亞太股市全線崩跌!日股大跌超5%,資金在涌向債市避險!會引發(fā)如此之大的拋售潮?

2024-08-02 10:32:06 券商中國 微信號

亞太股市開盤,風(fēng)雨飄搖!

今天早盤,亞太股市全線崩跌。日經(jīng)225指數(shù)在大幅低開之后快速下行,最大跌幅近5%;韓國、澳大利亞股指亦迎來超過2%以上的暴跌。那么,究竟發(fā)生了什么?

分析人士認為,可能還是與日元套息有關(guān)。從歷史來看,2000年2007年日元和日本利率的走勢都引發(fā)了全球資本市場的巨震。這背后可能就是套息交易的反轉(zhuǎn),并引發(fā)權(quán)益市場承壓,商品承壓,但利多金價。緊縮環(huán)境下日債利率整體上行,美債利率影響復(fù)雜。

與此同時,美國的一些最新數(shù)據(jù)引發(fā)了人們對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂,以及美聯(lián)儲開始降息可能為時已晚的想法。首次申請失業(yè)救濟人數(shù)創(chuàng)下2023年8月以來的最大增幅。美國制造業(yè)活動的晴雨表ISM制造業(yè)指數(shù)為46.8%,低于預(yù)期,是經(jīng)濟萎縮的信號。在這些數(shù)據(jù)公布后,10年期美國國債收益率自2月以來首次跌破4%。但其實,可怕的并不是衰退,而是滯脹。

日股引發(fā)狂拋潮

今天早盤,日本股市跌瘋了。日經(jīng)225指數(shù)在大幅低開之后快速下行,最大跌幅近5%。三菱日聯(lián)金融集團股價跌幅達10%,為2020年3月以來最大跌幅。日本東證銀行指數(shù)下跌6.4%。三菱日聯(lián)金融、日立跌超8%,豐田汽車、三井住友金融跌超4%。日本國債上漲,10年期國債收益率跌破1%,這意味著資金在涌向債市避險。

與此同時,韓國、澳大利亞股指亦全線崩跌,跌幅皆超過2%。韓國綜合指數(shù)一度下跌2.6%,為4月19日以來最大跌幅。韓國Kospi指數(shù)本周下跌近1%,勢將連續(xù)第四周走低。韓國Kospi指數(shù)前十大個股全線走低,所有行業(yè)指數(shù)全線走低。SK海力士跌超5%,三星電子、LG新能源、現(xiàn)代汽車、起亞汽車跌超2%。

從外匯市場來看,日元繼續(xù)走強。而值得關(guān)注的是,美元指數(shù)卻未再度明顯走弱。這意味著,其他貨幣并未跟隨日元走強。

緣何暴跌

那么,究竟發(fā)生了什么,會引發(fā)如此之大的拋售潮?分析人士認為,原因主要來自兩個方面:一是美股昨晚殺跌,而其背后可能隱現(xiàn)出了一些“衰退交易”,而半導(dǎo)體板塊的爆雷亦引發(fā)了一些擔(dān)憂;二是日元升值,套息交易的反轉(zhuǎn),引發(fā)全球資金回流日元的預(yù)期在增強。

昨天晚上,道瓊斯指數(shù)下跌494.82點,跌幅達1.21%,收于40,347.97點。盤中低點時,該30只股票指數(shù)下跌744.22點,跌約1.8%。標(biāo)普500指數(shù)下跌1.37%,收于5446.68點,而納斯達克綜合指數(shù)下跌2.3%至17194.15點。羅素2000指數(shù)近期上漲的小型股基準指數(shù)下跌了3%。今天早盤,三大股指期貨都繼續(xù)殺跌。

昨天公布的美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)創(chuàng)下2023年8月以來的最大增幅。美國制造業(yè)活動的晴雨表ISM制造業(yè)指數(shù)為46.8%,低于預(yù)期,是經(jīng)濟萎縮的信號。在這些數(shù)據(jù)公布后,10年期美國國債收益率自2月以來首次跌破4%。從資本市場和數(shù)據(jù)來看,顯然,市場已經(jīng)開始擔(dān)心衰退。FWDBONDS首席經(jīng)濟學(xué)家克里斯·魯普基(Chris Rupkey)表示,周四的數(shù)據(jù)在波動中暗示經(jīng)濟下滑。昨晚,經(jīng)濟衰退期間受損最重的股票表現(xiàn)也最差,其中,摩根大通下跌2.3%,波音跌幅超過6%。

另外,昨天日本股市就出現(xiàn)了大跌,但全球市場直到數(shù)個小時之后才反應(yīng)過來。2024年7月31日,日本央行同時采取“加息+量化緊縮(Taper)”,并較為罕見地給出“倘若經(jīng)濟活動和價格前景得以實現(xiàn),將繼續(xù)加息和調(diào)整寬松措施”的鷹派指引。

據(jù)興業(yè)研究,從近期日元變動來看,Carry Trade Unwind(套息交易平倉)的影響之廣泛和顯著可見一斑。從套息收益風(fēng)險比(美日10年期國債利差/1年期美元兌日元期權(quán)隱含波動率)來看,本輪日元作為融資貨幣的吸引力略高于2019年,但不及2007年,從空頭持倉來看,本輪Carry Trade的熱度已經(jīng)超過2019年、接近2007年。

他們認為,本輪日元作為融資貨幣的Carry Trade已經(jīng)開啟反轉(zhuǎn),未來在市場情緒切換到riskon、美元匯率利率反彈的過程中,套息收益風(fēng)險比將階段性反彈,但大方向上Carry Trade的轉(zhuǎn)向已經(jīng)基本確認。

Carry Trade反轉(zhuǎn)對于全球資金流動和各類資產(chǎn)價格都有擾動。從流動性上看,日本央行持有的國債總資產(chǎn)的環(huán)比變動與美國聯(lián)邦儲備賬戶TGA余額和美元SOFR利率存在相關(guān)性,隨著日本央行啟動量化緊縮,邊際上將帶來全球流動性的收緊。反過來看,這可能會催動美聯(lián)儲降息,歷史上前兩輪日本央行貨幣政策緊縮顯著滯后于美聯(lián)儲和歐央行,而與下一輪美歐央行的降息潮和經(jīng)濟衰退距離較近。

據(jù)券商中國記者觀察,最近SOFR利率亦有明顯上升。

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(責(zé)任編輯:宋政 HN002)
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