據(jù)央行網(wǎng)站,2023年中國人民銀行工作會議1月4日上午以視頻形式召開,會議回顧2022年工作,部署2023年工作。
在對2023年工作進(jìn)行部署時,央行安排了精準(zhǔn)有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策、加大金融對國內(nèi)需求和供給體系的支持力度等7項重點任務(wù)。與2022年相比,重點任務(wù)少了一項,但諸多工作得到延續(xù),一些重點任務(wù)則發(fā)生變化。
比如,2022年穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度調(diào)整為“精準(zhǔn)有力”。這和中央經(jīng)濟工作會議要求一脈相承,央行副行長劉國強在解讀時總結(jié)為“總量要夠、結(jié)構(gòu)要準(zhǔn)”。市場認(rèn)為,總量要夠指向2023年信貸將繼續(xù)增長,全年或超22萬億。
值得注意的是,“加大金融對國內(nèi)需求和供給體系的支持力度”是2023年新增的任務(wù),預(yù)計金融政策在擴大投資、促進(jìn)消費方面將發(fā)揮作用,同時加大對薄弱環(huán)節(jié)和重點領(lǐng)域的支持。
信貸總量有望超22萬億
會議指出,要精準(zhǔn)有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策。綜合運用多種貨幣政策工具,保持流動性合理充裕。保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。多措并舉降低市場主體融資成本。
相比上年定調(diào),“靈活適度”調(diào)整為“精準(zhǔn)有力”。精準(zhǔn)意味著結(jié)構(gòu)性貨幣政策繼續(xù)發(fā)揮作用、支持特定領(lǐng)域,有力意味著貨幣政策要真正作用于實體經(jīng)濟并見到實效。
央行副行長劉國強解讀中央經(jīng)濟工作會議時表示,2023年貨幣政策總量要夠、結(jié)構(gòu)要準(zhǔn)?偭恳獕蚓褪秦泿耪叩牧Χ炔荒苄∮2022年,需要的話還要進(jìn)一步加力,除非經(jīng)濟增長和通貨膨脹超出預(yù)期。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示,“總量要夠”主要是指2023年新增信貸規(guī)模不會低于2022年,預(yù)計有望達(dá)到22萬億左右,高于2022年。寬信用將成為助力2023年經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)的一個重要支撐因素。
實際上,從2021年下半年房地產(chǎn)市場走弱開始,房地產(chǎn)貸款占比趨于下降,但新的貸款需求無法彌補這一缺口,信貸需求青黃不接,因此穩(wěn)定信貸總量成為央行的重要任務(wù)。
央行數(shù)據(jù)顯示,2022年前11月新增人民幣貸款19.91萬億,考慮到12月仍有一定信貸投放,預(yù)計2022年全年新增信貸規(guī)模將接近21萬億,相比2021年增加約1萬億,從總量來看確實實現(xiàn)了增長。但卻存在兩大結(jié)構(gòu)性問題:
一是票據(jù)沖量明顯。2022年前11月票據(jù)融資規(guī)模為2.84萬億,創(chuàng)出歷史新高;票據(jù)融資占新增信貸的比重為14.3%,也處于歷史新高。二是企業(yè)部門信貸占比畸高。2022年前11月企業(yè)部門新增信貸(不含票據(jù)融資)18.3萬億,占同期新增信貸的比重達(dá)到八成,而居民部門不足兩成。而往年企業(yè)部門和居民部門新增信貸的占比一般在50%-60%、40%-50%。
王青認(rèn)為,2023年樓市低迷狀況有望改觀,這將對以房貸為主的居民中長期貸款起到較強拉動作用,2023年信貸結(jié)構(gòu)中“居民弱”的狀況將明顯改善。而伴隨經(jīng)濟增長動能改善,企業(yè)經(jīng)營環(huán)境好轉(zhuǎn),2023年銀行向企業(yè)提供的短期貸款規(guī)模將有所下降,中長期貸款則會相應(yīng)多增。
值得注意是,對企業(yè)融資成本的定調(diào)由2022年的“推動企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降、金融系統(tǒng)繼續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利”調(diào)整為“多措并舉降低市場主體融資成本”。這其中有兩大變化:一是市場主體不僅包括企業(yè)部門還包括居民部門,二是融資成本由“穩(wěn)中有降”調(diào)整為“降低”,降成本的訴求更大。
支持?jǐn)U消費、穩(wěn)投資
2022年第二項任務(wù)是精準(zhǔn)加大重點領(lǐng)域金融支持力度,這主要指向結(jié)構(gòu)性貨幣政策,但2023年部署任務(wù)時淡化了這一要求。
