經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 實(shí)習(xí)記者 王語(yǔ)嫣 記者 胡艷明 “我們從未經(jīng)歷過(guò)這樣的危機(jī)，現(xiàn)在全世界的人都在同時(shí)經(jīng)歷同樣的事情”，疫情防控仍未結(jié)束、國(guó)際局勢(shì)高度不確定、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)迫在眉睫，種種挑戰(zhàn)之下，摩根大通首席執(zhí)行官M(fèi)ary Erdoes道出了上述心聲。
疫情危機(jī)之后，低利率成為全球多國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要手段，在此處境下，銀行機(jī)構(gòu)面臨重大挑戰(zhàn)，但另一面，投資者的熱情已在資本市場(chǎng)中得以彰顯，資產(chǎn)管理和財(cái)富管理行業(yè)的重要性也愈發(fā)凸顯，行業(yè)發(fā)展面臨重大機(jī)遇。
挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的背景之下，銀行機(jī)構(gòu)將何去何從？投資者又將如何展開(kāi)投資呢？在9月1日，全球財(cái)富管理論壇(GAMF)舉辦的高峰對(duì)話(huà)“危機(jī)下的全球經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)與金融行業(yè)未來(lái)發(fā)展”中，摩根資產(chǎn)與財(cái)富管理公司首席執(zhí)行官M(fèi)ary Erdoes 與交通銀行行長(zhǎng)劉珺講述了他們的見(jiàn)解。
中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路之差異
疫情沖擊仍未結(jié)束，但中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步也從未停止。美國(guó)政府已為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了巨大的刺激和支持，相關(guān)政策措施也已進(jìn)行到第二階段；但據(jù)Erdoes介紹，美國(guó)目前股票市場(chǎng)、企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與百姓直觀感受有所出入：美國(guó)股票市場(chǎng)顯示出強(qiáng)流動(dòng)性，公司企業(yè)也未進(jìn)行裁員或類(lèi)似的成本削減工作，辦公室租賃情況也未大幅減少，這些都顯示出美國(guó)公司仍有盈利空間，但當(dāng)前美國(guó)百姓卻并非如此看待。Erdoes解釋道，這是由于一方面政府采取零利率政策，另一面，美國(guó)與其他國(guó)家相比仍是一個(gè)高收益國(guó)家，因此美國(guó)股票和債券購(gòu)買(mǎi)力顯示的情況和普通百姓實(shí)際的生活和感受是完全不同的。
而當(dāng)前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路似乎與美國(guó)有所不同。劉珺認(rèn)為：“就政策本身而言，中國(guó)不會(huì)在戰(zhàn)略上效仿所有發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的做法，如無(wú)限制的量化寬松、零利率或負(fù)利率、大劑量的財(cái)政刺激等”，他談到，過(guò)度刺激的政策不可取，政府將更頻繁地實(shí)施針對(duì)性政策，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供精準(zhǔn)而積極的支持；此外，政策目標(biāo)的重點(diǎn)會(huì)放在民生和市場(chǎng)主體上。
劉珺還補(bǔ)充說(shuō)明了當(dāng)下中國(guó)的利率環(huán)境，“當(dāng)下中國(guó)的利率環(huán)境相比很多大的經(jīng)濟(jì)體要更為積極，因?yàn)槲覀兊娜嗣駧刨Y產(chǎn)利率仍保持在一個(gè)非常溫和的水平，這就意味著我們可以吸引大量的外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，這也有利于中國(guó)貨幣的國(guó)際化，即可兌換性的發(fā)展，因?yàn)橹袊?guó)資本市場(chǎng)上有巨大的人民幣資金池，而且我們?yōu)橥顿Y者保持了非常適度的財(cái)政收入回報(bào)�！�
低利率環(huán)境下銀行將何去何從？
事實(shí)上，為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，全球多國(guó)目前仍然采取了低利率、甚至零利率措施，毫無(wú)疑問(wèn)，銀行利潤(rùn)率或?qū)⒋蠓s水，競(jìng)爭(zhēng)力也會(huì)受到?jīng)_擊。在此情形下，銀行該如何發(fā)展呢？
劉珺談到了以下幾點(diǎn)：
