亞太股市開(kāi)盤(pán)，風(fēng)雨飄搖！
今天早盤(pán)，亞太股市全線崩跌。日經(jīng)225指數(shù)在大幅低開(kāi)之后快速下行，最大跌幅近5%；韓國(guó)、澳大利亞股指亦迎來(lái)超過(guò)2%以上的暴跌。那么，究竟發(fā)生了什么？
分析人士認(rèn)為，可能還是與日元套息有關(guān)。從歷史來(lái)看，2000年2007年日元和日本利率的走勢(shì)都引發(fā)了全球資本市場(chǎng)的巨震。這背后可能就是套息交易的反轉(zhuǎn)，并引發(fā)權(quán)益市場(chǎng)承壓，商品承壓，但利多金價(jià)。緊縮環(huán)境下日債利率整體上行，美債利率影響復(fù)雜。
與此同時(shí)，美國(guó)的一些最新數(shù)據(jù)引發(fā)了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，以及美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息可能為時(shí)已晚的想法。首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)創(chuàng)下2023年8月以來(lái)的最大增幅。美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)的晴雨表ISM制造業(yè)指數(shù)為46.8%，低于預(yù)期，是經(jīng)濟(jì)萎縮的信號(hào)。在這些數(shù)據(jù)公布后，10年期美國(guó)國(guó)債收益率自2月以來(lái)首次跌破4%。但其實(shí)，可怕的并不是衰退，而是滯脹。
日股引發(fā)狂拋潮
今天早盤(pán)，日本股市跌瘋了。日經(jīng)225指數(shù)在大幅低開(kāi)之后快速下行，最大跌幅近5%。三菱日聯(lián)金融集團(tuán)股價(jià)跌幅達(dá)10%，為2020年3月以來(lái)最大跌幅。日本東證銀行指數(shù)下跌6.4%。三菱日聯(lián)金融、日立跌超8%，豐田汽車(chē)、三井住友金融跌超4%。日本國(guó)債上漲，10年期國(guó)債收益率跌破1%，這意味著資金在涌向債市避險(xiǎn)。
與此同時(shí)，韓國(guó)、澳大利亞股指亦全線崩跌，跌幅皆超過(guò)2%。韓國(guó)綜合指數(shù)一度下跌2.6%，為4月19日以來(lái)最大跌幅。韓國(guó)Kospi指數(shù)本周下跌近1%，勢(shì)將連續(xù)第四周走低。韓國(guó)Kospi指數(shù)前十大個(gè)股全線走低，所有行業(yè)指數(shù)全線走低。SK海力士跌超5%，三星電子、LG新能源、現(xiàn)代汽車(chē)、起亞汽車(chē)跌超2%。
從外匯市場(chǎng)來(lái)看，日元繼續(xù)走強(qiáng)。而值得關(guān)注的是，美元指數(shù)卻未再度明顯走弱。這意味著，其他貨幣并未跟隨日元走強(qiáng)。
緣何暴跌
那么，究竟發(fā)生了什么，會(huì)引發(fā)如此之大的拋售潮？分析人士認(rèn)為，原因主要來(lái)自?xún)蓚�(gè)方面：一是美股昨晚殺跌，而其背后可能隱現(xiàn)出了一些“衰退交易”，而半導(dǎo)體板塊的爆雷亦引發(fā)了一些擔(dān)憂；二是日元升值，套息交易的反轉(zhuǎn)，引發(fā)全球資金回流日元的預(yù)期在增強(qiáng)。
昨天晚上，道瓊斯指數(shù)下跌494.82點(diǎn)，跌幅達(dá)1.21%，收于40,347.97點(diǎn)。盤(pán)中低點(diǎn)時(shí)，該30只股票指數(shù)下跌744.22點(diǎn)，跌約1.8%。標(biāo)普500指數(shù)下跌1.37%，收于5446.68點(diǎn)，而納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌2.3%至17194.15點(diǎn)。羅素2000指數(shù)近期上漲的小型股基準(zhǔn)指數(shù)下跌了3%。今天早盤(pán)，三大股指期貨都繼續(xù)殺跌。
昨天公布的美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)創(chuàng)下2023年8月以來(lái)的最大增幅。美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)的晴雨表ISM制造業(yè)指數(shù)為46.8%，低于預(yù)期，是經(jīng)濟(jì)萎縮的信號(hào)。在這些數(shù)據(jù)公布后，10年期美國(guó)國(guó)債收益率自2月以來(lái)首次跌破4%。從資本市場(chǎng)和數(shù)據(jù)來(lái)看，顯然，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始擔(dān)心衰退。FWDBONDS首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·魯普基(Chris Rupkey)表示，周四的數(shù)據(jù)在波動(dòng)中暗示經(jīng)濟(jì)下滑。昨晚，經(jīng)濟(jì)衰退期間受損最重的股票表現(xiàn)也最差，其中，摩根大通下跌2.3%，波音跌幅超過(guò)6%。
另外，昨天日本股市就出現(xiàn)了大跌，但全球市場(chǎng)直到數(shù)個(gè)小時(shí)之后才反應(yīng)過(guò)來(lái)。2024年7月31日，日本央行同時(shí)采取“加息+量化緊縮（Taper）”，并較為罕見(jiàn)地給出“倘若經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和價(jià)格前景得以實(shí)現(xiàn)，將繼續(xù)加息和調(diào)整寬松措施”的鷹派指引。
據(jù)興業(yè)研究，從近期日元變動(dòng)來(lái)看，Carry Trade Unwind（套息交易平倉(cāng)）的影響之廣泛和顯著可見(jiàn)一斑。從套息收益風(fēng)險(xiǎn)比（美日10年期國(guó)債利差/1年期美元兌日元期權(quán)隱含波動(dòng)率）來(lái)看，本輪日元作為融資貨幣的吸引力略高于2019年，但不及2007年，從空頭持倉(cāng)來(lái)看，本輪Carry Trade的熱度已經(jīng)超過(guò)2019年、接近2007年。
他們認(rèn)為，本輪日元作為融資貨幣的Carry Trade已經(jīng)開(kāi)啟反轉(zhuǎn)，未來(lái)在市場(chǎng)情緒切換到riskon、美元匯率利率反彈的過(guò)程中，套息收益風(fēng)險(xiǎn)比將階段性反彈，但大方向上Carry Trade的轉(zhuǎn)向已經(jīng)基本確認(rèn)。
Carry Trade反轉(zhuǎn)對(duì)于全球資金流動(dòng)和各類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格都有擾動(dòng)。從流動(dòng)性上看，日本央行持有的國(guó)債總資產(chǎn)的環(huán)比變動(dòng)與美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備賬戶(hù)TGA余額和美元SOFR利率存在相關(guān)性，隨著日本央行啟動(dòng)量化緊縮，邊際上將帶來(lái)全球流動(dòng)性的收緊。反過(guò)來(lái)看，這可能會(huì)催動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)降息，歷史上前兩輪日本央行貨幣政策緊縮顯著滯后于美聯(lián)儲(chǔ)和歐央行，而與下一輪美歐央行的降息潮和經(jīng)濟(jì)衰退距離較近。
據(jù)券商中國(guó)記者觀察，最近SOFR利率亦有明顯上升。
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