10月30日，華為宣布其最新的Mate 40系列手機(jī)已可按照央行數(shù)字貨幣研究所的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，支持“數(shù)字人民幣硬件錢包”功能；而在10月上旬，深圳發(fā)放的千萬“數(shù)字人民幣”紅包讓中國的DC/EP（Digital Currency Electronic Payment，數(shù)字貨幣電子支付）在全網(wǎng)刷屏。而在同期10月9日，G7成員國的央行與國際清算銀行（BIS）聯(lián)合發(fā)布的《央行數(shù)字貨幣：基本原則與核心特征》報(bào)告（下稱“報(bào)告”）也讓全球?qū)ζ邍胄性贑BDC（Central Bank Digital Currencies，央行數(shù)字貨幣）上的走向投去了關(guān)注的目光。
中國的DC/EP和G7的CBDC有什么差別嗎？博鰲亞洲論壇理事長周小川在近日召開的第二屆布達(dá)佩斯歐亞論壇上給出了解釋。他認(rèn)為，上述兩者在定義上有顯著差別。七國集團(tuán)更加重視跨境支付及應(yīng)對“天秤幣”（Libra），DC/EP則更重視改進(jìn)國內(nèi)零售支付系統(tǒng)。七國集團(tuán)希望找到央行數(shù)字貨幣最優(yōu)方案，DC/EP則是一個(gè)雙層、動(dòng)態(tài)中期演進(jìn)的系統(tǒng)。DC/EP給予第二層機(jī)構(gòu)更大積極性，并要求其負(fù)有更多責(zé)任。
DC/EP VS CBDC
DC/EP全稱Digital Currency Electronic Payment，是中國版的央行數(shù)字貨幣項(xiàng)目，從其名稱就可以看出，代表著數(shù)字貨幣和電子支付工具的雙重屬性。
對于DC/EP這個(gè)中國版數(shù)字貨幣與G7集團(tuán)的央行數(shù)字貨幣項(xiàng)目的不同，周小川在上述論壇上闡述了兩大區(qū)別：一是“七國集團(tuán)更加重視跨境支付及應(yīng)對’天秤幣’（Libra），DC/EP更重視改進(jìn)國內(nèi)零售支付系統(tǒng)”；二是“七國集團(tuán)希望找到央行數(shù)字貨幣最優(yōu)方案，DC/EP則是一個(gè)雙層、動(dòng)態(tài)中期演進(jìn)的系統(tǒng)。DC/EP給予第二層機(jī)構(gòu)更大積極性，并要求其負(fù)有更多責(zé)任�！�
而這兩個(gè)差別應(yīng)該怎么理解？
首先，在上述兩者的關(guān)注焦點(diǎn)方面，從七國集團(tuán)（美國、英國、法國、德國、日本、意大利和加拿大）的上述報(bào)告來看，其對于央行數(shù)字貨幣的定義出發(fā)點(diǎn)更多是應(yīng)對貨幣全球化。
這份報(bào)告著重介紹了發(fā)行CBDC的三個(gè)基本原則：不傷害、共存、創(chuàng)新和效率。具體來說，即不應(yīng)妨礙中央銀行履行其維持貨幣和金融穩(wěn)定的職責(zé)的能力；與現(xiàn)金和其他形式的貨幣應(yīng)該相互補(bǔ)充，共存于一個(gè)更為豐富的支付體系中；CBDC應(yīng)促進(jìn)創(chuàng)新和效率，在支付系統(tǒng)中，私營機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行或其他支付機(jī)構(gòu)）也不可或缺。
正如周小川所言的“七國集團(tuán)更加重視跨境支付”，在這份報(bào)告中，CBDC在跨境支付方面的內(nèi)容被重點(diǎn)討論。七國集團(tuán)在報(bào)告中表示，跨境支付涉及到眾多的參與者、時(shí)區(qū)、管轄區(qū)和法規(guī)等，因此會(huì)存在效率低、不透明和費(fèi)用昂貴等特點(diǎn)。而一個(gè)互操作性的CBDC系統(tǒng)將可以促進(jìn)跨境、跨貨幣支付。
