隨著股市波動加劇，日本方面終于有動作！
北京時間今天下午兩點，日本財務(wù)省、日本央行及金融廳舉行三方會議，討論國際金融市場。會后，日本財務(wù)省負責(zé)國際事務(wù)的副大臣三村淳表示，會議就股市走勢交換了意見，將繼續(xù)關(guān)注金融市場及外匯市場的變化和進展，政府將與日本央行密切合作，對日本經(jīng)濟復(fù)蘇的觀點沒有變化。
另據(jù)最新消息，日本在野黨高級成員Jun Azumi稱，日本央行行長植田和男將在本周或下周初被召集參加國會委員會的會議，就日本央行的最新政策決定接受質(zhì)詢。
在昨天狂跌之后，今天日經(jīng)225指數(shù)收盤上漲超10%，報34675.46點，日本東證指數(shù)收漲9.3%。那么，此輪風(fēng)暴是否已經(jīng)結(jié)束？
日本的動作
今天下午，日本財務(wù)省、日本央行及金融廳舉行三方會議。日本財務(wù)省負責(zé)國際事務(wù)的副大臣三村淳表示，會議就股市走勢交換了意見。將關(guān)注金融市場的進展。政府將與日本央行密切合作。對日本經(jīng)濟復(fù)蘇的觀點沒有變化。會議上沒有具體詳細討論聯(lián)合協(xié)議，外匯穩(wěn)定反映基本面很重要。目前也在與海外監(jiān)管當局溝通，將密切關(guān)注外匯走勢。
另有最新消息稱，日本在野黨高級成員Jun Azumi稱，日本央行行長植田和男將在本周或下周初被召集參加國會委員會的會議，就央行的最新政策決定接受質(zhì)詢。財務(wù)大臣鈴木俊一也將被要求出席此次會議。Azumi說，毫無疑問，日本央行的加息決定已成為日本貨幣政策的轉(zhuǎn)折點，并對股市和匯市產(chǎn)生了影響，在國會討論日本央行的未來行動，以及政府對日本經(jīng)濟狀況及全球形勢等外圍環(huán)境的看法，這非常重要。
在日本股市大動蕩之后，多名官員先后發(fā)聲，首相岸田文雄敦促要謹慎判斷市場的劇烈波動，又說政府將繼續(xù)促進經(jīng)濟及財政管理，并與央行密切合作。岸田文雄對日本經(jīng)濟前景表示樂觀，又指出6月實質(zhì)薪酬是兩年多以來首次重拾增長，他認為經(jīng)濟正持續(xù)過渡至新階段。
日本勞動省周二公布的數(shù)據(jù)顯示，6 月份實際工資增長1.1%，為27個月以來首次上漲，而5月份修正后的實際工資為下降1.3%。名義工資，即每位工人的平均現(xiàn)金總收入，增長了4.5%，達到498884日元（3480美元），這是自1997年1月以來最快增長速度。6月份正式員工的正常工資上漲了2.7%，而5月份的工資修正值為上漲2.6%，這表明企業(yè)在今年的工資談判中提出的大幅加薪正在推高家庭收入。這份數(shù)據(jù)支持了日本央行關(guān)于工資增長范圍正在擴大的觀點。
然而，同月家庭支出降幅超過預(yù)期，給日本央行穩(wěn)步加息計劃的前景蒙上陰影。這可能也是日元今天出現(xiàn)貶值，而日本股市大幅反彈的主要原因。因為市場憑著這個數(shù)據(jù)，預(yù)期日元升值已經(jīng)到了一個相對的高位，日元套息交易反轉(zhuǎn)勢頭亦可能因此暫時緩解。
復(fù)盤大跌
回顧這次殺跌，主要有兩個原因：一是上周五，美國失業(yè)率高于預(yù)期，引發(fā)了人們對美國經(jīng)濟即將陷入衰退的擔憂，隨后股市出現(xiàn)大規(guī)模拋售；二是上周日本央行意外加息后，投資者紛紛退出多年來用于購買股票的日元融資交易，這加劇了人們對市場的擔憂。而所謂的“套利交易”通常用于貨幣市場，投資者從日本或瑞士等低利率經(jīng)濟體借入資金，為其他地方的高收益資產(chǎn)（這次是股票）投資提供資金。
