【大河財立方消息】1月13日，中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆在研報中分析認(rèn)為，2024年9月以來，央行的貨幣政策調(diào)控工具和措施發(fā)生了顯著變化，在豐富貨幣政策工具箱的同時，貨幣政策定調(diào)更是從“穩(wěn)健”調(diào)整至“適度寬松”。
中信證券梳理了去年9月以來央行的動態(tài)。第一，央行干了什么？股市方面，央行創(chuàng)設(shè)了互換便利和再貸款工具，為股市提供了流動性。債市方面，央行利用國債買賣工具和買斷式逆回購工具，加強了對債券收益率曲線形態(tài)的控制能力。外匯方面，央行通過在境內(nèi)干預(yù)掉期價格和境外收緊離岸人民幣流動性等方式，在人民幣貶值壓力明顯增大時支撐了匯率企穩(wěn)。
第二，央行在想什么？中信證券觀察到，央行在四季度例會上明確表明了穩(wěn)匯率、防空轉(zhuǎn)和穩(wěn)房價的態(tài)度，尤其在匯率方面，新增強調(diào)三個“堅決”，匯率或是當(dāng)前央行工作的重中之重。
第三，未來還有什么？中信證券認(rèn)為，考慮到春節(jié)前居民取現(xiàn)、信貸開門紅、大規(guī)模置換債前置發(fā)行和繳稅大月等因素，央行可能在春節(jié)前進(jìn)行降準(zhǔn)。同時，央行可能會繼續(xù)對債市風(fēng)險進(jìn)行提示，并在必要的時候通過國債賣出工具穩(wěn)定債市利率預(yù)期。宏觀經(jīng)濟運行方面，本周市場關(guān)注物價數(shù)據(jù)，下周關(guān)注進(jìn)出口數(shù)據(jù)、金融數(shù)據(jù)、四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)和美國CPI數(shù)據(jù)。
中信證券同時提示的風(fēng)險因素有：國內(nèi)經(jīng)濟運行不及預(yù)期，地緣政治風(fēng)險變化超預(yù)期，國內(nèi)政策力度不及預(yù)期。
責(zé)編:李文玉 | 審核:李震 | 監(jiān)審:萬軍偉
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