1月13日，多只跨境ETF尾盤(pán)大跌，景順長(zhǎng)城標(biāo)普消費(fèi)ETF（159529）、南方基金沙特ETF（159329）等跌停，與此同時(shí)，炒作目標(biāo)轉(zhuǎn)向標(biāo)普油氣ETF。
截止收盤(pán)，富國(guó)基金標(biāo)普油氣ETF（513350）大漲9%，溢價(jià)率14.76%，換手率813%，成交額19.74億元。
嘉實(shí)基金標(biāo)普油氣ETF（159518）大漲9%，成交額47.51億元，換手率1105%，溢價(jià)率15.79%。
原油價(jià)格飆漲
高溢價(jià)是無(wú)法持續(xù)的，可以預(yù)料到的是，標(biāo)普油田ETF也會(huì)迅速殺溢價(jià)大跌，并沿著“炒作資金涌入-高換手高溢價(jià)-產(chǎn)品停牌-殺溢價(jià)”的腳本演繹。
上周末，美國(guó)財(cái)政部對(duì)俄羅斯石油生產(chǎn)與出口實(shí)施新制裁，以減少俄羅斯石油行業(yè)收入。新增制裁對(duì)象包括俄羅斯石油生產(chǎn)商Gazprom Neft 和Surgutneftegas、183艘油氣運(yùn)輸船只、2家為俄羅斯提供海事保險(xiǎn)的公司，以及Black Pearl等為俄羅斯提供服務(wù)的貿(mào)易商。
此外，美國(guó)寒潮加劇，美國(guó)國(guó)家氣象局氣候預(yù)測(cè)中心的數(shù)據(jù)顯示，1月13日—17日美國(guó)東南許多地區(qū)將迎來(lái)明顯的氣溫下降和危險(xiǎn)的寒風(fēng)。寒潮會(huì)導(dǎo)致油井和生產(chǎn)設(shè)備結(jié)冰，影響采油效率，還可能導(dǎo)致大范圍電力中斷，影響原油相關(guān)工序。
OPEC+在最新一期會(huì)議也將220萬(wàn)桶/日增產(chǎn)計(jì)劃推遲到明年4月，這一舉動(dòng)使得市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供需平衡的憂慮有所減輕，這在一定程度上支撐了當(dāng)前的油價(jià)。
在多重因素共同作用下，上周末，布倫特油價(jià)大漲3.73%，創(chuàng)3個(gè)多月最大單日漲幅，今日盤(pán)中繼續(xù)漲逾2%，連續(xù)突破80美元/桶、81美元/桶，創(chuàng)半年來(lái)新高。
國(guó)內(nèi)原油期貨主力合約早間開(kāi)盤(pán)后直線飆升，不到10分鐘就封死漲停，創(chuàng)近9個(gè)月來(lái)新高；燃油期貨主力合約跟隨漲停，創(chuàng)3個(gè)月來(lái)新高；瀝青、液化氣、低硫油期貨主力合約也大幅上漲。
中金公司判斷，2025年石油市場(chǎng)的新均衡或?yàn)榫o平衡、低庫(kù)存、高風(fēng)險(xiǎn)，基準(zhǔn)情形下，布倫特油價(jià)中樞或上移至80美元/桶—85美元/桶區(qū)間。此外，若俄羅斯或中東地區(qū)石油供應(yīng)受到地緣因素影響，可能帶來(lái)5美元/桶—10美元/桶的額外上行空間。
跨境ETF緣何頻現(xiàn)高溢價(jià)？專(zhuān)家提醒：ETF的高溢價(jià)不可持續(xù)且殺溢價(jià)的速度很快
跨境ETF緣何頻現(xiàn)高溢價(jià)？業(yè)內(nèi)人士表示，ETF價(jià)格通常圍繞凈值波動(dòng)，但同時(shí)還受市場(chǎng)供求關(guān)系、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等因素的影響，當(dāng)套利機(jī)制短期失效時(shí)，就會(huì)催生高溢價(jià)現(xiàn)象。
通常情況下，當(dāng)ETF出現(xiàn)高溢價(jià)時(shí)，就會(huì)有機(jī)構(gòu)在一級(jí)市場(chǎng)按照基金凈值申購(gòu)ETF份額，然后再在二級(jí)市場(chǎng)以更高的交易價(jià)格賣(mài)掉，實(shí)現(xiàn)套利的同時(shí)也會(huì)反向減少溢價(jià)，使得二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格接近ETF凈值。
同時(shí)，跨境ETF屬于合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）基金，其申購(gòu)會(huì)受到基金公司外匯額度的限制。業(yè)內(nèi)人士表示，很多基金公司的QDII基金數(shù)量多，但是外匯額度分配到單只基金有限。這也導(dǎo)致QDII基金在面臨持續(xù)大額凈申購(gòu)時(shí)會(huì)出現(xiàn)額度不足的情況，可能會(huì)迫使交易價(jià)格進(jìn)一步偏離基金凈值，加劇溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
此外，跨境ETF實(shí)行T+0交易。也就是說(shuō)，上市交易的ETF份額在當(dāng)日內(nèi)可以反復(fù)換手，這就為做價(jià)差提供了空間。而且ETF稅費(fèi)和傭金都很低，更符合高頻交易的需求，疊加缺乏套利機(jī)制，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上被放大。
是誰(shuí)在爆炒跨境ETF？基金博主@望京博格 表示，跨境ETF實(shí)行T+0交易是遭到爆炒的重要原因之一，T+0交易就是一波炒一波，部分投機(jī)者認(rèn)為，只要后面有人接盤(pán)，能跑掉就行，就是大家擊鼓傳花游戲，風(fēng)險(xiǎn)極大。
望京博格猜測(cè)，還有一種可能存在的情況，部分游資不敢炒作小盤(pán)股，怕小盤(pán)股退市風(fēng)險(xiǎn)，所以改去炒作小盤(pán)ETF了。也有市場(chǎng)人士建議，ETF產(chǎn)品也可以出龍虎榜，看看到底是誰(shuí)在炒作。
總而言之，業(yè)內(nèi)人士提醒，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，ETF的高溢價(jià)不可持續(xù)，并且殺溢價(jià)的速度很快，投資者切莫在刀尖上博收益，建議從資產(chǎn)配置的角度買(mǎi)入非溢價(jià)QDII，對(duì)沖境內(nèi)的股債風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于高溢價(jià)率ETF產(chǎn)品，一定要謹(jǐn)慎。
來(lái)源：新浪網(wǎng)
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