證券時(shí)報(bào)記者 孫璐璐
人民銀行今日繼續(xù)在香港發(fā)行600億元中央銀行票據(jù)（下稱(chēng)“離岸央票”），這是繼上個(gè)月發(fā)行同等規(guī)模離岸央票后的又一次大額操作。連續(xù)兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)上百億規(guī)模的離岸人民幣大額凈回籠，這在過(guò)往離岸央票發(fā)行中較為少見(jiàn)，足見(jiàn)央行穩(wěn)匯率的決心。
今年以來(lái)，人民幣兌美元匯率，尤其是離岸匯率，始終在7.3附近反復(fù)“拉鋸”，同期美元指數(shù)也圍繞108震蕩徘徊。匯率市場(chǎng)盡管似乎表面平靜，但暗流依然涌動(dòng)。本周公布的美國(guó)1月CPI從2.9%升至3%，為連續(xù)第四個(gè)月上行，核心CPI從3.2%升至3.3%，均高于預(yù)期，市場(chǎng)愈發(fā)擔(dān)憂(yōu)已現(xiàn)回升跡象的通脹會(huì)進(jìn)一步放緩美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐。根據(jù)利率掉期合約，交易員們現(xiàn)在僅預(yù)期今年有一次25個(gè)基點(diǎn)的降息，此前預(yù)期至少有兩次，并且將降息的時(shí)間點(diǎn)從之前的9月進(jìn)一步推遲到12月。
美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐的放緩，使得中美利差深度倒掛的局面短期內(nèi)難以緩解，甚至可能進(jìn)一步加劇，人民幣兌美元匯率仍會(huì)面臨貶值壓力。盡管央行在過(guò)去應(yīng)對(duì)匯率貶值的周期中積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，但今年面對(duì)更趨復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)貿(mào)形勢(shì)和加速巨變的全球科技周期，穩(wěn)匯率所面臨的挑戰(zhàn)更加多元，央行更需未雨綢繆。
2024年11月以來(lái)，央行就加快了離岸央票的發(fā)行頻率，2025年以來(lái)更是加大發(fā)行額度，實(shí)現(xiàn)離岸人民幣流動(dòng)性“抽水”。根據(jù)香港金管局公布的數(shù)據(jù)，截至去年末，香港人民幣存款規(guī)模約9200億元，在人民幣兌美元匯率承壓期間，通過(guò)大規(guī)�；鼗\離岸人民幣資金，抬高離岸人民幣資金同業(yè)拆借成本，可以起到抑制做空人民幣匯率的目的。
考慮到今年人民幣匯率仍有承壓挑戰(zhàn)，離岸人民幣又是人民幣匯率市場(chǎng)的“前線(xiàn)”，對(duì)在岸人民幣匯率往往具有牽引作用，預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)加大離岸央票的發(fā)行力度和頻率，以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，助力經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。
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