銀行間市場嚴監(jiān)管進行時，交易商協(xié)會再度出手！
4月12日，中國銀行(601988)間市場交易商協(xié)會官網發(fā)布消息稱，對6家中小金融機構涉嫌違規(guī)代持、出借債券賬務等違規(guī)行為啟動自律調查。這也是自去年交易商協(xié)會通報多家銀行違規(guī)代持行為以來，再度公布該類違規(guī)行為的自律調查。
券商中國記者注意到，今年2月，交易商協(xié)會盤點2023年銀行間債券市場自律處分情況時也提及，13家機構因交易環(huán)節(jié)違規(guī)受自律處分，覆蓋城商行、農商行、信托公司、保險公司、期貨公司以及貨幣經紀公司等各類型市場主體。
研究人士對券商中國記者表示，違規(guī)代持、出借債券賬戶等行為，通常用于規(guī)避監(jiān)管要求、操縱市場或進行利益輸送，背后潛藏著市場價格信號失真、扭曲市場價格等市場風險，甚至可能面臨信用風險和流動性風險，進而影響整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。
6家中小金融機構遭自律調查
4月12日，據交易商協(xié)會官網通報，近日，交易商協(xié)會根據市場機構反映的情況發(fā)現(xiàn)，部分中小金融機構存在涉嫌違規(guī)代持、出借債券賬戶等行為。依據《銀行間債券市場自律處分規(guī)則》，交易商協(xié)會對6家中小金融機構啟動自律調查。
通報稱，近期市場機構反映，部分中小金融機構從業(yè)人員與外部人員串謀，利用國債利率下行預期進行代持、利益輸送等違法違規(guī)行為有所增加。各市場成員要加強內控，高度重視債券業(yè)務合規(guī)檢查，避免發(fā)生此類違法違規(guī)行為。
交易商協(xié)會表示，下一步將加強債券交易結算鏈條分析，加大對違法違規(guī)交易行為打擊力度，并加強市場警示教育，維護市場秩序，促進銀行間債券市場規(guī)范健康發(fā)展。
違規(guī)代持、利益輸送屢禁不止
事實上，交易商協(xié)會早在2023年就多次對部分銀行涉及債券代持交易、參與債券代持交易鏈條等違規(guī)行為進行通報，大連銀行、鄭州銀行(002936)、江西銀行、青島銀行(002948)被點名。
其中，大連銀行違規(guī)開展為他人暫時持有債券的相關交易，規(guī)避相關監(jiān)管規(guī)定，虛增做市交易量等違規(guī)交易行為被嚴重警告，同時，該行在銀行間債券市場現(xiàn)券做市業(yè)務權限已被暫停，并限期整改。
彼時，交易商協(xié)會表示，做市商作為銀行間市場基石機構，承擔著提高市場流動性、促進價格發(fā)現(xiàn)的重要作用，應切實提升做市交易能力，加強內部控制和風險管理，確保合規(guī)穩(wěn)健展業(yè)，“真做市、做真市”。
今年2月，交易商協(xié)會在官網通報2023年度銀行間債券市場自律處分情況時也提及，過去一年投資交易類機構受處分情況顯著增多，在銀行間市場交易環(huán)節(jié)的違規(guī)現(xiàn)象受到關注。
具體來看，2023年，13家機構因交易環(huán)節(jié)違規(guī)受到交易商協(xié)會自律處分。從機構類型看，處分對象覆蓋城商行、農商行、信托公司、保險公司、期貨公司以及貨幣經紀公司等各類型市場主體。從違規(guī)情形看，覆蓋違規(guī)交易債券、違規(guī)代持、利益輸送以及內控缺失等。
交易商協(xié)會自律懲戒方面，全方位追責，持續(xù)提升違規(guī)行為的打擊效果，投資機構“債券代持”案件違規(guī)鏈條涉及的多家機構和責任人均被處分。
債券交易違規(guī)可能引發(fā)多重風險
那么，此次提及的“違規(guī)代持”和“出借債券賬戶”等違規(guī)行為究竟是什么？交易機構是如何操作的？
冠苕咨詢創(chuàng)始人周毅欽告訴券商中國記者，“債券代持”就是債券持有方與代持方私底下有抽屜協(xié)議，約定將債券以一定價格轉讓給代持方，經過一定期間再以事先約定的價格購回，這種債券“代持”行為在財務上有很強的隱蔽性。
周毅欽表示，這種業(yè)務模式興起的源頭，是監(jiān)管部門為了控制風險出臺了一些限制交易規(guī)模、交易杠桿的規(guī)定。為了規(guī)避監(jiān)管，債券持有方通過代持的方式，不斷體外循環(huán)放大資產規(guī)模，提高投資杠桿，使得債券“代持”成為了逃逸監(jiān)管的表外杠桿工具，其中還逐漸出現(xiàn)了一些利益輸送、非法套利的情況。
北京社科院研究員王鵬對券商中國記者表示，因為代持交易并不基于真實的市場供需，違規(guī)代持可能導致市場價格信號失真。若代持方無法按時從委托方回購債券，將面臨信用風險；此外，由于部分債券被長期鎖定在代持安排中，在市場波動時，這種鎖定效應可能加劇市場的流動性緊張。
券商中國記者了解到，此前曾有金融機構在代持事件中產生信用風險導致嚴重后果。例如，2016年，某券商代持違約事件引發(fā)非銀機構信任危機，涉及的代持方有28家金融機構，由于債市暴跌，部分機構產生浮虧不愿交割，最終產生技術性違約。
對于此次交易商協(xié)會提及的金融機構“出借債券賬戶”行為，王鵬分析認為，賬戶出借方允許其他實體或個人使用其賬戶進行債券交易，通常涉及不合規(guī)的資金流動和潛在的利益輸送。
“出借賬戶可能導致不合規(guī)的交易增加，進一步扭曲市場價格；同時可能導致賬戶所有人無法控制其賬戶中的交易，從而增加信用風險。這些違規(guī)行為或將引發(fā)更廣泛的市場不信任，進而影響整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。”王鵬對券商中國記者表示。
隱藏在灰色地帶的債券違規(guī)交易行為為何屢禁不止？王鵬分析認為，一方面，金融機構和從業(yè)人員或因受到高收益驅使，違規(guī)操作可以帶來更高的利潤和業(yè)績，在激烈市場競爭中，一些金融機構為獲取競爭優(yōu)勢而采取了違規(guī)行為；另一方面，部分金融機構的內部風險控制體系可能存在缺陷，無法有效識別和防止違規(guī)行為。
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