歐洲央行執(zhí)委施納貝爾：非危機(jī)時(shí)期慎用量化寬松政策

歐洲央行執(zhí)行委員會(huì)成員施納貝爾（Isabel Schnabel）周二表示，量化寬松（QE）計(jì)劃應(yīng)該主要在危機(jī)時(shí)期使用，因?yàn)槠涑杀究赡鼙绕渌�工具更為明顯。

她在東京的一次演講中表示：“當(dāng)金融市場(chǎng)陷入動(dòng)蕩時(shí)，資產(chǎn)購(gòu)買可以成為一個(gè)強(qiáng)有力的工具。然而，在這些時(shí)期之外，央行需要仔細(xì)評(píng)估資產(chǎn)購(gòu)買的收益是否大于成本�！�

不過(guò)，“QE在刺激總需求方面的有效性取決于政府，”她說(shuō)，“QE帶來(lái)的成本可能高于其他政策工具。”

負(fù)責(zé)歐洲央行市場(chǎng)操作的施納貝爾表示，盡管需要進(jìn)行更多的研究，但“目前可以得出兩個(gè)廣泛的教訓(xùn)”：

1）“各國(guó)央行未來(lái)可能會(huì)面臨沖擊，在這種情況下，最佳政策反應(yīng)需要采取更耐心的方式，在有效下限附近實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)，尤其是在資產(chǎn)負(fù)債表危機(jī)之后�！�

2）“央行可以通過(guò)更有針對(duì)性和更節(jié)儉的方式來(lái)降低資產(chǎn)購(gòu)買的成本，在需要時(shí)進(jìn)行強(qiáng)有力的干預(yù)，但要更快地停止購(gòu)買。例如，歐洲央行在2020年購(gòu)買商業(yè)票據(jù)，以及英國(guó)央行在LDI危機(jī)期間的干預(yù)�！�

她還表示，“在像歐元區(qū)這樣以銀行為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)體中，經(jīng)驗(yàn)還表明，其他措施，如有針對(duì)性的長(zhǎng)期再融資操作，可以在面對(duì)反通脹沖擊和不穩(wěn)定的情況下為經(jīng)濟(jì)提供實(shí)質(zhì)性支持，同時(shí)留下的影響較小，持續(xù)時(shí)間較短，因?yàn)槿绻�情況發(fā)生變化，它們可以更快地逆轉(zhuǎn)�！