其一，商業(yè)銀行可發(fā)展真正的收費(fèi)業(yè)務(wù)，過(guò)去銀行的收費(fèi)業(yè)務(wù)基本是貸款的替代品，未來(lái)應(yīng)開(kāi)拓真正的收費(fèi)業(yè)務(wù)；
其二，銀行必須實(shí)現(xiàn)多層次發(fā)展，使產(chǎn)品和服務(wù)多樣化，以滿(mǎn)足客戶(hù)的需求和創(chuàng)收；
其三，銀行需要充分利用多重牌照來(lái)實(shí)現(xiàn)銀行的全能化，并綜合利用非銀行金融牌照，高效地與非銀行金融機(jī)構(gòu)合作；
其四，財(cái)富管理應(yīng)成為新的戰(zhàn)略支柱，尤其是當(dāng)下中國(guó)人均GDP已突破1萬(wàn)美元大關(guān)后，公眾對(duì)財(cái)富管理的需求將更為強(qiáng)烈，中國(guó)將有越來(lái)越多的銀行開(kāi)始在該領(lǐng)域配置資源、應(yīng)用金融科技建立新渠道等；
其五，在負(fù)債管理方面也可以?xún)?yōu)化，用優(yōu)良的資產(chǎn)負(fù)債表化解低利潤(rùn)率的不利沖擊，或通過(guò)期限結(jié)構(gòu)管理和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避來(lái)提高盈利能力；
最后，削減成本也應(yīng)是主攻方向，尤其是當(dāng)有更好的金融科技和數(shù)字配置后，也應(yīng)適應(yīng)更嚴(yán)格的成本收入比。
而Erdoes認(rèn)為，對(duì)于體制健全、安全的銀行來(lái)說(shuō)，低利率環(huán)境并不會(huì)構(gòu)成危機(jī)，它們能夠支撐資本流動(dòng)性，并為客戶(hù)提供多樣化服務(wù)。
何為體制健全、安全的銀行呢？Erdoes用“4S”描述了她所認(rèn)為的優(yōu)質(zhì)銀行，也即是speed（速度）、size（大�。�、scale（規(guī)模）、scope（范圍）。Erdoes認(rèn)為，擁有上述4S品質(zhì)，加之能夠?yàn)榭蛻?hù)提供長(zhǎng)期性服務(wù)、擁有全球性眼光，這樣的銀行將會(huì)勝出。
投資者如何進(jìn)行財(cái)富管理？
復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也讓如何進(jìn)行財(cái)富管理、如何投資成為了當(dāng)下熱議話(huà)題，針對(duì)此，兩位對(duì)話(huà)者也提出了各自的建議。
“多元化”成為了Erdoes此次對(duì)話(huà)中高頻出現(xiàn)的詞，她談到，疫情之下，可能許多國(guó)家需單獨(dú)行動(dòng)、照顧其人民，讓人產(chǎn)生民族主義的感覺(jué)，但投資的邏輯恰巧相反，投資中最危險(xiǎn)的即存在母國(guó)偏見(jiàn)，這將導(dǎo)致投資者在投資組合中出現(xiàn)非常危險(xiǎn)的傾斜，而真正應(yīng)該遵循的邏輯應(yīng)是多元化投資，比如對(duì)新興市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)體的投資，以及國(guó)際多元化、貨幣多元化等思路。同時(shí)，她也談到，對(duì)于摩根大通來(lái)說(shuō)，中國(guó)是投資組合中最重要的投資之一。
而在中國(guó)的財(cái)富管理市場(chǎng)中，形勢(shì)出現(xiàn)了一些變化。劉珺介紹到，過(guò)去出于社會(huì)穩(wěn)定的考慮，理財(cái)產(chǎn)品的還款存在剛性要求，但在資管新規(guī)出臺(tái)后，我們必須教育投資者要自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，必須非常深入地了解投資組合，并在一些非常復(fù)雜的金融產(chǎn)品方面接受專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)。
面對(duì)此形勢(shì)，劉珺個(gè)人認(rèn)為：“要把這項(xiàng)非常復(fù)雜的工作交給金融專(zhuān)業(yè)人士，而非總是想自己投資股市和大宗商品的中國(guó)老百姓(603883,股吧)，因?yàn)槲覀円呀?jīng)目睹了中國(guó)投資社會(huì)上個(gè)人投資者的諸多失敗，他們?cè)馐茇?cái)務(wù)欺詐以及非常復(fù)雜的期權(quán)、產(chǎn)品、衍生品以及大宗商品產(chǎn)品的欺詐打擊�！辫b于此，劉珺建議，未來(lái)的財(cái)富管理、投資或許可以分類(lèi)別處理，公眾可處理現(xiàn)金管理產(chǎn)品，以及政府債券、國(guó)債等，但在股權(quán)投資方面，可委托給專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，如購(gòu)買(mǎi)開(kāi)放式的專(zhuān)業(yè)基金、私募股權(quán)基金等產(chǎn)品。
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