證券時(shí)報(bào)記者 賀覺淵
為對(duì)沖中期借貸便利（MLF）和公開市場(chǎng)逆回購到期等因素的影響，中國人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）9月18日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了5682億元逆回購操作，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕。央行同時(shí)宣布，當(dāng)日到期的MLF將于9月25日續(xù)作。
由于中秋假期的到期資金順延至節(jié)后，疊加存量MLF到期，9月18日的公開市場(chǎng)逆回購和MLF到期規(guī)模較大，分別達(dá)到4875億元和5910億元。廣發(fā)證券銀行分析師倪軍在研報(bào)中總結(jié)稱，本周存在錯(cuò)位操作形成的流動(dòng)性補(bǔ)充壓力。當(dāng)天，央行亦顯著加大逆回購操作規(guī)模對(duì)沖到期因素影響。
過去一周，受財(cái)政繳款、跨節(jié)等因素?cái)_動(dòng)，貨幣市場(chǎng)利率上行壓力顯現(xiàn)。銀行間7天質(zhì)押回購加權(quán)平均利率（DR007）在9月9日至13日期間均處于1.8%以上，顯著高于當(dāng)前1.7%的公開市場(chǎng)7天期逆回購操作利率。截至9月18日，DR007為1.884%，依然處于7天期逆回購利率上方。隨著國慶假期臨近，月末現(xiàn)金需求和機(jī)構(gòu)跨節(jié)需求升溫可能對(duì)資金面造成擾動(dòng)，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為接下來資金面難言寬松，波動(dòng)可能進(jìn)一步加大。
日前，央行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人明確貨幣政策將堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)。央行副行長(zhǎng)陸磊也在國新辦發(fā)布會(huì)上表示，央行將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。
9月份，央行繼續(xù)將MLF續(xù)作時(shí)間安排在當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)公布后，再次引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）更多參考短期政策利率。央行近兩個(gè)月的MLF續(xù)作時(shí)間安排，也進(jìn)一步釋放未來MLF操作將常規(guī)性后延至25日（遇節(jié)假日相應(yīng)順延）的信號(hào)。
盡管MLF利率的政策利率色彩已明顯淡化，但存量MLF仍將集中在每月15日前后到期，進(jìn)而影響月中流動(dòng)性。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年10月至12月中旬的MLF到期規(guī)模均高于9月，分別為7890億元、14500億元、14500億元。
當(dāng)前央行的貨幣政策工具箱依然豐富、政策空間較為充足，除公開市場(chǎng)逆回購操作外，央行還可以通過增設(shè)臨時(shí)正、逆回購操作應(yīng)對(duì)市場(chǎng)突發(fā)情況，或通過增減國債買賣規(guī)模和頻率調(diào)控銀行間流動(dòng)性。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，央行將綜合運(yùn)用上述工具，繼續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞央行政策利率平穩(wěn)運(yùn)行。
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