美東時間7月31日，美聯(lián)儲公布7月議息會議結(jié)果。本次會議前，美國6月整體CPI同比增長降至3%，整體PCE同比更降至2.5%；另一方面，美國ISM制造業(yè)指數(shù)連續(xù)3個月低于榮枯線，美國失業(yè)率也連續(xù)3個月出現(xiàn)上行，市場預期美聯(lián)儲年內(nèi)降息概率提升，但更多預測7月維持利率不變，9月啟動降息；美聯(lián)儲7月議息會議結(jié)果顯示，委員會維持聯(lián)邦基準利率不變，會后聲明指出2%的通脹取得了新的進展，美聯(lián)儲主席鮑威暗示最快在9月啟動降息，市場情緒提升：萬得數(shù)據(jù)顯示，當日收盤道瓊斯指數(shù)上漲0.24%， 標普500指數(shù)上漲1.58%，納斯達克指數(shù)上漲2.64%，美元指數(shù)收在104左右，美國二年期國債利率收在4.29%。美國十年期國債利率收在4.09%。
美聯(lián)儲本次會議決議及會后鮑威爾發(fā)言重點包括了：
一：美聯(lián)儲連續(xù)第八次將基準利率維持在5.25%-5.50%區(qū)間不變。
二：會后聲明指出，2%的通脹目標取得了一些進展，就業(yè)增長放緩，委員會認為，就業(yè)和通脹目標所面臨的風險繼續(xù)趨向更佳的平衡；經(jīng)濟前景存在不確定性，委員會關(guān)注其雙重使命所面臨的雙向風險。
三、鮑威爾在會后發(fā)布會中表示，整體經(jīng)濟數(shù)據(jù)未顯示出疲軟或過熱的現(xiàn)象，硬著陸的可能性很低；通脹問題尚未解決，但當下通脹下行的情況好于2023年，美聯(lián)儲對通脹朝著2%目標繼續(xù)回落的信心增強；勞動力市場已經(jīng)更加平衡，美聯(lián)儲必須權(quán)衡行動過早與等待太久的風險；目前正逐漸接近可以降低利率的時機，如果數(shù)據(jù)繼續(xù)按預期發(fā)展，那么在9月份的會議上開始降息是合適的。
四、鮑威爾表示，委員會討論過本次會議降息的可能性，但絕大多數(shù)委員支持按兵不動；他也表示，目前委員會沒有考慮一次降息50個基點的行動。針對美國大選，他表示在選舉前中后期所做的任何決策都將基于數(shù)據(jù)和風險的平衡，而不是政治性的。
美聯(lián)儲7月議息結(jié)果發(fā)布后，芝商所FedWatch工具顯示，市場預期9月會議維持利率不變的概率為0%，降息25個基點的概率為89%，預期降息50個基點的概率為11%；另外，利率期貨反映預期年內(nèi)降息的次數(shù)為2次。
資料來源：CME FedWatch Tool 資料日期：2023/7/31
摩根資產(chǎn)管理認為，本次會議結(jié)果顯示，鑒于近期通脹、就業(yè)、消費等經(jīng)濟數(shù)據(jù)的發(fā)展，美聯(lián)儲對通脹下降更有信心，同時更加關(guān)注增長和勞動力市場風險。過往委員會僅僅關(guān)注通脹的風險，但本次會議首次表示會將重點放在最大就業(yè)和價格穩(wěn)定的雙重任務上；美聯(lián)儲轉(zhuǎn)為相對鴿派，提振了市場對9月啟動降息周期的預期；我們預計美聯(lián)儲將在 9 月和 12 月分別降息25個基點，明年則將降息四次，每次 25 個基點。在未來的降息周期中，前幾次降息或更多體現(xiàn)在減少對經(jīng)濟的抑制，而不是寬松政策的增加；因此，隨著美聯(lián)儲啟動降息，投資者宜關(guān)注股票的質(zhì)量，并以更中長期的時間框架進行投資。
另外，隨著美聯(lián)儲降息周期即將開啟，我們預期10年期美國國債收益率可能向3.75%至4.25%的區(qū)間移動，收益率下行所帶來美債價格反彈的可能性，突顯當下美國長久期國債的投資值得投資人關(guān)注。
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