策略師：美聯(lián)儲(chǔ)正在“播鐘”政策災(zāi)難，導(dǎo)致核心商品通縮

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——一位著名策略師表示，美聯(lián)儲(chǔ)正在監(jiān)督一場(chǎng)“政策災(zāi)難”，其已經(jīng)引發(fā)了商品價(jià)格的深度通縮。法國(guó)興業(yè)銀行(601166)的首席全球策略師Albert Edwards表示，美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率以遏制不斷上升的超級(jí)核心服務(wù)通脹的政策已導(dǎo)致核心商品通脹空前下降。

他表示，自1950年代末以來，除了2003年的幾個(gè)月外，核心商品出現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的下降。

他說：“我相信美聯(lián)儲(chǔ)正在播下另一場(chǎng)政策災(zāi)難的種子。在讓通脹貓擺脫‘暫時(shí)’的袋子后，它現(xiàn)在似乎決心通過推動(dòng)CPI通脹一路回落到2%的目標(biāo)來重新獲得信譽(yù)。”

Edwards在某些角落被描述為“永久熊”，但他對(duì)了很多，這使他成為過去20年來最好的宏觀策略師之一。他表示，美聯(lián)儲(chǔ)的政策立場(chǎng)導(dǎo)致了商品和服務(wù)通脹之間的巨大背離。

他警告說：“這一政策錯(cuò)誤是美聯(lián)儲(chǔ)在2008年全球金融危機(jī)后所犯錯(cuò)誤的鏡像，正是美聯(lián)儲(chǔ)前主席Paul Volker在2018年譴責(zé)的錯(cuò)誤�！�

Edwards表示，美聯(lián)儲(chǔ)目前的錯(cuò)誤在于，在針對(duì)整體通脹的一部分（即不斷上升的超級(jí)核心服務(wù)通脹）時(shí)，它無意或有意地將核心商品價(jià)格推入了20年來最嚴(yán)重的通縮。

他問道：“事實(shí)上，除了2003年的幾個(gè)月之外，我們現(xiàn)在正在經(jīng)歷自1950年代末有記錄以來最嚴(yán)重的核心商品價(jià)格通縮。這明智嗎？”

圖：虛線為核心商品，紅線為核心服務(wù)（排除房產(chǎn)），藍(lán)線為核心CPI（排除房產(chǎn)），圓圈上方寫著：這太瘋狂了

Alberts表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該聽從Paul Volcker的警告，即以2.0%通脹為目標(biāo)，這是一門不精確的科學(xué)，通脹/通縮背后的力量根本無法由美聯(lián)儲(chǔ)來對(duì)抗。Volcker在最近的一篇文章中說：“錯(cuò)誤的精確性能導(dǎo)致危險(xiǎn)的政策�！�

他補(bǔ)充道：“壞消息是，美聯(lián)儲(chǔ)似乎仍然認(rèn)為它可以控制它無法控制的事情，并且在試圖施加這種想象中的控制時(shí)，它正在將商品價(jià)格推入前所未有的通縮區(qū)域。瘋子！”

根據(jù)貨幣市場(chǎng)評(píng)估，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月首次降息。美國(guó) 4 月份的通脹數(shù)據(jù)顯示，在今年第一季度出現(xiàn)一系列意外上行之后，物價(jià)漲幅有所放緩。事實(shí)上，如果不是因?yàn)橥�脹意外上升，美�?lián)儲(chǔ)現(xiàn)在早就降息了。進(jìn)入2024年，市場(chǎng)認(rèn)為將有多達(dá)七次降息，第一次從3月開始。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)在等待通脹降溫（它認(rèn)為只有當(dāng)就業(yè)市場(chǎng)開始惡化時(shí)才會(huì)發(fā)生這種情況），它將利率維持在限制性水平（健康的就業(yè)市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)勁的工資增長(zhǎng)，從而提振需求，推高通脹）。

穩(wěn)固的勞動(dòng)力市場(chǎng)和持續(xù)的核心通脹數(shù)據(jù)意味著美聯(lián)儲(chǔ)采取了更久較高的立場(chǎng)，在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持利率限制。

但Pantheon Macroeconomics的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ian Shepherdson表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)的“更嚴(yán)重的下滑”即將到來。

他說：“如果初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)同時(shí)呈上升趨勢(shì)，就業(yè)增長(zhǎng)將迅速下降。請(qǐng)記住，在1990年和2001年商業(yè)周期衰退開始時(shí)（最近的兩次‘正�！�衰退）就業(yè)增長(zhǎng)在大約四個(gè)月內(nèi)從好跌至零。在接下來的幾個(gè)月里，我們不會(huì)對(duì)類似的轉(zhuǎn)變感到驚訝�！�

Shepherdson發(fā)表上述評(píng)論之前，據(jù)報(bào)道，上周美國(guó)每周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至22.2萬。他補(bǔ)充說，NFIB調(diào)查的招聘意向指標(biāo)也表明勞動(dòng)力市場(chǎng)健康狀況大幅下降。

在Edwards看來，美聯(lián)儲(chǔ)可能為時(shí)已晚，但一旦開始，面對(duì)官方數(shù)據(jù)證實(shí)調(diào)查是正確的，勞動(dòng)力市場(chǎng)正在惡化，它可能會(huì)迅速降息。