因發(fā)生“無法生存觸發(fā)事件”，包商銀行已發(fā)行的65億元“2015包行二級債”本金實(shí)施全額減記，并對任何尚未支付的累積應(yīng)付利息不再支付，這將成為國內(nèi)銀行二級資本債發(fā)行歷史上首例本金全額減記。
實(shí)際上，早在包商銀行被接管開始，地方銀行信用風(fēng)險(xiǎn)就逐步暴露，投資者對于中小銀行資本工具投資熱情下降，銀行二級資本債融資成本也在逐步上升，部分銀行暫停債券發(fā)行。11月16日，福建海峽銀行就發(fā)布公告稱，由于市場出現(xiàn)波動，取消發(fā)行“20海峽銀行二級02”。
盡管發(fā)行難度上升，但銀行二級資本債發(fā)行規(guī)模仍在快速增長。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，僅1月份至11月16日，銀行發(fā)行的二級資本債券就有57只，發(fā)行規(guī)模達(dá)5995.8億元，發(fā)行規(guī)模已超2019年全年水平。
銀行二級債首次被減計(jì)
11月13日，包商銀行以其自身的名義在中國貨幣網(wǎng)發(fā)布關(guān)于對“2015年包商銀行股份有限公司二級資本債”本金予以全額減記及累積應(yīng)付利息不再支付的公告。
公告顯示，包商銀行于11月11日接到《中國人民銀行中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會關(guān)于認(rèn)定包商銀行發(fā)生無法生存觸發(fā)事件的通知》(以下簡稱“《通知》”)�！锻ㄖ贩Q，2019年5月24日，中國人民銀行、中國銀保監(jiān)會對包商銀行實(shí)施接管。在接管期間，經(jīng)清產(chǎn)核資，確認(rèn)包商銀行已嚴(yán)重資不抵債，無法生存。根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》等規(guī)定，中國人民銀行和中國銀保監(jiān)會認(rèn)定包商銀行發(fā)生“無法生存觸發(fā)事件”。
包商銀行公告中指出，該行依據(jù)規(guī)定及《2015年包商銀行股份有限公司二級資本債券募集說明書》（該債券簡稱“2015包行二級債”）減記條款的約定，于11月13日（減記執(zhí)行日） 對已發(fā)行的65億元“2015包行二級債" 本金實(shí)施全減記，并對任何尚未支付的累積應(yīng)付利息（總計(jì)5.85億元）不再支付。
依據(jù)公告，該行已于11月12日通知中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司，授權(quán)其在減記執(zhí)行日進(jìn)行債權(quán)注銷登記操作。
實(shí)際上，早在去年5月份包商銀行因出現(xiàn)嚴(yán)重信用風(fēng)險(xiǎn)，被人民銀行、銀保監(jiān)會聯(lián)合接管后，該行的二級資本債券兌付風(fēng)險(xiǎn)就已引起市場關(guān)注。
東方金誠金融業(yè)務(wù)部助理總經(jīng)理李茜分析，由于包商銀行已提起破產(chǎn)申請，市場上對包商銀行二級資本債的減計(jì)已有預(yù)期。預(yù)計(jì)短期內(nèi)對中小銀行，尤其是資產(chǎn)質(zhì)量較差的中小銀行發(fā)行資本補(bǔ)充工具產(chǎn)生一定的影響。但從長期來看，此次事件打破了二級資本債券的“剛性兌付”，有助于促進(jìn)資本補(bǔ)充工具發(fā)行定價(jià)更為合理和市場化，有利于債券市場健康發(fā)展。
中國銀行研究院高級研究員熊啟躍認(rèn)為，二級資本工具減記在中國銀行業(yè)發(fā)展歷史上是首次出現(xiàn)，以往被認(rèn)為是低風(fēng)險(xiǎn)投資的資本工具發(fā)生全額減記，給投資者起到了警示教育作用。
二級債發(fā)行難度上升
實(shí)際上，近年來銀行二級資本工具發(fā)行難度持續(xù)上升。本次“2015包商二級債”減記后，將進(jìn)一步提升中小銀行資本工具的發(fā)行難度。
李茜表示，隨著本次二級資本債的減記實(shí)施，市場更聚焦于銀行的經(jīng)營能力、資產(chǎn)質(zhì)量和信用風(fēng)險(xiǎn)，二級債的“信用分層”現(xiàn)象將持續(xù)演化。
光大證券(601788,股吧)銀行業(yè)首席分析師王一峰向記者分析，自包商銀行事件以來，已有數(shù)家中小銀行宣布不予贖回二級資本工具，嚴(yán)重打擊了市場對于中小銀行資本工具投資的信心，信用利差曾經(jīng)一度大幅度走闊，資本債券發(fā)行也在包商事件之后出現(xiàn)了階段性凍結(jié)。“此后，錦州、恒豐、甘肅等銀行事件對中小銀行資本工具發(fā)行產(chǎn)生了系統(tǒng)性影響，造成中小銀行資本補(bǔ)充難、資本工具發(fā)行成本高、市場化投資需求少�！�
王一峰亦指出，現(xiàn)階段中小銀行資本工具定價(jià)較高，主要是因?yàn)楦黝愩y行資本工具均不得設(shè)置贖回激勵(lì)條款，發(fā)行人不予贖回（或中止派息）不構(gòu)成違約；投資者對發(fā)行銀行贖回二級資本工具，“借新還舊”一級資本工具的預(yù)期是不穩(wěn)固的，因此只能認(rèn)為大型銀行的資本工具不存在信用風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)某股份制銀行投行部業(yè)務(wù)人士透露，包商銀行接管事件出來后，銀行發(fā)行二級資本債的準(zhǔn)入門檻明顯提高，大型銀行基本不會銷售小銀行的資本工具，城商銀行、農(nóng)商銀行等中小銀行發(fā)行二級資本工具的難度、信用溢價(jià)都大幅提升，投資者認(rèn)購積極性也受到較大影響。
