交易員正大舉押注美國國債價格飆升，重新進(jìn)入他們在上周通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲利率決議公布前逃離的看漲交易。
過去一周，受益于債券市場上漲的期貨合約需求大幅回升。從價格壓力減弱到零售銷售疲軟，這些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)支持了美國降息，令投資者重新振作起來。市場預(yù)計2024年美聯(lián)儲將降息兩次、每次降息25個基點(diǎn)，而美聯(lián)儲官員預(yù)測僅降息一次。
截至上周晚些時候，新的多頭頭寸主導(dǎo)了債券市場的上漲。倉位數(shù)據(jù)顯示，上周五美國10年期國債收益率跌破4.20%，這是自4月1日以來的首次。
周二，由于美國零售銷售數(shù)據(jù)增強(qiáng)了人們對美國借貸成本下降的預(yù)期，美國國債價格上漲。
未平倉合約大幅上升。未平倉合約的走勢也與空頭回補(bǔ)一致，因?yàn)榈羝谑袌鲋匦露▋r了年內(nèi)兩次25個基點(diǎn)的降息。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數(shù)據(jù)支持了類似的趨勢，在上周三通脹數(shù)據(jù)公布之前，資產(chǎn)管理公司一直在大舉平倉與擔(dān)保隔夜融資利率掛鉤的期貨空頭頭寸。自2023年7月初以來，他們首次轉(zhuǎn)為凈多頭。
以下是利率市場最新倉位指標(biāo)的概述：
摩根大通客戶看漲
截至6月17日的當(dāng)周，摩根大通對美國國債客戶的調(diào)查顯示，多頭倉位上升6個百分點(diǎn)，令所有客戶的凈多頭倉位升至5月20日以來最高水平�？疹^倉位下降2個百分點(diǎn)，中性倉位下降4個百分點(diǎn)。
期權(quán)溢價接近中性
在對沖美國國債上漲的溢價上周末升至年內(nèi)最高水平后，由于收益率仍維持在上周低點(diǎn)附近，該偏差已回落至接近中性水平。
看漲期權(quán)溢價的回落得益于交易員平倉期貨多頭頭寸，這似乎是周一拋售背后的主導(dǎo)力量。最近引人注目的美國國債期權(quán)交易包括以約3000萬美元的溢價大量出售10年期債券9月看跌期權(quán)，周二的未平倉合約報告顯示這是一筆新頭寸。
凈做多SOFR期貨
根據(jù)CFTC截至6月11日的數(shù)據(jù)，資產(chǎn)管理公司持樂觀態(tài)度，增加了兩年期至超長期債券期貨的凈多頭頭寸，相當(dāng)于14萬份10年期美國國債期貨合約。在SOFR期貨中，資產(chǎn)管理公司每一個基點(diǎn)的風(fēng)險增加約820萬美元，自7月4日以來首次轉(zhuǎn)為凈多頭。與此同時，對沖基金平倉了美國國債期貨的凈空頭頭寸，相當(dāng)于約9.5萬份10年期美國國債期貨合約。
活躍的SOFR期權(quán)
過去一周，截至3月25日的三大行權(quán)交易是SOFR 12月24日95.1875/94.9375/94.6875蝶式看跌合約，此類合約在上周五被大量買入。
SOFR 期權(quán)熱圖
在截至3月25日的SOFR期權(quán)中，最活躍的是行權(quán)價為96.00的合約，相當(dāng)于4%的利率。相關(guān)大宗交易包括SOFR 3月25日96.00/95.50/95.00和SOFR 9月25日96.75/96.00/95.25蝶式看跌合約。近期受歡迎的交易還包括SOFR 12月24日96.00/97.00看漲價差合約。
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