1年期5年期以上LPR“雙降”,業(yè)內(nèi)預(yù)計未來5年期將延續(xù)更大幅度下調(diào)勢頭

2022-08-22 13:56:57 藍(lán)鯨財經(jīng)  占健宇

  導(dǎo)語:業(yè)內(nèi)認(rèn)為接下來5年期LPR報價會延續(xù)更大幅度下調(diào)勢頭,或類似5月份的單獨下調(diào),預(yù)計年內(nèi)5年期LPR報價還有15至20個基點的下調(diào)空間。

  8月22日,新一期貸款市場報價利率(LPR)出爐,1年期和5年期以上LPR較上一期均有所下調(diào)。其中,1年期LPR為3.65%,下調(diào)5個基點,5年期以上LPR為4.3%,下調(diào)15個基點。

  業(yè)內(nèi)人士指出,8月LPR報價如期下調(diào),市場因素和政策面推動下,5年期LPR報價降幅更大。這意味著在政策性降息引領(lǐng)下,新一輪穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市措施正在加碼,重點指向提振宏觀經(jīng)濟總需求。同時,此次LPR下降后,業(yè)內(nèi)認(rèn)為未來仍有下調(diào)空間。

  五年期LPR再降15個基點

  實際上,8月15日MLF利率下調(diào)后,本月LPR報價下行已在預(yù)期之內(nèi)。值得關(guān)注的是,此次5年期LPR報價降幅更大,1年期降幅較小。

  “5月15bp的調(diào)降幅度超出市場預(yù)期,帶動地產(chǎn)銷售有所好轉(zhuǎn)。但在當(dāng)前地產(chǎn)銷售再度轉(zhuǎn)弱、居民加杠桿意愿持續(xù)低迷和穩(wěn)增長壓力依然較大的情況下,5年期以上LPR報價再度大幅下調(diào)15bp,有助于縮窄與往年房貸執(zhí)行利率的差距,提振寬信用進(jìn)程!中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示。

  光大銀行(601818)金融市場部宏觀分析師周茂華指出,此次屬于非對稱下調(diào)LPR利率,一方面,金融機構(gòu)全面降低實體經(jīng)濟貸款成本,意在刺激寬信用,促進(jìn)內(nèi)需加快恢復(fù);另一方面,5年期利率下調(diào)幅度相對更大,是針對目前經(jīng)濟復(fù)蘇中突出問題,加大穩(wěn)樓市金融支持力度。

  東方金誠分析指出,首先,當(dāng)前居民房貸利率仍處相對較高水平,需要較大幅度下調(diào)5年期LPR報價,為房貸利率進(jìn)一步下行鋪平道路。其次,在經(jīng)歷二季度的大幅下調(diào)后,當(dāng)前多地房貸利率已調(diào)至5年期LPR報價決定的最低值附近,接下來為推動房貸利率進(jìn)一步下行,需要5年期LPR報價先行較大幅度下調(diào)。另外,當(dāng)前銀行凈息差已壓縮至歷史低位,而企業(yè)貸款利率也頻創(chuàng)歷史新低。由此,為保障銀行經(jīng)營穩(wěn)健性,并為5年期LPR報價更大幅度下調(diào)創(chuàng)造條件,8月1年期LPR報價下調(diào)幅度僅為5個基點。

  “整體上看,8月LPR報價下行體現(xiàn)了在政策性降息(MLF利率下調(diào))引導(dǎo)下,企業(yè)和居民貸款利率將出現(xiàn)新一輪較快下調(diào)趨勢,進(jìn)而帶動有效信貸需求回升,以寬信用支持穩(wěn)增長的政策意圖。這意味著繼5月穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟大盤一攬子政策落地后,新一輪穩(wěn)增長措施正在加碼,其重點也正在由此前打通物流堵點、推動復(fù)工復(fù)產(chǎn)的供給端發(fā)力,轉(zhuǎn)向更大力度地提振消費、投資等宏觀經(jīng)濟總需求!睎|方金誠指出。

  LPR下調(diào)有何影響?