劉國強還表示,投向要準(zhǔn),就是要持續(xù)加大對普惠小微、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度,要繼續(xù)落實好一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策,效果好的可以酌情加力。對一些具有明確階段性要求的政策要及時評估,可以按時有序退出,也可以根據(jù)需要延長,或者讓別的貨幣政策工具進(jìn)行接續(xù)。
2023年第二項任務(wù)調(diào)整為“加大金融對國內(nèi)需求和供給體系的支持力度”,并且是新增的任務(wù)。供給體系、需求體系和金融體系是相互作用的三角框架,在中央提出“將擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來”后,金融體系如何與需求體系、供給體系的互動是市場關(guān)注的要點。
傳統(tǒng)而言,內(nèi)需主要指消費和投資需求。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2021年最終消費支出、資本形成總額、貨物和服務(wù)凈出口分別拉動經(jīng)濟增長5.3、1.1、1.7個百分點,對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)率分別為65.4%、13.7%、20.9%。當(dāng)前外需增速轉(zhuǎn)負(fù),拉動經(jīng)濟增長將更多依靠內(nèi)需。
央行會議表示,要支持恢復(fù)和擴大消費,但沒有提具體措施。市場認(rèn)為,這可能指向降低5年期LPR,以提振住房消費。
王青認(rèn)為,引導(dǎo)5年期以上LPR報價進(jìn)一步下調(diào),持續(xù)降低居民房貸利率是關(guān)鍵所在,迫切性很高。這意味著即使2023年政策利率(MLF利率)保持穩(wěn)定,但針對房地產(chǎn)的定向降息會持續(xù)推進(jìn),最快有可能在2023年1月落地。
投資需求方面,央行表示,要支持重點基礎(chǔ)設(shè)施和重大項目建設(shè)。2022年,政策性開發(fā)性金融工具合計投放7400億元,各銀行為金融工具支持的項目累計授信額度已超3.5萬億元,預(yù)計撬動固定資產(chǎn)投資7萬億,對穩(wěn)定投資起到重要作用。
中信證券(600030)首席經(jīng)濟學(xué)家明明稱,無論從經(jīng)驗邏輯的角度看,還是從擴大內(nèi)需戰(zhàn)略看,明年基建投資或?qū)⒂瓉磉M(jìn)一步政策支持。政策性金融工具以及與之配套的銀行信貸、新型融資工具都將對傳統(tǒng)基建投資產(chǎn)生增量支持。
而金融加強對供給體系支持的原因在于,實體經(jīng)濟有融資需求,但金融業(yè)沒有支持或者支持不夠,為此要推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,提升金融對實體經(jīng)濟的支持水平。央行此次會議提出,堅持對各類所有制企業(yè)一視同仁,引導(dǎo)金融機構(gòu)進(jìn)一步解決好民營小微企業(yè)融資問題。落實金融16條措施,支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
值得一提的是,不同于2022年工作會議在“堅持推動金融風(fēng)險防范化解”部分中提及“穩(wěn)妥實施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度,更好滿足購房者合理住房需求,促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展”,央行在今年的工作會議中將房地產(chǎn)納入了“加大金融對國內(nèi)需求和供給體系的支持力度”這一任務(wù)中。
“從當(dāng)前情況看,一些需要進(jìn)一步支持的領(lǐng)域是比較明顯的!眲鴱姳硎,“房地產(chǎn)對居民生活及財產(chǎn)、宏觀經(jīng)濟循環(huán)、產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定、政府財政、金融市場的影響巨大,都不是別的產(chǎn)業(yè)可以比肩的。房地產(chǎn)就是支柱產(chǎn)業(yè),支柱不能大幅度擺動,非保持總體穩(wěn)定不可!
劉國強表示,前期的宏觀調(diào)控已經(jīng)克服了大漲的風(fēng)險,現(xiàn)在大跌已成為主要矛盾,要及時止跌。當(dāng)然房住不炒的定位不能偏離,要以穩(wěn)民生為落腳點,以穩(wěn)市場主體為重要抓手,優(yōu)化金融監(jiān)管制度,加大金融支持力度。
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