超預(yù)期的指標(biāo)又出現(xiàn)了！
就在剛剛，財新公布了5月份PMI綜合指數(shù)和服務(wù)業(yè)指數(shù)。5月財新中國服務(wù)業(yè)PMI錄得54，較4月上升1.5個百分點，創(chuàng)2023年8月以來新高，連續(xù)17個月位于榮枯線上方。中國5月財新綜合PMI 54.1，前值52.8。
6月3日公布的5月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為51.7，微升0.3個百分點，創(chuàng)下22個月新高。當(dāng)天，財新智庫高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家王喆表示，當(dāng)前國民經(jīng)濟(jì)運行總體穩(wěn)定，延續(xù)回升向好態(tài)勢，尤其是4月工業(yè)生產(chǎn)增速超預(yù)期，與財新中國制造業(yè)PMI連續(xù)七個月高于榮枯線保持一致。
今天早間，A股走勢在震蕩中走強(qiáng)，而港股則持續(xù)大幅拉升。在美元降息預(yù)期重現(xiàn)的背景之下，市場對中國再度降息的預(yù)期也在發(fā)酵當(dāng)中。那么，市場該如何表現(xiàn)？
重磅消息
今天早上，財新PMI綜合指數(shù)和服務(wù)業(yè)指數(shù)一起發(fā)布。財新中國服務(wù)業(yè)PMI分項數(shù)據(jù)顯示，服務(wù)業(yè)供需兩旺，5月經(jīng)營活動指數(shù)和新訂單指數(shù)連續(xù)第17個月位于擴(kuò)張區(qū)間，并分別錄得2023年8月和6月以來新高。服務(wù)業(yè)需求復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁，新訂單指數(shù)連續(xù)第四個月上升；新出口訂單指數(shù)也連增四月并且連續(xù)第九個月錄得榮枯線以上，顯示海外需求加速擴(kuò)張。中國5月財新綜合PMI 54.1，前值 52.8。
6月3日公布的5月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為51.7，微升0.3個百分點，創(chuàng)下22個月新高。雖然，這與國家統(tǒng)計局公布的PMI數(shù)據(jù)在趨勢上并不一致（2024年5月31日，統(tǒng)計局發(fā)布制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，比上月下降0.9個百分點，制造業(yè)景氣水平有所回落。非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為51.1%，與上月基本持平，非制造業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張），但新訂單增速和投入成本表現(xiàn)一致。5月份，消費品類產(chǎn)量增速尤其顯著。調(diào)查樣本顯示，企業(yè)增產(chǎn)得益于新接業(yè)務(wù)量的增長，市場對新產(chǎn)品的興趣增加，海內(nèi)外需求轉(zhuǎn)強(qiáng)，帶動最近新訂單增長。
華西證券表示，回顧財新制造業(yè)PMI與官方制造業(yè)PMI走勢，近年財新PMI與官方PMI走勢常出現(xiàn)背離，但與官方的大企業(yè)PMI走勢往往更相似。財新PMI與官方PMI兩者在5月走勢分化，背后或是樣本差異所致。相對而言，官方制造業(yè)PMI覆蓋樣本更多，范圍更廣，可以更全面捕捉宏觀經(jīng)濟(jì)走勢。財新制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)發(fā)布后，對日內(nèi)市場影響相對有限。
綜合兩個口徑PMI數(shù)據(jù)看，短期仍需警惕出口反彈邏輯出現(xiàn)波折。近期發(fā)布的官方PMI和財新PMI，新出口訂單均在放緩。而韓國5月進(jìn)出口同比也低于預(yù)期，出口同比增長11.7%，預(yù)期增長15.3%；進(jìn)口同比下降2.0%，預(yù)期增長2.7%。這些數(shù)據(jù)與近期集裝箱運價大幅反彈形成對照。關(guān)注6月7日即將發(fā)布的5月出口數(shù)據(jù)。
另外兩個預(yù)期
其實，市場上還有兩個預(yù)期正在形成。
一是降息預(yù)期，包括中美。昨天晚上，美國4月JOTs職位空缺錄得805.9萬人，低于預(yù)期和前值835.5萬人。數(shù)據(jù)指向美勞動力市場的降溫，與上周五公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和通脹走弱指向一致，繼續(xù)支持美聯(lián)儲降息預(yù)期。隔夜美元指數(shù)震蕩微收漲，美債收益率短端長端均回落，黃金下跌，而美國三大股指集體收漲。在美元降息預(yù)期再度興起之后，國內(nèi)市場對于繼續(xù)下調(diào)LPR利率和OMO利率的預(yù)期也會逐漸形成，而在這個過程當(dāng)中，存款利率也可能再度下調(diào)。
二是2024陸家嘴(600663)論壇將于6月19日至20日召開。6月4日下午，上海市政府新聞辦舉行新聞發(fā)布會，上海市委金融辦常務(wù)副主任周小全介紹2024陸家嘴論壇有關(guān)情況。中國證監(jiān)會辦公廳副主任王利在新聞發(fā)布會上透露，本屆論壇期間，證監(jiān)會將發(fā)布資本市場相關(guān)政策措施。
從今天的市場表現(xiàn)來看，對利率和政策皆較為敏感的科創(chuàng)板早盤出現(xiàn)了較為明顯的發(fā)力。而且，從最近幾天的走勢來看，科創(chuàng)板走勢亦相對較強(qiáng)。
那么，現(xiàn)在是否處于關(guān)鍵變盤的前夜呢？中信證券(600030)認(rèn)為，過去3年壓制A股表現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)動能轉(zhuǎn)換、資本市場生態(tài)、中美戰(zhàn)略博弈這三大敘事都將迎來重大拐點，隨著政策、價格、外部三類信號逐步驗證，2024年下半年A股市場將迎來年度級別上漲行情的起點，政策起效與盈利質(zhì)量改善是主驅(qū)動，A股下一階段的投資范式將是淡化規(guī)模、重視盈利，從景氣投資的PEG框架轉(zhuǎn)向自由現(xiàn)金流增長溢價，以高質(zhì)量發(fā)展提升投資回報率的階段，建議把握戰(zhàn)略窗口迎接大拐點，配置重心從紅利低波逐步轉(zhuǎn)向績優(yōu)成長。
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