LPR連續(xù)6月“原地踏步” 分析師:5年期以上LPR報價上半年仍有可能下調(diào)

2023-02-20 12:25:15 每日經(jīng)濟新聞 

2月20日,央行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,最新一期貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.65%,5年期以上LPR為4.3%,兩項利率均同上期保持一致。

資料來源:央行網(wǎng)站

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,這是LPR在2022年8月下降之后,連續(xù)6個月維持不變。而本月15日,央行開展中期借貸便利(MLF)操作,中標利率為2.75%,維持不變。MLF利率維持不變,意味著LPR參考基礎未發(fā)生變化。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對記者表示,2月LPR繼續(xù)保持不變,符合市場預期。本月LPR利率維持不變,主要是本月MLF政策利率按兵不動,部分銀行息差壓力較大。從1月金融數(shù)據(jù)看,信貸總量和企業(yè)信貸需求理想,一定程度反映目前利率水平整體保持適度;同時,1月70大中城市新建商品住宅價格環(huán)比結(jié)束11連跌,預示樓市整體在逐步回暖,反映國內(nèi)因城施策穩(wěn)樓市政策效果逐步顯現(xiàn),樓市預期在改善,短期調(diào)降房貸利率必要性有所下降。

“另外,考慮到1月存在季節(jié)性因素,利率調(diào)降需要進一步經(jīng)濟數(shù)據(jù)指引。”周茂華繼續(xù)稱。

2月LPR繼續(xù)“按兵不動”

分析本月LPR繼續(xù)“按兵不動”的原因,招聯(lián)金融首席研究員董希淼指出,從直接因素看,2月15日央行開展中期借貸便利(MLF)操作,中標利率分別為2.75%,維持不變。LPR在MLF基礎上加點而來,MLF維持不變,LPR下降的可能性較小。

2月15日人民銀行開展4990億元中期借貸便利(MLF)操作和2030億元公開市場逆回購操作

資料來源:央行網(wǎng)站

從政策執(zhí)行上看,董希淼分析指出,近期一系列穩(wěn)增長、促發(fā)展的措施已經(jīng)出臺,各地因地制宜加快優(yōu)化調(diào)整住房信貸政策,其效果正在顯現(xiàn),部分地區(qū)首套住房貸款利率已經(jīng)低于4%。因此,當前可能并不是調(diào)降政策利率、引導市場利率下降的最佳時機。此外,本月LPR維持不變,還可能考慮到貸款利率已經(jīng)處于歷史地位以及內(nèi)外均衡等問題。而在美國仍然進行加息的情況下,LPR維持不變,有助于人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為,2月LPR報價保持不變,主要原因是2月MLF操作利率不變,且近期銀行邊際資金成本有所上升,報價行壓縮LPR報價加點動力不足;與此同時,各方也在密切關注樓市能否隨經(jīng)濟回升而企穩(wěn)回暖。

王青認為,當前經(jīng)濟轉(zhuǎn)入回升過程,但基礎仍不牢固,短期內(nèi)仍需要將企業(yè)融資成本和個人消費信貸成本保持在低位,為經(jīng)濟修復創(chuàng)造有利的貨幣金融環(huán)境。這是2月以來央行持續(xù)實施“天量”逆回購,遏制市場利率快速上升勢頭的原因。

王青指出,盡管2月LPR報價保持穩(wěn)定,且1月信貸投放規(guī)模大幅上升且創(chuàng)出歷史新高,但在去年12月降準以及去年9月存款利率普遍下調(diào)推動下,今年上半年實體經(jīng)濟融資成本仍有望保持在低位,出現(xiàn)類似近期短端市場利率大幅反彈的可能性不大。其中,2月新發(fā)放企業(yè)貸款加權平均利率將繼續(xù)停留在歷史最低點附近,新發(fā)放個人消費貸款和居民房貸利率還有望延續(xù)小幅下行勢頭。

分析師:上半年5年期以上LPR報價仍有可能下調(diào)

預測下階段利率走勢,周茂華認為,LPR調(diào)降的門檻偏高。LPR利率下調(diào)一般需要滿足實體融資需求趨弱,銀行負債成本穩(wěn)中有降,MLF政策利率下調(diào)。一方面,從實體融資需求看,需要進一步信貸社融數(shù)據(jù)指引,從趨勢看,經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇,帶動實體經(jīng)濟信貸需求回暖;另一方面,從銀行角度看,同業(yè)存單利率中樞抬升,反映銀行的負債成本有所上升,部分銀行息差壓力有所增大。

資料來源:中國貨幣網(wǎng)

王青判斷,盡管近期市場利率上升較快,但結(jié)合存款利率走勢來看,后期5年期以上LPR報價仍有一定下調(diào)空間,能否落地主要取決于樓市走向。從利率互換報買價走勢來看,市場對5年期以上LPR報價有10個基點(0.1個百分點)的下調(diào)預期。

“預計上半年,5年期以上LPR報價仍有可能下調(diào)0.1至0.15個百分點。這將帶動新發(fā)放居民房貸利率更大幅度下調(diào),進而助力樓市在年中前后出現(xiàn)趨勢性回暖勢頭。換句話說,盡管上半年政策利率(MLF利率)下調(diào)的概率不大,但針對房地產(chǎn)的定向降息有可能落地!蓖跚喾Q。

(責任編輯:宋政 HN002)
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