貨幣政策根據(jù)經(jīng)濟增長、物價變化、外部環(huán)境等因素進行相應(yīng)調(diào)整。
7月30日召開的政治局會議，對下半年的經(jīng)濟工作方向定調(diào)。在當前疫情沖擊和逆全球化結(jié)構(gòu)性壓力疊加的大背景下，政治局會議對當前的經(jīng)濟形勢如何判斷？下半年貨幣政策有哪些轉(zhuǎn)變？
會議稱，今年上半年，在疫情防控發(fā)展的不同階段適時出臺有力的金融支持措施，綜合運用多種貨幣政策工具，從量、價、結(jié)構(gòu)等多方面精準支持實體經(jīng)濟的融資需求，促進資金直達實體經(jīng)濟，經(jīng)濟循環(huán)有序重啟。
會議強調(diào)，做好下半年經(jīng)濟工作，要堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，堅持新發(fā)展理念，更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作，堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，堅持深化改革開放，牢牢把握擴大內(nèi)需這個戰(zhàn)略基點，大力保護和激發(fā)市場主體活力，扎實做好“六穩(wěn)”工作，全面落實“六�！比蝿�(wù)，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，維護社會穩(wěn)定大局，努力完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務(wù)。而在貨幣政策方面，強調(diào)貨幣政策依然著眼長遠和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，而不是以簡單的刺激和寬松政策作為解決目前一些潛在問題的主要手段。
貨幣政策注重精準導(dǎo)向
此次會議指出，要確保宏觀政策落地見效。財政政策要更加積極有為、注重實效。重大項目建設(shè)資金要有保障，注重質(zhì)量和效益。貨幣政策要更加靈活適度、精準導(dǎo)向。要保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模合理增長，推動綜合融資成本明顯下降。
與4月17日召開的政治局會議相比，此次會議所強調(diào)的貨幣政策仍延續(xù)靈活適度的導(dǎo)向，但并沒有提及運用降準、降息、再貸款等手段，而是強調(diào)保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模合理增長。
新網(wǎng)銀行首席研究員、中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融研究院首席研究員董希淼對記者表示，貨幣政策靈活適度，要求貨幣政策根據(jù)經(jīng)濟增長、物價變化、外部環(huán)境等因素進行相應(yīng)調(diào)整。如果經(jīng)濟增長恢復(fù)得較好，那么前期階段性的政策退出步伐可以加快一些；反之，如果恢復(fù)低于預(yù)期，不但退出步伐可以放緩，還可以出臺新的政策。下一步，降準、降息應(yīng)該仍在貨幣政策工具箱，應(yīng)適時降低存款基準利率，進而推動銀行負債成本下行。
為了盡可能地降低疫情對經(jīng)濟的影響，著眼于保供應(yīng)、保市場主體、保就業(yè)成為今年各項政策制定的主要考量。然而，單一的政策工具力有不逮，全面的政策搭配才能收獲實效。
此次會議特別強調(diào)，要確保新增融資重點流向制造業(yè)、中小微企業(yè)。宏觀經(jīng)濟政策要加強協(xié)調(diào)配合，促進財政、貨幣政策同就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域等政策形成集成效應(yīng)。
董希淼分析稱，貨幣政策精準導(dǎo)向，要求貨幣政策在保障流動性合理充裕的同時，努力實現(xiàn)“精準滴灌”，引導(dǎo)流動性更有效率地進入國民經(jīng)濟社會發(fā)展的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。重點領(lǐng)域，主要是指要加大對制造業(yè)的支持。
“制造業(yè)是國之根本，金融加大對制造業(yè)的支持和服務(wù)具有重要意義。”董希淼認為，下一步可以探索專門制定針對制造業(yè)貸款的制度辦法和信貸計劃，創(chuàng)新制造業(yè)貸款考核獎懲機制；通過加大發(fā)債、上市等直接融資支持力度，幫助企業(yè)在獲得融資的同時，穩(wěn)定企業(yè)杠桿率。
內(nèi)外循環(huán)互動
當前，宏觀經(jīng)濟明顯恢復(fù)，用電量、貨運量等指標持續(xù)上升，工業(yè)生產(chǎn)、投資、進出口等主要指標繼續(xù)企穩(wěn)向好。數(shù)據(jù)顯示，上半年，人民幣貸款新增12.09萬億元，同比多增2.42萬億元；截至5月末，普惠小微貸款余額同比增速25.4%，高于各項貸款增速12.2個百分點；5月份，小微企業(yè)貸款平均利率較去年末下降42個基點。金融業(yè)對實體經(jīng)濟的資金支持效果顯著。
會議指出，當前經(jīng)濟形勢仍然復(fù)雜嚴峻，不穩(wěn)定性不確定性較大，我們遇到的很多問題是中長期的，必須從持久戰(zhàn)的角度加以認識，加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。建立疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作中長期協(xié)調(diào)機制，堅持結(jié)構(gòu)調(diào)整的戰(zhàn)略方向，更多依靠科技創(chuàng)新，完善宏觀調(diào)控跨周期設(shè)計和調(diào)節(jié)，實現(xiàn)穩(wěn)增長和防風(fēng)險長期均衡。
而此前高層召開的企業(yè)家座談會也強調(diào)，以國內(nèi)大循環(huán)為主體，絕不是關(guān)起門來封閉運行，而是通過發(fā)揮內(nèi)需潛力，使國內(nèi)市場和國際市場更好聯(lián)通，更好利用國際國內(nèi)兩個市場、兩種資源，實現(xiàn)更加強勁可持續(xù)的發(fā)展。
工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實認為，明確提出和強化雙循環(huán)用意在于憑借超大規(guī)模市場優(yōu)勢和政策空間相對優(yōu)勢盤活存量、創(chuàng)造增量，完善內(nèi)部循環(huán)、帶動外部循環(huán)。在此背景下，全面開放的意義事實上更為重大。
程實表示，一方面，隨著中國跨越中等收入門檻、老齡化程度不斷加深、新型城鎮(zhèn)化加速推進，各類新增和升級需求發(fā)展?jié)摿薮�，嚴格落實負面清單管理制度有助于�?yōu)質(zhì)供給和資源“引進來”；另一方面，消費中樞向內(nèi)收斂也會為新一輪貿(mào)易分工打下物質(zhì)基礎(chǔ)，當前全球多邊貿(mào)易轉(zhuǎn)變?yōu)閰^(qū)域貿(mào)易的格局正在形成，而中國將逐漸成為全球更為突出的“供給-需求”雙中心和新區(qū)域增長極，借全球價值鏈體系重構(gòu)機遇，在數(shù)字經(jīng)濟等領(lǐng)域具有比較優(yōu)勢的中國企業(yè)有望迎來新一輪“走出去”紅利。
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