部分銀行理財子公司在產(chǎn)品投資運作方面“做了文章”。在新產(chǎn)品發(fā)行初期,他們先通過一個月,三個月封閉期等方式先向普通投資者開放申購,募集較低的資金規(guī)模,再裝入收益較高的資產(chǎn),從而創(chuàng)造相當可觀的成立以來年化收益率,吸引眾多普通投資者爭相認購。
但是,隨著理財產(chǎn)品規(guī)模迅速擴大,銀行也無法裝入更多高收益資產(chǎn),導(dǎo)致理財產(chǎn)品實際收益率迅速回落,出現(xiàn)“近一個月年化收益率”跳水下跌等狀況。
每經(jīng)記者 陳植 每經(jīng)編輯 張益銘
“為何銀行理財產(chǎn)品成立以來年化收益率相當可觀,但最近一個月年化收益率卻突然變臉——大幅下滑!痹絹碓蕉嗤顿Y者都在發(fā)出類似的感慨。
記者隨機查詢一家國有大型銀行理財子公司所發(fā)行的較低風險等級理財產(chǎn)品,其成立以來的年化收益率為3.03%,但近一個月年化收益率僅有1.12%。
值得注意的是,相關(guān)部門也注意到這個問題。近期,金融監(jiān)管部門對銀行理財子公司通報多項行業(yè)存在的主要問題,其中包括理財產(chǎn)品年化收益率展示虛高等。
通報稱,部分銀行理財子公司在代銷渠道不停地新發(fā)份額,虛增產(chǎn)品收益率,甚至用“四舍五入”的方式來展示萬份收益,與客戶實際到手的收益率完全不匹配。比如有些產(chǎn)品展示7日年化收益率是3.5%~3.6%,而投資者實際上只能拿到1.8%~2%的收益率,這屬于違反了消費者權(quán)益保護要求。
部分銀行理財子公司的“小動作”
記者多方了解到,銀行理財產(chǎn)品之所以出現(xiàn)成立以來年化收益率“大幅高于”近一個月年化收益率的狀況,一個重要原因是部分銀行理財子公司在產(chǎn)品投資運作方面“做了文章”。
具體而言,在新產(chǎn)品發(fā)行初期,他們先通過一個月,三個月封閉期等方式先向普通投資者開放申購,募集較低的資金規(guī)模(通常百萬級),再裝入收益較高的資產(chǎn),從而創(chuàng)造相當可觀的成立以來年化收益率。
此舉的主要目的,是通過較高的產(chǎn)品成立以來年化收益率,吸引廣大投資者繼續(xù)認購這款產(chǎn)品,從而實現(xiàn)理財產(chǎn)品規(guī)模的快速壯大。
但是,隨著理財產(chǎn)品規(guī)模迅速擴大,銀行也無法裝入更多高收益資產(chǎn),導(dǎo)致理財產(chǎn)品實際收益率迅速回落,出現(xiàn)“近一個月年化收益率”跳水下跌等狀況。
記者獲悉,業(yè)界對這種現(xiàn)象已經(jīng)“見怪不怪”。原因是越來越多銀行理財子公司都在紛紛效仿這種做法,為了驅(qū)動銀行理財產(chǎn)品規(guī)模迅速擴大。
此外,理財產(chǎn)品銷售渠道端也樂見銀行理財子公司“刻意”調(diào)高理財新產(chǎn)品成立以來年化收益率,因為這有助于他們向廣大普通投資者進行產(chǎn)品推介。
普益標準研究員何雨芮表示,造成眾多理財產(chǎn)品成立以來年化收益率大幅高于近一個月/近7天年化收益率的原因主要包括兩方面,一是部分銀行理財子機構(gòu)為吸引客戶資金,傾向于選擇業(yè)績更好的一個或多個業(yè)績指標進行展示;二是受債市表現(xiàn)影響,部分理財產(chǎn)品凈值有所回撤,短期收益表現(xiàn)弱于長期表現(xiàn)。
這種狀況也引發(fā)相關(guān)部門的高度重視。央行發(fā)布的《2024年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》,以專欄形式分析了資管產(chǎn)品凈值機制對公眾投資者的影響。報告提醒,理財產(chǎn)品動態(tài)發(fā)布的年化收益率是當前時點的預(yù)期收益率,是按過去一段時期的收益率,線性推算出的未來一年收益率,投資者未來贖回產(chǎn)品時實際獲得的收益率是不確定的。現(xiàn)在凈值越高,意味著是在更高的價格位置投資,未來的損失風險可能越大。
記者獲悉,在上述通報下發(fā)給銀行理財子公司后,部分機構(gòu)已著手加強合規(guī)操作,杜絕通過“虛高”銀行理財產(chǎn)品成立以來年化收益率手法進行產(chǎn)品營銷。
鉆理財產(chǎn)品備案登記低門檻“空子”
記者獲悉,引發(fā)銀行理財子公司“虛高”展示理財產(chǎn)品成立以來年化收益率的另一個原因,是銀行理財產(chǎn)品的登記門檻規(guī)模相對較低。
2018年9月30日,銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行墓娣Q,銀行業(yè)金融機構(gòu)應(yīng)當對2018年10月1日之后發(fā)行的理財產(chǎn)品的投資者持有份額及其變動情況等信息進行登記。
值得注意的是,由于《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》將單只公募理財產(chǎn)品銷售起點由目前的5萬元降至1萬元,這意味著投資人即便購買1萬元理財產(chǎn)品,銀行也要進行理財產(chǎn)品上報登記備案。
但這也給銀行理財子公司看到了新的操作空間——即他們只需先募集較低的資金額度完成產(chǎn)品備案登記,再裝入高收益資產(chǎn)“創(chuàng)造”可觀的成立以來年化收益率作為營銷“噱頭”,就能吸引眾多普通投資者爭相認購,實現(xiàn)理財產(chǎn)品快速擴張。
數(shù)據(jù)顯示,截至8月25日,今年以來全市場新發(fā)的凈值型銀行理財產(chǎn)品達到19559只。其中,部分理財產(chǎn)品都是先采取小額募資,裝入高收益資產(chǎn)創(chuàng)造“成立以來年化高收益率”表象,再打造成“爆款產(chǎn)品”進行銷售。
甚至不少銀行理財子公司還對此玩出“新花樣”——當舊的銀行理財產(chǎn)品因規(guī)模擴大而遭遇業(yè)績下滑后,他們迅速發(fā)行新的理財產(chǎn)品,“如法炮制”創(chuàng)造成立以來高年化收益率,吸引普通投資者繼續(xù)購買,作為其留住客戶,穩(wěn)定資產(chǎn)管理規(guī)模的一大手段。
記者獲悉,部分銀行理財子公司為了防止理財產(chǎn)品“近一個月/近7天年化收益率”較“成立以來年化收益率”的落差過大,不得不采取拉長久期、加杠桿的做法加倉收益率較高的長期國債“增加”產(chǎn)品收益率,但隨著近期長期國債收益率回升(長期國債價格下跌),這種做法正導(dǎo)致理財產(chǎn)品凈值超預(yù)期回落,反而觸發(fā)更劇烈的產(chǎn)品贖回風險。
央行發(fā)布的《2024年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》專欄文章對此指出,部分資管產(chǎn)品尤其是債券型理財產(chǎn)品的年化收益率明顯高于底層資產(chǎn),主要是通過加杠桿實現(xiàn)的,實際上存在較大的利率風險。
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