多位銀行投行業(yè)務(wù)人士也均表示，目前銀行對購買銀行債券較以往審慎，很多地方銀行債券并不太受歡迎，主要是考慮信用風(fēng)險(xiǎn)問題。
“業(yè)績表現(xiàn)不佳、資質(zhì)較差的地方銀行，二級資本工具發(fā)行難度更大，近來實(shí)際上已有多家銀行放棄發(fā)行計(jì)劃�！鄙鲜龉煞葜沏y行投行部業(yè)務(wù)人士表示。
11月16日，福建海峽銀行就發(fā)布公告稱，由于市場出現(xiàn)波動，取消發(fā)行“20海峽銀行二級02”。
熊啟躍表示，目前銀行二級資本工具流通性較低、投資者尚待豐富。銀行持有資本工具的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重較高。監(jiān)管部門仍需要進(jìn)一步提高債券市場廣度和深度，豐富投資者，提高債券流動性。
銀行亟待資本補(bǔ)充
盡管銀行二級資本債發(fā)行難度增加，今年以來銀行發(fā)行二級資本工具補(bǔ)充二級資本的熱度仍在上升。
據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，僅1月份至11月16日，銀行發(fā)行的二級資本債券就有57只，發(fā)行規(guī)模達(dá)5995.8億元，涉及銀行47家，其中僅城商行和農(nóng)商行就有30家，而2019年全年商業(yè)銀行次級債發(fā)行規(guī)模為5955億元。
發(fā)行難度和成本趨高的背景下，商業(yè)銀行二級資本債發(fā)行規(guī)模為何快速增長？熊啟躍認(rèn)為，二級資本工具目前仍是中小銀行主要資本補(bǔ)充工具，受業(yè)務(wù)發(fā)展及不良上升等因素影響，商業(yè)銀行尤其地方城商行、農(nóng)商行資本壓力非常大，但核心資本補(bǔ)充渠道受限，通過二級資本工具補(bǔ)充二級資本成為當(dāng)前地方銀行緩解資本壓力較快且有效的途徑。
郵儲銀行研究員婁飛鵬也向記者分析，一方面是利潤增速下降，通過利潤留存內(nèi)源補(bǔ)充資本難度加大；另一方面，外源資本補(bǔ)充工具，如上市銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債補(bǔ)充一級資本面臨可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例較低的問題，無法切實(shí)發(fā)揮補(bǔ)充資本的作用。“銀行股估值較低也從股權(quán)定價(jià)等方面增加了IPO補(bǔ)充資本的難度。”
今年以來，監(jiān)管部門就先后多次通過多種方式鼓勵(lì)商業(yè)銀行補(bǔ)充資本，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)和信貸投放能力。
今年5月，金融委辦公室發(fā)布11條金融改革措施，指出下一階段將出臺《中小銀行深化改革和補(bǔ)充資本工作方案》，進(jìn)一步推動中小銀行深化改革，加快中小銀行補(bǔ)充資本，堅(jiān)持市場化法治化原則，多渠道籌措資金，把補(bǔ)資本與優(yōu)化公司治理有機(jī)結(jié)合起來。
在11月6日舉行的銀保監(jiān)會國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上，中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會首席律師劉福壽指出，下一步將有序推進(jìn)中小銀行改革和風(fēng)險(xiǎn)化解，壓實(shí)各方責(zé)任，針對不同類型、不同風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)，按照“一企一策”的原則有序推動，拓寬風(fēng)險(xiǎn)處置和資本補(bǔ)充的資金來源，多渠道補(bǔ)充資本。
在熊啟躍看來，目前中小銀行最首要的任務(wù)是修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表。地方銀行資本緊缺最主要的原因是前期業(yè)務(wù)的非理性擴(kuò)張，沒有形成良好的內(nèi)源資本補(bǔ)充循環(huán)機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)管控能力，銀行業(yè)經(jīng)過多輪資本補(bǔ)充，依然面臨資本補(bǔ)充壓力。現(xiàn)階段地方銀行更應(yīng)審慎開展各項(xiàng)業(yè)務(wù)，加大不良資產(chǎn)處置力度，通過兼并重組提升競爭力。
王一峰建議，對于中小金融機(jī)構(gòu)的資本補(bǔ)充及風(fēng)險(xiǎn)化解，需要有系統(tǒng)性方案，如提高市場化定價(jià)程度，進(jìn)一步吸引更多的投資者進(jìn)入，培育多元化投資機(jī)構(gòu)等。
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