而在DC/EP方面，可以看到目前的試點(diǎn)和應(yīng)用方向主要集中在境內(nèi)的零售支付場景。周小川認(rèn)為，大家需要弄清楚跨境支付。目前的技術(shù)和系統(tǒng)在貿(mào)易、投資、金融交易等方面的數(shù)字貨幣跨境支付上是過關(guān)的，但是對于旅游業(yè)、網(wǎng)購等行業(yè)，經(jīng)常賬戶的跨境支付在技術(shù)上還存在不足。在跨境支付上，需要尊重當(dāng)?shù)氐臄?shù)字貨幣發(fā)行主權(quán)、匯率制度以及兌換規(guī)則。如果當(dāng)?shù)厥袌龅牧闶壑Ц兑呀?jīng)很普及，則可認(rèn)為其數(shù)字貨幣支付沒有技術(shù)難度。也就是說，在跨境支付之前，需要先在國內(nèi)建設(shè)一個(gè)零售支付的穩(wěn)固基礎(chǔ)，并聚焦于一些類似旅游等行業(yè)的經(jīng)常賬戶支付，并避免數(shù)字貨幣美元化，在推進(jìn)人民幣國際化方面，也無需操之過急。
而在去年11月，中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所所長穆長春也曾公開表示，中國版的央行數(shù)字貨幣既不是瞄準(zhǔn)跨境支付，也不像“摩根幣”（摩根大通自行創(chuàng)建并成功測試的加密貨幣）一樣用于批發(fā)資金服務(wù)，而是為中國目前已經(jīng)非常先進(jìn)的電子支付系統(tǒng)提供更多冗余性。
IMF貨幣和資本市場部門主管阿德里安（Tobias Adrian）本月在接受第一財(cái)經(jīng)記者專訪時(shí)也稱：“現(xiàn)在中國的試點(diǎn)項(xiàng)目主要關(guān)注國內(nèi)的應(yīng)用，我的理解是，中國央行的計(jì)劃仍是先聚焦國內(nèi)，而跨境則涉及到貨幣完全可兌換的問題，在這方面我們需要做更多工作，來實(shí)現(xiàn)數(shù)字貨幣的可兌換，國際層面還有很多協(xié)調(diào)工作要做�！�
DC/EP的雙層結(jié)構(gòu)
周小川說的第二點(diǎn)差別則集中在中國版的DC/EP和七國集團(tuán)CBDC的方案性質(zhì)上。周小川表示：“七國集團(tuán)希望找到央行數(shù)字貨幣最優(yōu)方案，DC/EP則是一個(gè)雙層、動(dòng)態(tài)中期演進(jìn)的系統(tǒng)。DC/EP給予第二層機(jī)構(gòu)更大積極性，并要求其負(fù)有更多責(zé)任。”
從DC/EP的設(shè)計(jì)架構(gòu)來看，DC/EP采用的是雙層運(yùn)營體系。第一層是央行將DC/EP投放給商業(yè)銀行和其他授權(quán)的商業(yè)機(jī)構(gòu)，而第二層的商業(yè)銀行和其他機(jī)構(gòu)再向公眾進(jìn)行發(fā)放和兌換，并負(fù)責(zé)運(yùn)營。和傳統(tǒng)的現(xiàn)鈔一樣，銀行仍然是發(fā)放DC/EP的主力軍。
來源：“金融科技微洞察”公眾號
在這個(gè)雙層運(yùn)營體系中，仍是央行中心化的管理模式以此避免形成金融脫媒，央行基于通過監(jiān)督和保障措施（如準(zhǔn)備金和資本充足率要求）對數(shù)字人民幣的價(jià)值進(jìn)行背書。穆長春曾表示，加密資產(chǎn)的自然屬性就是去中心化，但央行數(shù)字貨幣一定要堅(jiān)持中心化的管理模式，原因如下：第一，央行數(shù)字貨幣仍然是中央銀行對社會(huì)公眾的負(fù)債。因此，仍然要保證央行在投放過程中的中心地位；第二，為了保證并加強(qiáng)央行的宏觀審慎和貨幣調(diào)控職能，需要繼續(xù)堅(jiān)持中心化的管理模式；第三，第二層指定運(yùn)營機(jī)構(gòu)來進(jìn)行貨幣的兌換，要進(jìn)行中心化的管理，避免指定運(yùn)營機(jī)構(gòu)貨幣超發(fā)；最后，因?yàn)樵谡麄�(gè)兌換過程中，沒有改變二元賬戶體系，所以應(yīng)該保持原有的貨幣政策傳導(dǎo)方式，這也需要保持央行中心管理的地位。
