央行擬開展臨時正、逆回購操作 業(yè)內(nèi)：收窄利率走廊進入實際操作階段

　　7月8日，人民銀行公告顯示，為保持銀行體系流動性合理充裕，提高公開市場操作的精準性和有效性，從即日起，人民銀行將視情況開展臨時正回購或臨時逆回購操作，時間為工作日16:00-16:20，期限為隔夜，采用固定利率、數(shù)量招標，臨時隔夜正、逆回購操作的利率分別為7天期逆回購操作利率減點20bp和加點50bp。

　　業(yè)內(nèi)分析人士稱，這標志著央行收窄利率走廊進入實際操作階段。

　　郵儲銀行研究員婁飛鵬表示，人民銀行視情況開展臨時正回購或臨時逆回購操作，新增了16:00-16:20的操作時段，在原有7天、14天、28天期的基礎(chǔ)上擴充了隔夜期限的正回購和逆回購期限，豐富了貨幣政策工具種類期限。重啟正回購操作，通過逆回購?fù)斗帕鲃有�，通過正回購回收流動性，增強對流動性的雙向調(diào)節(jié)，可進一步健全市場化的利率調(diào)控機制，充分發(fā)揮貨幣政策工具流動性調(diào)節(jié)作用，提高公開市場操作的精準性和有效性，更好保持銀行體系流動性合理充裕。

　　民生宏觀團隊分析師陶川表示，繼上周公告借債后，央行轉(zhuǎn)而在短端出手：宣布今后將開展臨時回購操作，期限為隔夜。一方面，潘功勝行長曾提及的“以央行的某個短期操作利率為主要政策利率”，其答案呼之欲出；另一方面，新工具的上限（1.8%+50bp=2.3%）仿佛與上周央行宣布借債時的市場10年期國債收益率（2.2-2.3%）“遙相呼應(yīng)”，背后可能是央行利率曲線正常化的深意。

　　“思路上，這次央行與美聯(lián)儲相似。”陶川補充表示，但不同于美國回購主要由市場主體發(fā)起，我國央行則是“視情況進行操作”，因此主動權(quán)或更多在央行一方。

　　同時，新的臨時回購工具并非“降息”，但可能比“降息”更重要，主要體現(xiàn)在央行對短端利率“更有把握”。由于央行今后能夠使用臨時回購利率從市場吸納/投放資金，從而約束銀行間融資價格，新設(shè)的“下限-20bp、上限+50bp”價格或?qū)⒋�替之前的“下限超儲率、上限SLF”，邁出利率走廊收窄的第一步。