六大國有銀行存款利率下調(diào)，至少8家股份行跟進！對市場影響幾何？
繼六大國有大行下調(diào)存款利率后，多家股份制銀行也跟進了這一動作。
據(jù)券商中國記者不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，9月16日，中信銀行(601998)、光大銀行(601818)、民生銀行(600016)、平安銀行(000001)、浦發(fā)銀行(600000)、廣發(fā)銀行、華夏銀行(600015)、恒豐銀行等至少8家股份行宣布下調(diào)存款利率，活期存款利率普遍下調(diào)5個基點，各類定期存款產(chǎn)品下調(diào)幅度在10—50個基點不等。
此前一日，六大國有大行已率先下調(diào)定期存款利率，其中，三年期定期存款下調(diào)15個基點，其他定期存款普遍下調(diào)10個基點。招商銀行(600036)當日也跟進這一動作，各期限利率與大部分國有行保持一致。
市場預計，將有更多銀行加入下調(diào)存款利率的隊伍。此次多家銀行集體下調(diào)存款利率，被視為8月LPR調(diào)降的后續(xù)。
“這是銀行為了穩(wěn)定息差、降低負債成本的主動作為，與今年4月在央行引導下的調(diào)降有所不同，不會直接指向未來兩個月的LPR單獨調(diào)降�！庇惺袌龇治鲋赋觥�
六大行之后，多家銀行紛紛跟進調(diào)降
9月15日，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行(601988)、交通銀行、郵儲銀行六家國有大型商業(yè)銀行齊發(fā)公告宣布，自2022年9月15日起調(diào)整人民幣存款掛牌利率，降幅普遍在10—15個基點。
六大行3年期定期存款(整存整取)利率均調(diào)整為2.60%，較此前下調(diào)15bp。
除郵儲銀行外，五家大行3個月、6個月、1年期、2年期、5年期定期存款(整存整取)利率分別調(diào)整為1.25%、1.45%、1.65%、2.15%、2.65%，郵儲銀行6個月、1年期定期存款(整存整取)利率調(diào)整為1.46%、1.68%，均較此前下降10bp。
招商銀行也在同一天內(nèi)更新了存款利率的調(diào)降信息，一年、二年、三年、五年定存利率在前期基礎(chǔ)上下調(diào)10—15個基點，掛牌利率分別為1.65%、2.15%、2.6%、2.65%，與前述五大行保持一致。
隨后，中信銀行、光大銀行、民生銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行、廣發(fā)銀行、華夏銀行、恒豐銀行等8家股份行于次日跟進，將活期存款利率下調(diào)5個基點；一年期定期存款利率下調(diào)10個基點；三年期和五年期定期存款利率調(diào)整幅度差異較大，范圍在10—50個基點。
根據(jù)銀行官網(wǎng)，恒豐銀行調(diào)整后的一年期定期存款利率為1.95%，三年期、五年期定期存款利率均為3.1%，略高于其他股份行；
其他7家股份行活期存款、一年期、三年期和五年期存款掛牌利率已形成一致，分別為0.25%、1.85%、2.65%和2.7%，其他各檔定期存款、零存整取、通知存款等也都有所調(diào)整。
這已經(jīng)是年內(nèi)第二次出現(xiàn)多家銀行集體下調(diào)存款利率。
實際上，今年4月存款利率已在新機制下進行了一次下調(diào)。央行披露，工農(nóng)中建交郵儲等國有銀行和大部分股份制銀行均已于4月下旬下調(diào)了其1年期以上期限定期存款和大額存單利率，部分地方法人機構(gòu)也相應作出下調(diào)。央行披露的數(shù)據(jù)顯示，4 月最后一周(4月25日-5月1日)，全國金融機構(gòu)新發(fā)生存款加權(quán)平均利率為 2.37%，較前一周下降10個基點。
利率傳導新機制
今年兩次存款利率下調(diào)，其實有著深層次的背景，那就是存貸款利率的市場化改革。
這起源于2019年8月。當時，央行推進貸款利率市場化改革。改革后LPR參考MLF，貸款利率則錨定LPR。也就是說，MLF利率的變化將直接影響LPR，進而帶動貸款利率下降，貸款基準利率的作用完全弱化。
為應對疫情沖擊，2020年以來央行多次降低MLF利率，進而帶動LPR和貸款利率下行。這有助于降低企業(yè)的負擔，但對銀行來說，這意味著利差的收窄，進一步壓降會削弱銀行補充資本、抵御風險的能力。