而對于被央行授權(quán)的處于第二層的商業(yè)銀行、支付機(jī)構(gòu)和運(yùn)營商來說，DC/EP的設(shè)計(jì)中賦予了更多的積極性，對其技術(shù)路線并未做出統(tǒng)一規(guī)定，可以由其選擇且并非一成不變，并且隨著人民幣的發(fā)展動(dòng)態(tài)發(fā)展。但同時(shí)，第二層機(jī)構(gòu)除了負(fù)責(zé)數(shù)字人民幣的兌換和運(yùn)營之外，還需要負(fù)責(zé)用戶數(shù)據(jù)隱私的合規(guī)，在這方面，周小川認(rèn)為可以吸收歐洲的通用數(shù)據(jù)保護(hù)條例中某些適用的條例，最大程度地取得數(shù)據(jù)匿名性和滿足規(guī)則性上的平衡。
此外，在DC/EP的設(shè)計(jì)中，采取這種可控的匿名機(jī)制，且支付信息向央行備份，央行可以掌握全量信息，并利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)分析交易數(shù)據(jù)和資金流向，為反洗錢、防范恐怖融資、打擊欺詐或逃稅等違法犯罪行為服務(wù)，有效維護(hù)金融穩(wěn)定。
中國數(shù)字化貨幣進(jìn)程領(lǐng)先
和G7各國相比，中國央行的DC/EP起步較早進(jìn)展較快，正在著手與各大互聯(lián)網(wǎng)公司合作探索落地場景。
“數(shù)字經(jīng)濟(jì)在各國經(jīng)濟(jì)中的占比不斷加大，數(shù)字貨幣成為重要議題。中國在數(shù)字貨幣研發(fā)方面走在世界前列�！敝苄〈ㄔ谏鲜稣搲媳硎�。
阿德里安也在采訪中稱：“中國的數(shù)字貨幣試點(diǎn)領(lǐng)跑全球，IMF密切關(guān)注中國數(shù)字貨幣在一些城市地區(qū)的試點(diǎn)情況�！�
早在2014年，中國央行就已開始關(guān)于數(shù)字貨幣的探索；2016年央行數(shù)字貨幣研究所成立；今年4月，DC/EP已先行在深圳、蘇州、雄安、成都及未來的冬奧會(huì)場景進(jìn)行“四地一場景”的內(nèi)部封閉試點(diǎn)測試。除工、農(nóng)、中、建幾大國有商業(yè)銀行外，還有中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通(600050,股吧)三大電信運(yùn)營商等非銀行機(jī)構(gòu)也共同參與試點(diǎn)。
今年7月，央行數(shù)字貨幣研究所與滴滴出行正式達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同研究探索DC/EP在智慧出行領(lǐng)域的場景創(chuàng)新和應(yīng)用。而到了今年10月，深圳政府聯(lián)合央行開展數(shù)字人民幣紅包試點(diǎn)，通過抽簽方式將一定金額的資金以數(shù)字人民幣的方式發(fā)放至在深圳的個(gè)人數(shù)字人民幣錢包，社會(huì)公眾可持這部分?jǐn)?shù)字人民幣在有效期內(nèi)至羅湖區(qū)指定的商戶進(jìn)行消費(fèi)，掀起了民眾對數(shù)字人民幣的關(guān)注熱潮。
相對于中國DC/EP的逐步落地，七國央行的這份報(bào)告僅僅是與BIS設(shè)立聯(lián)合工作組以來首份階段性研究成果。報(bào)告明確表示：“這份報(bào)告不是關(guān)于是否或何時(shí)發(fā)布CBDC。中央銀行將為他們的權(quán)限做出決定（與政府和利益相關(guān)者協(xié)商）�！逼呒已胄性趫�(bào)告中表示將進(jìn)一步研究在本國發(fā)行CBDC的可行性，但并未承諾是否發(fā)行以及何時(shí)發(fā)行。
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