如果市場利率預(yù)期被證明是正確的，英國央行2024年的降息幅度最終將領(lǐng)先于美聯(lián)儲以及歐洲央行。但是在一些看漲英鎊匯率的外匯策略師們看來，英鎊抵御嚴(yán)重空頭攻擊的能力不僅僅在于存款利率以及基準(zhǔn)國債收益率的吸引力，更在于英國經(jīng)濟(jì)不斷改善的宏觀基本面。
在3月份的利率會議上，英國央行維持基準(zhǔn)利率在5.25%不變，并維持通脹和經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期不變。但是，在對于英國經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂情緒主導(dǎo)之下，此前投票支持加息的兩名英國央行政策制定者轉(zhuǎn)向維持基準(zhǔn)利率不變，這使得英國央行政策委員會的鴿派傾向更加明顯，相比于原本的市場預(yù)期更傾向于降息。
在過去6個月，外匯交易市場對于英鎊匯率的一個最重要看漲邏輯在于，市場預(yù)期英國央行降息的速度將大幅慢于美聯(lián)儲以及歐洲央行，這意味著英國的存款和貸款利率將一直高于其他的主要國家。
然而，距離英國央行上次利率會議過去一周之后，利率期貨市場的押注狀況卻出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。利率期貨交易員們現(xiàn)在普遍押注英國央行可能是全球三大主要央行中第一個開啟降息的央行，這一押規(guī)模注雖然相對較小，但仍然值得外匯交易市場提高警惕。
利率期貨市場的概率統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，英國央行在5月9日的下次利率會議上降息25個基點(diǎn)的可能性大約為20%，而歐洲央行在4月11日的下一次會議上降息的可能性僅僅約為5%，美聯(lián)儲在5月1日的會議上降息的可能性約為13%；多數(shù)交易員押注英國央行從下半年開始降息，其中6月降息的可能性超過70%，且預(yù)期的降息幅度高于美聯(lián)儲和歐洲央行的預(yù)期降息幅度。
但外匯市場的交易員們并未選擇完全拋棄英鎊。美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)最新公布的每周數(shù)據(jù)顯示，一些看漲英鎊的投機(jī)客們將英鎊多頭倉位從56.23億美元僅僅削減至42.3億美元，當(dāng)時的56.23億美元英鎊多頭規(guī)�？芍^2012年有記錄以來的最高水平。
英國經(jīng)濟(jì)在過去兩年間，因幾乎不間斷的利率上升趨勢以及在能源價格飆升中跌跌撞撞，僅僅出現(xiàn)了短暫而溫和的衰退。雖然英國央行的政策委員會們開始偏向鴿派立場，但這并不意味著他們將選擇在趁早開啟降息，當(dāng)前一些指標(biāo)出現(xiàn)明顯改善，意味著英國經(jīng)濟(jì)的韌性有可能超出所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。
比如，英國央行的貨幣政策委員會成員之一Catherine Mann近日表示，金融市場正在為今年過多的降息定價，英國不太可能先于美聯(lián)儲采取行動。
Mann周二在接受采訪時表示：“我個人認(rèn)為，市場定價的降息次數(shù)過多了。所以從某種意義上說，我們甚至不必降息，因?yàn)槭袌鲆呀?jīng)消化了這種預(yù)期。”“英國的工資動態(tài)比美國或歐元區(qū)的工資動態(tài)更強(qiáng)、更持久，”她補(bǔ)充道，“潛在的服務(wù)業(yè)動態(tài)也比美國或歐元區(qū)更具粘性。因此，在此基礎(chǔ)上，很難說英國央行會領(lǐng)先于其他兩個地區(qū)，尤其是美國�！�
英國經(jīng)濟(jì)在過去兩年間，因幾乎不間斷的利率上升趨勢以及在能源價格飆升中跌跌撞撞，僅僅出現(xiàn)了短暫而溫和的“技術(shù)性的經(jīng)濟(jì)衰退”，而不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們在2022年年末以及2023年上半年普遍預(yù)期的“深度經(jīng)濟(jì)衰退”。
英國國內(nèi)的一些宏觀指標(biāo)最近則出現(xiàn)明顯改善，甚至連曾經(jīng)高達(dá)10%的通脹水平也出現(xiàn)大幅下降趨勢，使得英國與十國集團(tuán)（G10）其他成員國的整體通脹水平更為一致。要知道在大約一年前，英國顯然是一個例外，該國所面臨的物價壓力以及經(jīng)濟(jì)衰退壓力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于10國集團(tuán)的平均水平。
“英鎊的外部脆弱性現(xiàn)在大幅降低，這在很大程度上得益于能源價格大幅下跌。”德意志銀行在最近的一份報告中指出，“經(jīng)常賬戶的赤字收窄趨勢則是對英國經(jīng)濟(jì)以及英鎊有利的另一個例子�！�
此外，考慮到英鎊正迅速接近傳統(tǒng)上一年中整體匯率表現(xiàn)最好的月份，看漲英鎊的外匯交易員們可能還有獲利空間。
美國銀行（Bank of America）的策略師們近日發(fā)布報告稱，4月一般來說是英鎊一年中表現(xiàn)最佳的月份。他們表示，如果過往的匯率歷史可以作為重要的參考標(biāo)準(zhǔn)，該行預(yù)計(jì)下月英鎊可能將觸及1.30美元，高于目前的1.266美元左右。
機(jī)構(gòu)匯編的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在過去的50年里，4月份英鎊兌美元平均上漲大約0.7%，是迄今為止表現(xiàn)最強(qiáng)勁的月份，而8月份則是英鎊表現(xiàn)最為疲弱的月份，平均下跌大約0.7%。
來自XTB的研究主管Kathleen Brooks表示：“季節(jié)性層面的因素確實(shí)有影響，部分原因是年終納稅，人們往往選擇填滿個人儲蓄賬戶，因此英國的投資規(guī)模有望大幅增加�！�
該研究主管還表示：“雖然英國與其他國家或地區(qū)的國債收益率之差可能有所縮小，而國債收益率差值則是去年推動英鎊匯率大幅走高的重要原因，但它也有可能在某種程度上對英國經(jīng)濟(jì)增長以及英國股票市場有利，而這可能將大幅度支撐英鎊匯率�！�
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