另一方面，銀行的貸款利率也受到負債的影響，如果負債利率降不下來，那么貸款利率也很難降下來。而銀行負債端六成以上都是存款，但此前存款利率尚未進行市場化改革，且自2015年10月后沒有再調(diào)整：1年期(整存整取)存款基準利率為1.5%，三年期(整存整取)存款基準利率為2.75%。實踐上，存款利率在基準利率上有上浮。
在此背景下，如何降低存款利率從而為貸款利率的下調(diào)提供空間就成為關(guān)注的焦點。市場一度提出降低存款基準利率的建議，但利率市場化改革本身就是要降低基準利率的作用，再次調(diào)整基準利率有違市場化改革的初衷。
存款利率的改革牽涉極大。央行副行長劉國強2020年4月在國新辦新聞發(fā)布會上表示：
存款利率是利率體系里的壓艙石，作為一個工具是可以使用的，但這個工具比較特殊，使用起來要考慮更多一點。
比如，要考慮物價情況，當前CPI明顯高于一年期存款利率。另外要考慮經(jīng)濟增長還有內(nèi)外平衡的因素。利率太低了，貨幣貶值壓力也會加大。特別是，存款利率和老百姓(603883)關(guān)系更加直接，也要充分評估和考慮老百姓的感受。總的來說，(調(diào)整存款利率)作為工具是可以用的，但是用這個工具要進行更加充分的評估。
最終，央行進行了兩次改革：2021年6月，人民銀行指導利率自律機制優(yōu)化存款利率自律上限形成方式，由存款基準利率乘以一定倍數(shù)形成，改為加上一定基點確定，報價形式上和貸款看齊(均為加點)。第二次即為今年4月，存款利率參考10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR。
從存款利率跟隨MLF利率與LPR報價下調(diào)的實踐來看，央行似乎構(gòu)建了一個新的利率傳導機制“MLF—LPR與10年國債—存款與貸款”。
這一傳導機制是對前期“MLF—LPR—貸款”模式的修正：一則推進了存款利率市場化：二則提高了央行對利率體系的調(diào)控能力，亦提高了政策利率的傳導效率：三則內(nèi)嵌了穩(wěn)息差的機制，緩和了貸款利率單邊變化、存款利率剛性、息差收斂的矛盾。
市場影響幾何？
此次存款利率調(diào)整后，各方也高度關(guān)注其對市場的影響，尤其是貸款利率的影響。可供參考的是，今年4月存款利率降低后，雖然5月MLF利率未變，但是5月5年期LPR下調(diào)了15BP(一年期LPR未變)。
中信證券(600030)首席經(jīng)濟學家明明表示，本次存款利率下調(diào)，將進一步降低銀行負債成本，有望進一步引導LPR下調(diào)。本次存款利率調(diào)整中，長期限存款利率調(diào)整幅度更大，有利于進一步壓縮5年期以上LPR報價與MLF的加點空間，進而帶動企業(yè)與居民端中長期信貸需求的恢復。
周岳則表示，按照“貸款決定存款”的調(diào)節(jié)機制，不能簡單從本次存款利率降息直接得出隨后下調(diào)LPR的判斷。但隨著信貸配套政策效果釋放和財政發(fā)力對于流動性的支撐作用減弱，四季度流動性邊際收緊的壓力可能進一步加大，通過降準置換MLF補充資金缺口、同時為調(diào)降LPR打開空間的可能性上升。
鐘林楠表示，此次存款利率下調(diào)，可以通過降低銀行存款負債成本的方式來緩解銀行息差的收斂壓力，從而為貸款利率的繼續(xù)下降創(chuàng)造空間。后續(xù)只要貸款利率(房貸利率)再度降至央行給定的下限，而地產(chǎn)銷售與實體經(jīng)濟仍舊偏弱，那么央行政策就有可能會繼續(xù)發(fā)力，引導LPR報價下調(diào)，打開貸款(房貸)利率下限。至于是9月繼續(xù)下調(diào)5年期LPR，還是后續(xù)擇期下調(diào)，主要是節(jié)奏問題。
鐘林楠還表示，存款利率的下調(diào)會降低居民的儲蓄收益，理論上會刺激居民消費與理財投資，但這一影響是否會兌現(xiàn)還需看疫情環(huán)境、風險偏好，以及資產(chǎn)投資回報率的狀況，短期存在較大不確定性；相對確定性更高一些的是，存款利率的下調(diào)有利于以金融地產(chǎn)為代表的價值風格。
來 源丨21世紀經(jīng)濟報道（作者：楊志錦；編輯：曾芳）、券商中國（杜曉彤 李穎超）
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