一名不愿透露姓名的亞洲投資者表示，一些最大的系統(tǒng)性對沖基金根據(jù)算法信號進行股票交易。當上周日本央行意外加息引發(fā)進一步緊縮預(yù)期時，這些基金就開始拋售股票。
雖然很難得到確切的數(shù)字以及這些策略背后的具體倉位變化，但有理由懷疑，由套利交易引發(fā)的美國科技股倉位擁擠，是當前這些股票遭受沖擊最嚴重的原因。
國際清算銀行的數(shù)據(jù)亦顯示，自2021年底以來，跨境日元借款增加了7420億美元。美國市場監(jiān)管機構(gòu)最新的每周數(shù)據(jù)顯示，投機者近幾周大幅削減看跌日元的押注，使日元凈空頭倉位降至60.1億美元，為1月份以來的最低水平，低于4月份七年來的最高點 145.26億美元。
高盛上周五發(fā)給客戶的一份報告顯示，高盛一級經(jīng)紀業(yè)務(wù)的總杠桿率，即對沖基金借入的總金額，在六月和七月有所下降，但仍接近五年來的最高水平。高盛在另一份報告中表示，上周是對沖基金押注股市下跌的倉位連續(xù)第三周超過押注股市上漲的倉位，每增加3.3個空頭倉位就會增加一個多頭倉位。
拋售是否已經(jīng)結(jié)束
納斯達克綜合指數(shù)以及標準普爾500指數(shù)周一收盤時跌幅收窄，結(jié)束了連續(xù)三天的慘烈拋售。周二，東京股市則在周一的殺跌中大舉反攻，美股期指也大幅反彈。
盡管拋售勢頭有所減緩，但投資者仍擔心未來會出現(xiàn)更多波動。TIFF Investment Management多元化戰(zhàn)略主管Zhe Shen表示，預(yù)計拋售可能還會持續(xù)幾天，因為通常這些交易規(guī)模都相當大。這些日元融資交易的完全平倉可能需要幾天時間，有可能會延長市場調(diào)整的時間。
機構(gòu)投資者咨詢公司Currency Research Associates的首席執(zhí)行官烏爾夫·林達爾也表示，仍有大量日元套利交易需要平倉。投資者仍在努力弄清日元套息交易的規(guī)模，以及有多少廉價資金被部署在股票市場上。
對沖基金研究公司PivotalPath的計算顯示，受日元上漲影響最大的對沖基金策略是全球宏觀量化和管理期貨，因為他們對日元有空頭敞口。根據(jù)該公司的風(fēng)險敞口模型，日元上漲意味著這些基金的指數(shù)在8月份下跌1.5%至2.5%。
嘉信理財首席固定收益策略師凱西·瓊斯表示，很難知道這些頭寸的實際規(guī)模，以及對沖的金額和未對沖的金額，因此也很難知道壓力有多大。當接觸到杠桿化的對沖基金，并且其中可能涉及衍生品時，會得到相當大的反應(yīng)。
一些基金經(jīng)理或交易策略在過去幾天已開始降低風(fēng)險。IBKR證券服務(wù)公司首席交易員史蒂夫·索斯尼克表示，周日晚間和周一開盤時的交易“有一種被迫拋售的感覺”。
大約兩周前，股市開始下跌，對沖基金開始平倉。摩根士丹利曾估計，如果市場進一步惡化，宏觀對沖基金可能在未來幾周內(nèi)拋售1100億美元。納斯達克指數(shù)較其7月10日的18671點的歷史最高點下跌超過了10%。
美國貨幣研究協(xié)會的人認為，大多數(shù)人還認為這只是一次常規(guī)調(diào)整。但這很可能不只是一次常規(guī)調(diào)整。主要指數(shù)通常不會出現(xiàn)4%或5%的缺口，然后反彈。一場嚴重的崩盤即將到來。美國股指期貨盤后上漲，表明投資者利用大跌獲利。
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