年的工資談判中大幅加薪，日本央行3月19日料將結(jié)束負利率政策。消息稱，日本央行15日開始就結(jié)束負利率政策在內(nèi)外進行協(xié)調(diào)。一邊是要結(jié)束負利率，一邊股市還大漲。這是什么邏輯？
更讓人感到奇怪的是，日本央行提議于3月19日至3月21日購買3萬億日元的日本國債。不是要退出收益率曲線控制（YCC）政策了嗎？為什么又要在此期間購買國債呢？難道是日本央行還沒有下定決心？其中邏輯是什么？對全球資產(chǎn)價格是否會構(gòu)成沖擊呢？
A股市場沉寂頗久的券商股異動拉升，方正證券(601901)一度漲停，中國銀河(601881)、中金公司漲幅靠前。寧德時代(300750)更是扛起了年報行情大旗。后續(xù)，高分紅的股票可能會引發(fā)市場強烈關(guān)注。值得注意的是，今天市場不但扛住了券商股的大漲，也扛住了數(shù)據(jù)的壓力。
日本大變量
今天早盤，日本股市再度大爆發(fā)。日經(jīng)225指數(shù)漲幅一度突破2%，美元兌日本也出現(xiàn)上漲。
按理，在這個時候日股應(yīng)該會跌，日元應(yīng)該會上漲。因為，上周五夜盤，美股跌幅還比較大。另據(jù)日經(jīng)新聞3月18日消息，由于大企業(yè)在今年的工資談判中大幅加薪，日本央行3月19日料將結(jié)束負利率政策。消息稱，日本央行15日開始就結(jié)束負利率政策在內(nèi)外進行協(xié)調(diào)。
高盛集團經(jīng)濟學(xué)家Tomohiro Ota在3月18日的最新報告中認為，目前預(yù)計，日本央行將在本周升息，因為此前工資談判結(jié)果大好，該行可能不再需要更多的數(shù)據(jù)來進行政策調(diào)整，勢將完全退出收益率曲線控制（YCC），同時維持目前政府債券購買總額的步伐并保持交易所交易基金（ETF）持有量不變。
長江證券亦認為，YCC是日央行QQE（即利率為負的量化加質(zhì)化貨幣寬松）政策的“CPU”，區(qū)別于傳統(tǒng)QE注重的購債數(shù)量，重點通過價格控制日本國債收益率曲線。而當(dāng)前維持YCC的必要性正在下降，因新一輪通脹進展順利，薪資-通脹的良性循環(huán)或正在形成。同時，日本債市畸態(tài)和日元貶值壓力加劇也使得日央行維持寬松政策的代價越發(fā)昂貴。綜合美澳經(jīng)驗和日本當(dāng)前處境，日本央行轉(zhuǎn)向時點或已臨近并選擇溫和謹慎的方式退出超寬松，或使得全球流動性邊際收緊，沖擊全球資產(chǎn)定價，日元升值，日股則受影響有限。
不過，日本央行似乎并不放心YCC帶來的后果。今天早上，該央行提議于3月19日至3月21日購買3萬億日元的日本國債。這可能是日本股市大漲的根源。
野村基金表示，在貨幣政策方面，建議投資人正面看待終將到來的“日銀貨幣政策正常化”，因為這代表日本正式擺脫長期通縮環(huán)境，經(jīng)濟不再是一潭死水，而經(jīng)濟環(huán)境已改變，則長期以來的超寬松政策也不再合適，必須回歸正�；�，因此對日本經(jīng)濟與股市反而是項利多。此外即便日銀退出負利率，但日本利率仍與美國、歐洲的利率水平存在極大差距，因此日元并無法維持長期升值走勢。基于上述邏輯，日元匯價并不存在持續(xù)大幅升值動能，只要日元匯價趨于穩(wěn)定，對于日本股市短線干擾消失，日股仍會恢復(fù)向上走勢不變。4 月以后日銀貨幣政策可能出現(xiàn)調(diào)整，屆時若使日股出現(xiàn)短期震蕩或回檔，反而是提供給投資人一個良好的長線進場加碼時機。
A股的異動
今天早上，A股市場券商股迎來明顯異動，方正證券一度漲停，中國銀河、中金公司漲幅靠前。
上周五，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設(shè)一流投資銀行和投資機構(gòu)的意見（試行）》。文件指出，力爭用5年左右的時間，推動形成10家左右優(yōu)質(zhì)頭部機構(gòu)引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的態(tài)勢。到2035年，形成2至3家具備國際競爭力與市場引領(lǐng)力的投資銀行和投資機構(gòu)。國泰君安(601211)非銀團隊最新發(fā)布的研報指出，預(yù)計實質(zhì)性政策將相繼出臺，以增強金融機構(gòu)的功能性、專業(yè)性。證券行業(yè)供給側(cè)改革逐步推進，合規(guī)、專業(yè)的頭部券商更為受益。這可能是券商股大漲的主要原因。
但最關(guān)鍵的并不是券商股上漲，而是券商股上漲過程當(dāng)中，題材股沒有調(diào)整。以往，市場不好的時候，券商股上漲，往往對應(yīng)著題材股殺跌。今天早上，在券商股上漲時，依然有3500多只股票上漲。這意味著，市場正朝著良性的方向發(fā)展。
值得注意的是，市場亦禁受住了來自數(shù)據(jù)的考驗。上周末發(fā)布的金融數(shù)據(jù)并不如預(yù)期中的好，M1更是快速回落，這對于市場而言，并非好事。另外，國家統(tǒng)計局3月18日公布數(shù)據(jù)顯示，1—2月份，社會消費品零售總額81307億元，同比增長5.5%。其中，除汽車以外的消費品零售額74194億元，增長5.2%，這個數(shù)據(jù)弱于預(yù)期。分析人士認為，制造業(yè)的韌性給了市場信心，1—2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長7.0%（增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率）。從環(huán)比看，2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.56%。這一數(shù)據(jù)明顯高于預(yù)期中的5.2%。
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