導(dǎo)語：“超額存款”的根源在于居民收入預(yù)期不穩(wěn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。
日前，央行發(fā)布一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年一季度人民幣存款增加15.39萬億元，同比多增4.54萬億元。其中住戶存款增加9.9萬億元，這幾乎已是2021年全年的增量。不僅如此，2022年全年，人民幣存款增加26.26萬億元，同比多增6.59萬億元，其中住戶存款增加17.84萬億。
藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)通過統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，去年全年銀行吸收存款增速明顯。目前已披露年報(bào)的24家A股上市銀行中，有16家銀行吸收存款增幅達(dá)兩位數(shù)。若與2021年末的增幅相比，有21家呈現(xiàn)加速趨勢(shì)。
受訪專家向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)表示，“超額存款”的根源在于居民收入預(yù)期不穩(wěn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。但有分析認(rèn)為，未來隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖、居民投資理財(cái)需求復(fù)蘇，居民儲(chǔ)蓄有望向常年水平回歸。
六大行去年吸收存款合計(jì)增加13.6萬億
目前已有24家上市銀行披露2022年度業(yè)績，藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)根據(jù)Wind數(shù)據(jù)整理來看，銀行吸收存款增速明顯。
總的來看，截至2022年末，24家上市銀行共吸收存款157.37萬億元，較2021年末的139.92萬億元同比增長12.47%。而2021年末，這24家銀行吸收存款同比增長7.3%，由此可見，去年年末上述銀行吸收存款的增速較上年增加了5.17個(gè)百分點(diǎn)。
具體來說，2022年末，24家銀行中吸收存款增幅達(dá)到兩位數(shù)的有16家，包括6家國有大行，招商銀行(600036)、平安銀行(000001)、浙商銀行等3家股份行，北京銀行(601169)、重慶銀行、寧波銀行(002142)等3家城商行以及4家江浙地區(qū)的農(nóng)商行。其中，增幅超過20%的有2家，分別為寧波銀行同比增長23.34%，瑞豐銀行同比增長23.15%。24家銀行中吸收存款增幅最低為民生銀行(600016)，同比增長5.90%。
對(duì)比2021年末數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2021年末，上述24家銀行中吸收存款同比增幅達(dá)到兩位數(shù)的只有9家，包括招商銀行、平安銀行、寧波銀行、青島銀行(002948)以及5家江浙地區(qū)農(nóng)商行，且增幅最大為常熟銀行(601128)15.43%，增幅最低的民生銀行、鄭州銀行(002936)同比增長均不超過1.60%。
2021年至2022年，24家銀行中吸收存款增速放緩的只有3家為青島銀行、無錫銀行(600908)、江陰銀行(002807)，其余21家均呈現(xiàn)加速趨勢(shì)，且浙商銀行、瑞豐銀行增速均提升了超12個(gè)百分點(diǎn)。
國有大行向來是攬儲(chǔ)大戶，去年全年，六大行的客戶存款總額保持了高速增長。截至2022年末，六家國有大行吸收存款總額120.88萬億元，同比增長12.69%，且六家銀行的存款總額同比增長率皆達(dá)到了兩位數(shù)，增速明顯加快。其中工行吸收存款最多，為29.87萬億元，同比增長12.97%。
藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，多家銀行在2022年年報(bào)中指出了存款增速加快的趨勢(shì)。農(nóng)業(yè)銀行在年報(bào)中指出，全口徑客戶存款余額達(dá)28.2萬億元，新增4.2萬億元，增速17.7%，對(duì)公客戶存款、個(gè)人客戶存款增量均創(chuàng)歷史新高。招商銀行也表示，截至報(bào)告期末，該行客戶存款余額72745.13億元，增幅19.01%，存款增量創(chuàng)歷史新高。
招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，我國居民長期以來有著較為強(qiáng)烈的儲(chǔ)蓄習(xí)慣，老百姓(603883)愛存錢，儲(chǔ)蓄率一直相對(duì)較高。近年來我國居民存款增長較快，尤其是2022年居民存款增速顯著加快，在人民幣存款中的占比持續(xù)提升。
存錢根源在于收入預(yù)期不穩(wěn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好下降
一邊是銀行存款利率的持續(xù)下調(diào)，一邊是居民存款的大幅飆升。業(yè)內(nèi)通常將顯著高于往年平常儲(chǔ)蓄之外的儲(chǔ)蓄，稱之為“超額儲(chǔ)蓄”。
中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所曹婧博士告訴藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)，本輪“超額儲(chǔ)蓄”準(zhǔn)確地說是“超額存款”，根源在于居民收入預(yù)期不穩(wěn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。
