中信銀行債券承銷未盡職履責(zé) 債券違約誰(shuí)擔(dān)責(zé)

　　業(yè)內(nèi)：未做好盡調(diào)和信披工作應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任

　　日前，中信銀行(601998)作為江蘇宏圖高科(600122)技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“宏圖高科”）相關(guān)債務(wù)融資工具的主承銷商，在后續(xù)管理工作中存在違反銀行間市場(chǎng)自律管理規(guī)則，被中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“交易商協(xié)會(huì)”）做出自律處分。

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)(博客,微博)》記者注意到，此前中信銀行作為債券主承銷商曾多次被處分。綜合來(lái)看，中信銀行受處分的事由主要是：未及時(shí)組織召開(kāi)持有人會(huì)議；信息披露督導(dǎo)、募集資金監(jiān)測(cè)等后續(xù)管理工作中未充分盡職履責(zé)；在盡職調(diào)查中未充分了解企業(yè)對(duì)外擔(dān)保情況，亦未輔導(dǎo)企業(yè)在募集說(shuō)明書(shū)中披露上述情況等。記者就上述處罰事由及債券承銷業(yè)務(wù)開(kāi)展情況向中信銀行發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿前未獲回復(fù)。

　　今年以來(lái)，資金面寬松體現(xiàn)在企業(yè)發(fā)行債券的資金成本有所降低。不過(guò)，據(jù)某銀行人士反映，受2018年持續(xù)至今的債券違約事件影響，銀行在前期挑選項(xiàng)目更加謹(jǐn)慎；而債券違約事件發(fā)生后，一些資質(zhì)較好的發(fā)行主體退出融資市場(chǎng)，即符合要求的發(fā)行主體更少了。

　　主承銷商未盡責(zé)

　　4月15日，交易商協(xié)會(huì)官網(wǎng)披露對(duì)中信銀行的自律處分，其中提到“已與‘15宏圖MTN001’全部投資人就延期兌付方案達(dá)成一致”的表述與實(shí)際情況不符，中信銀行作為“15宏圖MTN001”的主承銷商，在知悉上述不真實(shí)內(nèi)容的情況下，未督導(dǎo)發(fā)行人就不真實(shí)內(nèi)容予以糾正，對(duì)發(fā)行人的督導(dǎo)職責(zé)履行不到位；中信銀行于2018年12月6日召集召開(kāi)了“18宏圖高科SCP002”持有人會(huì)議，相關(guān)召集公告披露不及時(shí)，持有人會(huì)議議案披露不完整；2018年9月和11月，宏圖高科主體評(píng)級(jí)下調(diào)事項(xiàng)觸發(fā)了“18宏圖高科SCP002”投資者保護(hù)的事先約束條款，中信銀行作為召集人未及時(shí)召開(kāi)持有人會(huì)議。

　　公開(kāi)資料顯示，宏圖高科發(fā)行的2只債券出現(xiàn)逾期，分別是“18宏圖高科SCP002”和“15宏圖MTN001”，且中信銀行均參與債券承銷。其中，“15宏圖MTN001”已于2018年11月25日到期，逾期本金7億元，中信銀行擔(dān)任主承銷商；“18宏圖高科SCP002”已于2018年12月7日到期，逾期本金為6億元，中建投證券、中信銀行擔(dān)任主承銷商。

　　記者梳理交易商協(xié)會(huì)公布的自律處分發(fā)現(xiàn)，我國(guó)信用債市場(chǎng)在信息披露方面存在的問(wèn)題較多，不少銀行作為債券主承銷商也存在未盡職履責(zé)的情況，例如銀行對(duì)債券的信息披露不規(guī)范，盡職調(diào)查工作不夠充分，相關(guān)工作底稿信息不完備，未監(jiān)督募集資金的用途，未及時(shí)對(duì)發(fā)行人重大資產(chǎn)重組、對(duì)外投資等重大事項(xiàng)及時(shí)召集持有人會(huì)議等。

　　2018年交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)債務(wù)融資工具存續(xù)期風(fēng)險(xiǎn)管理工作的通知》，對(duì)主承銷商開(kāi)展非金融企業(yè)債務(wù)融資工具存續(xù)期風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)要求進(jìn)一步細(xì)化，包括設(shè)立專職專崗進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，對(duì)存續(xù)企業(yè)按照四類劃分設(shè)立重點(diǎn)關(guān)注池，定期報(bào)告監(jiān)測(cè)結(jié)果，若存在影響即將到期的債務(wù)融資工具本息償付的重大事件，主承銷商應(yīng)制定并立即啟用應(yīng)急預(yù)案等。

