到目前為止，今年以來的美國經(jīng)濟發(fā)展并不盡如人意：通脹高于預(yù)期，家庭支出似乎失去了一些動力。這些趨勢為美國經(jīng)濟增長預(yù)測帶來了新的風(fēng)險，基于快速通脹放緩將有助于提高實際收入和降低借貸成本的觀點，美國經(jīng)濟增長預(yù)測在今年年初被上調(diào)。
值得注意的是，將于本周三公布的兩份重要報告，消費者物價指數(shù)和零售銷售數(shù)據(jù)，將顯示美國經(jīng)濟前景面臨的威脅。4月薪資和工資增長放緩，如果物價上漲沒有相應(yīng)降溫，家庭預(yù)算將進一步收緊。
Renaissance Macro美國經(jīng)濟學(xué)主管尼爾·杜塔（Neil Dutta）說：“如果通脹持續(xù)高企，這實際上會給經(jīng)濟增長前景帶來巨大的下行風(fēng)險，因為勞動力市場并不在同一個地方。你將不得不開始擔(dān)心這對實際收入意味著什么。”
2024年一季度，除食品和能源外的消費者價格指數(shù)（CPI）年化漲幅為4.5%，相比去年第四季度的3.3%有所提高。與此同時，根據(jù)Bloomberg Economics估計，經(jīng)通脹調(diào)整后，第一季度零售銷售僅增長了0.4%，而2023年全年增幅為2.9%。
經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，4月的月通脹率將回落至與2023年年底更一致的水平，而未對通脹進行調(diào)整的零售銷售增速將放緩。
預(yù)測者們通常不會在出現(xiàn)幾次意外后便改變前景展望，但有跡象表明，在連續(xù)三個月通脹都高于預(yù)期后，人們開始萌生疑慮。消費者或已從這些報告中得到啟示，在密歇根大學(xué)最近的調(diào)查中，未來一年的通脹預(yù)期有所上升。
美聯(lián)儲主席鮑威爾在5月1日美聯(lián)儲最新政策會議后發(fā)表講話稱，官員們“不喜歡對一兩個月的數(shù)據(jù)做出反應(yīng)，但這是一個完整的季度，我認為現(xiàn)在發(fā)出信號是合適的”。在這次會議上，美聯(lián)儲官員將利率維持在二十多年來最高水平，自7月以來一直如此。
S&P Global Market Intelligence的經(jīng)濟學(xué)家在5月9日的一份報告中表示，由于美聯(lián)儲降息的起始時間較晚，他們對2025年和2026年的經(jīng)濟增長預(yù)期進行了小幅下調(diào)。
這也是本周數(shù)據(jù)如此重要的原因，尤其在有跡象表明勞動力市場正在降溫的情況下。5月3日公布的美國月度就業(yè)報告顯示，截至4月的三個月中，平均時薪年化增幅僅為2.8%，為2021年第一季度以來最低。而一項廣受關(guān)注的工資領(lǐng)先指標(biāo)辭職率，表明未來減速幅度將更大。
與此同時，根據(jù)舊金山聯(lián)儲最近的一項估計，在疫情期間積累的超額儲蓄，即近年來消費支出的另一個主要驅(qū)動力，可能最終在3月耗盡。
目前足以認為近期通脹上揚的趨勢將在未來幾個月內(nèi)逆轉(zhuǎn)。消費價格指數(shù)升高的罪魁禍?zhǔn)字皇亲饨鹜浀姆啪徦俣鹊陀陬A(yù)期。這一指標(biāo)往往滯后，部分原因是只有當(dāng)人們搬家或續(xù)租時，官方數(shù)據(jù)才會反映出變化，而且應(yīng)該很快就會隨著當(dāng)前租金的下降而開始。
另一個主要因素是機動車輛保險費用的飆升，經(jīng)濟學(xué)家也預(yù)計這一因素最終會放緩。預(yù)測人員認為，住房和保險成本的上升并不反映潛在需求的增加，這意味著它們不會威脅到通脹的進一步升溫。
Ellen Zentner領(lǐng)導(dǎo)的摩根士丹利經(jīng)濟學(xué)家團隊在5月9日的通脹數(shù)據(jù)預(yù)覽中寫道：“汽車保險的上行令我們感到驚訝，但我們沒有看到結(jié)構(gòu)性變化指向持續(xù)加速的證據(jù)�！�
他們說：“事實上，我們認為該行業(yè)更高的盈利能力將使保險公司轉(zhuǎn)向更注重增長的戰(zhàn)略，這意味著未來汽車保險通脹率將下降。”
對于越來越多地動用儲蓄的消費者來說，這將是一個好消息。第一季度個人消費支出的增長在很大程度上得益于儲蓄率的下降，儲蓄率在3月降至17個月以來最低點。
杜塔說：“你確實需要看到通脹走弱，以維持消費者的良好預(yù)期�！�
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