剛剛！工行、農(nóng)行、中行……歷史新高！

高股息資產(chǎn)繼續(xù)“受寵”！

7月15日，高股息資產(chǎn)再度受到市場(chǎng)資金的追捧，截至收盤(pán)，上證紅利(510880)指數(shù)漲幅超過(guò)1%，大幅跑贏A股其他指數(shù)，工行、農(nóng)行、中行、建行、交行、北京銀行(601169)等紛紛刷新歷史新高。

為何銀行股如此強(qiáng)勢(shì)，高股息資產(chǎn)的行情又會(huì)持續(xù)多久？

銀行股瘋漲

今日，A股三大指數(shù)走勢(shì)分化，滬指微漲，深成指、創(chuàng)業(yè)板指則雙雙調(diào)整，個(gè)股跌多漲少。不過(guò)，高股息資產(chǎn)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，截至收盤(pán)，上證紅利指數(shù)漲幅超過(guò)1%，中證紅利指數(shù)漲幅接近0.9%。

銀行股繼續(xù)上漲，建設(shè)銀行漲近3%，農(nóng)業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行漲超2%，工商銀行漲近2%，中國(guó)銀行(601988)、北京銀行、交通銀行、中信銀行(601998)等漲幅均超過(guò)1%。其中，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、北京銀行的股價(jià)均刷新歷史新高。

年初以來(lái)，銀行股均有不錯(cuò)表現(xiàn)。年初至今，交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、渝農(nóng)商行漲幅超過(guò)36%，北京銀行漲幅超過(guò)33%，中信銀行、工商銀行漲幅接近30%，建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、華夏銀行(600015)漲幅均超過(guò)20%。

申萬(wàn)宏源鄭慶明、林穎穎等人表示，上半年社融與信貸的同比少增，反映實(shí)體融資需求向好拐點(diǎn)未明，但越是經(jīng)濟(jì)磨底階段，積極政策帶來(lái)的潛在邊際催化越值得期待�？稍谫Y產(chǎn)質(zhì)量安全的基礎(chǔ)上，從低估值個(gè)股中優(yōu)選優(yōu)質(zhì)高股息銀行，同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注利潤(rùn)表有望底部改善、籌碼結(jié)構(gòu)較優(yōu)的超跌股份行。

東興證券分析師林瑾璐認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)前利率中樞趨勢(shì)下行，資產(chǎn)荒壓力預(yù)計(jì)仍會(huì)延續(xù)，高股息紅利資產(chǎn)配置價(jià)值突出。在被動(dòng)基金擴(kuò)容、以及引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市的背景下，資金面有較強(qiáng)支撐，看好銀行板塊配置價(jià)值。

另外，央行旗下《金融時(shí)報(bào)》日前發(fā)文稱，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）或迎改進(jìn)。對(duì)此，中信證券(600030)分析師肖斐斐、彭博等人分析稱，當(dāng)前OMO已逐步成為政策利率核心，貸款定價(jià)基準(zhǔn)優(yōu)化有助于提升利率傳導(dǎo)效率，平衡資金與信用市場(chǎng)目標(biāo)，緩解存貸定價(jià)異步的影響并助力銀行息差企穩(wěn)。此外，6月金融數(shù)據(jù)延續(xù)輕規(guī)模與優(yōu)結(jié)構(gòu)特征，預(yù)計(jì)下階段貨幣財(cái)政政策仍將雙向發(fā)力助力經(jīng)濟(jì)。板塊投資來(lái)看，前期多方政策發(fā)力，有助改善銀行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，銀行股估值提升更具基本面支撐，進(jìn)一步夯實(shí)分紅收益空間確定性。

高股息方向仍被看好

今年以來(lái)，以高股息為代表的紅利資產(chǎn)成為震蕩市場(chǎng)背景下資金的追捧對(duì)象。截至目前，上證紅利指數(shù)累計(jì)漲幅接近10%，中證紅利指數(shù)漲幅接近7%。紅利資產(chǎn)的行情，還會(huì)持續(xù)下去嗎？

中信建投指出，紅利資產(chǎn)的占優(yōu)行情是基本面、資金效應(yīng)等多方面綜合的結(jié)果。一方面，在整體企業(yè)盈利增速及預(yù)期下修的環(huán)境下，需求穩(wěn)定的成熟型行業(yè)具備相對(duì)盈利和估值韌性；另一方面，隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行、資產(chǎn)荒擔(dān)憂加劇，高股息率回報(bào)對(duì)絕對(duì)收益資金的配置吸引力加強(qiáng)。

展望下半年，中信建投(601066)稱，紅利資產(chǎn)基本面依舊具備優(yōu)勢(shì)，股息率溢價(jià)也尚未出現(xiàn)顯著泡沫化。重點(diǎn)關(guān)注電力、油、電信運(yùn)營(yíng)商等。輪動(dòng)節(jié)奏看，近年穩(wěn)定紅利類資產(chǎn)相對(duì)跑贏，但若市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，“紅利+增長(zhǎng)”表現(xiàn)更優(yōu)。中期看，隨著越來(lái)越多的行業(yè)踏入經(jīng)營(yíng)成熟期，結(jié)合日本經(jīng)驗(yàn)，紅利資產(chǎn)范圍也將向醫(yī)藥、有色、食品飲料等方向延展。

天風(fēng)證券表示，看好后續(xù)高股息風(fēng)格繼續(xù)演繹，紅利板塊內(nèi)部新一輪擴(kuò)散。新“國(guó)九條”中提到“市值管理”“提高二級(jí)市場(chǎng)投資回報(bào)率”，政策邏輯和市場(chǎng)邏輯共振之下，具備壟斷性、稀缺性的高股息資產(chǎn)有望獲得價(jià)值重估。華金證券分析師鄧?yán)�軍也表示，低估值紅利仍是長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)。一是資產(chǎn)荒下長(zhǎng)期配置邏輯不變；二是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期和中報(bào)業(yè)績(jī)偏好，上游周期等行業(yè)可能占優(yōu)。

平安證券認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)改革預(yù)期升溫、監(jiān)管釋放呵護(hù)市場(chǎng)信號(hào)、外部流動(dòng)性預(yù)期改善的背景下，市場(chǎng)短期企穩(wěn)回升，中期結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有望繼續(xù)增加，建議關(guān)注行業(yè)景氣改善以及政策預(yù)期加碼的方向，一是具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的出海方向，二是受供給約束且需求有望回升的漲價(jià)板塊，三是以TMT、智能制造為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力方向，四是紅利策略向盈利預(yù)期轉(zhuǎn)化的擴(kuò)散機(jī)會(huì)。

校對(duì)：楊舒欣