  對于新一期LPR報價利率下調(diào)的影響,溫彬表示,1年期LPR下調(diào),也將帶動其他期限的貸款利率下行,一方面有助于進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本,提振預(yù)期信心,幫助企業(yè)加快恢復(fù)和穩(wěn)健運行,帶動投資修復(fù)性增長;另一方面,也將繼續(xù)降低社會融資成本,減輕企業(yè)發(fā)債融資成本和償債壓力,保持各融資渠道穩(wěn)定。

  周茂華也表示,LPR利率下調(diào)有助于引導(dǎo)金融機構(gòu)下調(diào)個人和企業(yè)融資成本,穩(wěn)定市場對經(jīng)濟復(fù)蘇前景預(yù)期,提振個人和企業(yè)融資需求。其中,5年期LPR利率下調(diào),將直接降低制造業(yè)行業(yè)企業(yè)和居民商品房購房成本。其同時指出,金融機構(gòu)貸款利率下調(diào),銀行凈息差縮窄,勢必推動銀行金融機構(gòu)加大負(fù)債端管理,通過優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu),穩(wěn)定負(fù)債成本。

  東方金誠指出,8月5年期LPR報價降幅更大,1年期降幅較小,表明定向支持樓市是當(dāng)前降息政策的重點,推動房地產(chǎn)盡快企穩(wěn)回暖已成為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤的關(guān)鍵。

  溫彬認(rèn)為,5年期以上LPR下降幅度較大,有助于扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期、促進(jìn)樓市回暖,并有利于消費回升。一方面,LPR調(diào)降有助于降低購房成本,增強購房意愿,提振房地產(chǎn)銷售。另一方面,LPR調(diào)降也有助于降低存量房貸利率,延緩居民降杠桿節(jié)奏,并在房貸利息節(jié)約下提升消費預(yù)期,助力消費回升。

  未來LPR走向如何?

  此次LPR利率下調(diào)后,業(yè)內(nèi)認(rèn)為未來仍有空間。

  關(guān)于未來LPR報價走向,東方金誠預(yù)計,下半年仍有一定下調(diào)空間,其中5年期LPR報價將延續(xù)更大幅度下調(diào)勢頭。

  東方金誠研報指出,根據(jù)存款利率市場化調(diào)整機制,商業(yè)銀行要參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率,合理調(diào)整存款利率水平?梢钥吹剑8月15日MLF利率下調(diào)10個基點后,10年期國債收益率已出現(xiàn)類似幅度下行,而本次1年期LPR報價也同步下調(diào)5個基點。這意味著后期銀行存款利率將出現(xiàn)5-10個基點左右的下調(diào)。

  考慮到未來一段時間市場利率仍將處于較低水平,東方金誠判斷接下來報價行有動力在MLF利率不動的條件下,壓縮LPR報價加點。

  “其中,鑒于推動樓市回暖正在成為提振信貸需求,改善市場預(yù)期,緩解經(jīng)濟下行壓力的關(guān)鍵,接下來5年期LPR報價會延續(xù)更大幅度下調(diào)勢頭,或類似5月份的單獨下調(diào)。我們估計,年內(nèi)5年期LPR報價還有15至20個基點的下調(diào)空間!睎|方金誠表示。

  值得一提的是,日前召開的國務(wù)院常務(wù)會議也指出,完善市場化利率形成和傳導(dǎo)機制,發(fā)揮貸款市場報價利率指導(dǎo)作用,支持信貸有效需求回升,推動降低企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本。

  此外,周茂華認(rèn)為,從目前國內(nèi)實體經(jīng)濟面臨困難與挑戰(zhàn)看,降息政策需要與財政、產(chǎn)業(yè)等政策配合,起到緩解企業(yè)經(jīng)營壓力效果。精準(zhǔn)防疫,落實好保供穩(wěn)價措施,紓困助企、穩(wěn)增長政策,保持物價穩(wěn)定,就業(yè)持續(xù)改善,內(nèi)需穩(wěn)步恢復(fù)。

(責(zé)任編輯:王曉雨 )
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