　　“一般來(lái)講，銀行承銷的債券發(fā)生違約后，銀行通常會(huì)采取以下措施：一是督導(dǎo)發(fā)行人履行還本付息義務(wù)，加強(qiáng)與股東方、業(yè)務(wù)主管部門(mén)的溝通匯報(bào)，積極探索資產(chǎn)處置、戰(zhàn)略重組、欠款催收等資金籌措方式，盡快明確已違約、即將到期的債務(wù)融資工具的兌付方案，切實(shí)保障債務(wù)融資工具持有人的合法權(quán)益；二是督導(dǎo)發(fā)行人及時(shí)披露違約及處置進(jìn)展，并在違約后每月披露后續(xù)處置進(jìn)展，包括不限于資產(chǎn)處置、債務(wù)逾期、訴訟等重大進(jìn)展，保護(hù)投資人的知情權(quán)；三是盡快召集持有人會(huì)議，加強(qiáng)發(fā)行人與持有人溝通，落實(shí)投資人保護(hù)條款，維護(hù)投資人合法權(quán)益�！蹦炽y行工作人員告訴記者。

　　盡調(diào)信披需承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任

　　銀行間市場(chǎng)作為相對(duì)成熟的債券市場(chǎng)，債券交易相對(duì)靈活，銀行、金融機(jī)構(gòu)參與較多。對(duì)于發(fā)行企業(yè)而言，在銀行間市場(chǎng)發(fā)債融資成本相對(duì)更低，流動(dòng)性也較好。對(duì)銀行而言，債券承銷業(yè)務(wù)能帶來(lái)中間業(yè)務(wù)收入，綜合回報(bào)率較高。“債券承銷費(fèi)最少是千分之一，一般是千分之三；發(fā)債主體資質(zhì)較好，總的來(lái)說(shuō)，銀行做債券承銷業(yè)務(wù)的積極性較高。”某股份行投行人士告訴記者。

　　記者從部分業(yè)內(nèi)人士了解到，其所在銀行開(kāi)展承銷業(yè)務(wù)出現(xiàn)收縮�！敖衲晡覀儌�券承銷做的少了，主要是企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況不太好，債券難發(fā)行�！鄙鲜鍪茉L投行人士坦言，“2018年債券違約事件的集中爆發(fā)，一方面使得銀行避險(xiǎn)情緒提高，選擇項(xiàng)目更加謹(jǐn)慎；另一方面，企業(yè)一旦違約后，將很難再在市場(chǎng)上獲得融資，這意味著資質(zhì)好的企業(yè)更少了�！�

　　該受訪人士同時(shí)談到，今年以來(lái)資金面較為寬松，資金成本有所降低�！安贿^(guò)，目前銀行間市場(chǎng)發(fā)債的主體主要是政府平臺(tái)公司、城投、國(guó)企、央企等，這類企業(yè)融資渠道較多；但是資質(zhì)不那么好的民營(yíng)企業(yè)，很難在銀行間市場(chǎng)融到資�！�

　　據(jù)Wind顯示，截至4月16日，2019年以來(lái)共有52只債券發(fā)生違約，債券違約總余額達(dá)337.04億元。那么，頻繁發(fā)生的債券違約是否影響銀行的承銷業(yè)務(wù)開(kāi)展？

　　某城商行投行部人士認(rèn)為：“如果因?yàn)橹鞒袖N商銀行在盡職調(diào)查工作不到位，前期沒(méi)有發(fā)現(xiàn)發(fā)行人的一些問(wèn)題、或者幫助企業(yè)造假隱瞞，或者存續(xù)期內(nèi)沒(méi)有做好信息披露工作，那就要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。如果銀行充分履行主承銷商相關(guān)責(zé)任，那么債券違約對(duì)銀行而言只是聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)而已�！�

　　“只要承銷不包銷，風(fēng)險(xiǎn)敞口很小�！� 某大行金融同業(yè)部負(fù)責(zé)人向記者分析，“但這一點(diǎn)在實(shí)際操作中很難做到。銀行在承銷債券時(shí)通常是余額包銷，也就是說(shuō)，到銷售截止日，未售出的債券由承銷商負(fù)責(zé)，所以通常情況是，銀行作為主承銷商也會(huì)持一部分券，在總量上有限制�！