“首先，收入下降導(dǎo)致消費(fèi)收縮，儲(chǔ)蓄相應(yīng)增加。其次，儲(chǔ)蓄包括存款、房產(chǎn)、股票、理財(cái)?shù)榷喾N形式，疫情的‘疤痕效應(yīng)’和理財(cái)贖回潮等一系列風(fēng)險(xiǎn)事件使得居民風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下行，房產(chǎn)、股票、理財(cái)?shù)雀唢L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置意愿下降，存款被動(dòng)高增。資產(chǎn)縮水（主因是房價(jià)回落）和預(yù)期轉(zhuǎn)弱造成居民資產(chǎn)負(fù)債表受損，超額存款成為居民實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表再平衡的一種方式�！逼浔硎尽�
此外，對(duì)于今年一季度居民新增存款高的原因，光大銀行(601818)金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華補(bǔ)充稱，這主要受多方面因素推動(dòng)。首先是我國經(jīng)濟(jì)和居民收入保持增長，一季度春節(jié)前后企業(yè)發(fā)獎(jiǎng)金，居民儲(chǔ)蓄保持一定比例增長；其次是年初以來，國內(nèi)逐步擺脫疫情疫情影響，消費(fèi)處于恢復(fù)階段；此外，一季度房地產(chǎn)也處于企穩(wěn)復(fù)蘇階段，銷售相對(duì)于往年仍偏弱一些。
不過，“超額儲(chǔ)蓄”可能并沒有數(shù)據(jù)上呈現(xiàn)得那么多。
據(jù)北京青年報(bào)援引中金公司林英奇、許鴻明等人在研報(bào)中的觀點(diǎn)，居民“超額儲(chǔ)蓄”規(guī)模約為8萬億元的觀點(diǎn)存在高估，因?yàn)椴⑽纯紤]銀行理財(cái)產(chǎn)品贖回和收入增加的影響。他們估算，2022年“超額儲(chǔ)蓄”規(guī)�？赡茉�3萬億元左右，而居民存款多增中約4萬億元由理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)為存款貢獻(xiàn)，1萬億元由居民收入自然增長貢獻(xiàn)(假設(shè)居民儲(chǔ)蓄率與2021年持平)。
獨(dú)立經(jīng)濟(jì)研究者張竹然也向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)表示，目前存款增加的平均數(shù)值也有一定“欺騙性”：平均下來看是每個(gè)人多存了1萬多；但事實(shí)上多數(shù)人不僅存款沒有增加，負(fù)債反而增加了。與此同時(shí)，少數(shù)富裕階層的存款大量增加，實(shí)際上拉高了全體居民的存款水平。
居民儲(chǔ)蓄有望逐步回歸常態(tài)
雖然銀行曾經(jīng)為了攬儲(chǔ)“各出奇招”，但對(duì)銀行來說，存款大幅上升也未必完全是好事。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，多數(shù)銀行的個(gè)人存款中定期存款普遍遠(yuǎn)高于活期存款，而定期化占比上升將明顯增加其存款綜合負(fù)債成本，同時(shí)也對(duì)銀行凈息差構(gòu)成壓力。
以工行為例，去年該行存款利息支出4800.83億元，比上年增加824.58億元，增長20.7%。工行解釋稱，主要是客戶存款平均余額增長11.8%，以及平均付息率上升13個(gè)基點(diǎn)所致。
實(shí)際上，受利率調(diào)降及金融讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)等因素影響，近年來銀行業(yè)凈息差不斷承壓，整體呈現(xiàn)持續(xù)收窄態(tài)勢(shì)。從此前披露的年報(bào)來看，2022年平安銀行、民生銀行、招商銀行等大多數(shù)銀行的凈息差均有明顯下行。
或受凈息差承壓影響，近期河南省、廣東省、湖北省多家中小銀行下調(diào)了存款利率。也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，近期市場(chǎng)上中小銀行存款利率下調(diào)是對(duì)去年9月存款利率下調(diào)潮的補(bǔ)降。
那么“超額儲(chǔ)蓄”的趨勢(shì)是否會(huì)持續(xù)下去呢？受訪專家保持較為樂觀的預(yù)測(cè)。
周茂華認(rèn)為，國內(nèi)居民儲(chǔ)蓄有望逐步回歸常態(tài)�！坝捎诰用裥判幕嘏M(fèi)、住房等方面需求恢復(fù)，同時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，居民投資理財(cái)需求復(fù)蘇，將推動(dòng)居民儲(chǔ)蓄向常年水平回歸。”
董希淼指出，2023年，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和有效融資需求回升，銀行體系對(duì)資金需求量將有所增加，存款利率有望保持基本穩(wěn)定。但從長期看，市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率下降是大勢(shì)所趨。
“對(duì)居民個(gè)人而言，如果資產(chǎn)配置中中長期存款較多，那么收益率可能有所下降。居民應(yīng)平衡好風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，如果希望獲得較高收益那么必須承受較高風(fēng)險(xiǎn)，如果不希望承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)那么應(yīng)該接受較低的收益。如果追求穩(wěn)健的收益，在存款之外可以適當(dāng)配置現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品及貨幣基金等。”其表示。
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