美聯(lián)儲(chǔ)似乎馬上要開(kāi)啟新一輪的預(yù)期管理！
據(jù)路透社最新消息，美聯(lián)儲(chǔ)可能在下周的政策會(huì)議，刪除對(duì)“通脹高企”的描述。分析人士認(rèn)為，如果真是這樣，那將是迄今為止最強(qiáng)烈的信號(hào)，表明央行計(jì)劃最早在9月降息，并開(kāi)始其貨幣政策周期的寬松階段，投資者現(xiàn)在認(rèn)為這幾乎是肯定的。昨天晚上，美股亦因此大幅反彈。
與此同時(shí)，前堪薩斯城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)埃絲特·喬治表示，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始看到他們一直在尋找的降息的信號(hào)。曾任2018年至2022年美聯(lián)儲(chǔ)副主席的理查德·克拉里達(dá)更是表示，隨著通脹下降和勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，年內(nèi)三次降息“確實(shí)有可能”。
不過(guò)，此前不久，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰伊·鮑威爾和他的同事們?cè)硎�，他們需要確鑿的證據(jù)證明一度徘徊在四十年高位的通脹率正在回落至美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。在此之前，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)將缺乏開(kāi)始降低利率所需的信心。有望再次當(dāng)選總統(tǒng)的特朗普上周亦表示，希望在11月份大選落定之前，美聯(lián)儲(chǔ)不要降息。
美聯(lián)儲(chǔ)的傳聞
今天早上，有兩大關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)的傳聞在市面上流傳：一是在接下來(lái)的貨幣會(huì)議當(dāng)中，美聯(lián)儲(chǔ)將刪除“通脹高企”的描述；二是美聯(lián)儲(chǔ)前高管不斷出來(lái)放風(fēng)：可能要降息了。
2021年9月，在通脹率連續(xù)三個(gè)月超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)后，美聯(lián)儲(chǔ)職員及決策官員改變了對(duì)通脹較為被動(dòng)的態(tài)度，開(kāi)始用“高企”（elevated）來(lái)形容通脹。當(dāng)年5月、6月和7月，美聯(lián)儲(chǔ)用來(lái)設(shè)定通脹目標(biāo)的個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)漲幅突破4%后，才提出通脹高企的描述。盡管PCE物價(jià)指數(shù)目前已降至2.6% ，而且似乎仍在走低，但負(fù)責(zé)制定利率的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）的政策聲明中至今仍保留著這一描述。
美聯(lián)儲(chǔ)下周的政策會(huì)議可能會(huì)最終刪除這個(gè)描述。如果真是這樣，這將是迄今為止最強(qiáng)烈的信號(hào)，表明央行計(jì)劃最早在9月降息，并展開(kāi)其貨幣政策周期的寬松階段，投資者目前認(rèn)為9月降息幾乎已成定局。不過(guò)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，對(duì)通脹的描述從高企調(diào)整為更溫和的字眼，也可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)修改當(dāng)前政策聲明中的另一個(gè)關(guān)鍵句子：在官員們“對(duì)通脹率持續(xù)向2%邁進(jìn)更具信心”之前，不會(huì)降息。
此外，曾任2018年至2022年美國(guó)央行副主席的理查德·克拉里達(dá)表示，隨著通脹下降和勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能會(huì)降息三次�？死镞_(dá)現(xiàn)任資產(chǎn)管理巨頭太平洋(601099)投資管理公司（Pimco）的全球經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)，他在香港接受采訪時(shí)表示，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)的進(jìn)一步改善和失業(yè)率的上升都將影響美聯(lián)儲(chǔ)的決定。他說(shuō)，Pimco 預(yù)測(cè)利率將降息兩次，并且“第三次降息的可能性確實(shí)存在”。
“很多人都在等待美聯(lián)儲(chǔ)降息。美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金中大約有5或6萬(wàn)億美元。一旦降息，將是一件大事，”克拉里達(dá)說(shuō)。他的公司還認(rèn)為，首次降息可能會(huì)在9月發(fā)生。
前堪薩斯城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)埃絲特·喬治也表示，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始看到他們一直在尋找的降息的信號(hào)。
芝加哥商品交易所集團(tuán)的FedWatch工具顯示，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月份會(huì)議上幾乎肯定會(huì)降息，該工具根據(jù)聯(lián)邦基金期貨交易數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)利率走勢(shì)。
降息預(yù)期管理開(kāi)啟？
隨著通脹的回落，市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期也日益強(qiáng)烈。但從美聯(lián)儲(chǔ)此前的態(tài)度來(lái)看，仍是要：再等等。那么，過(guò)去24小時(shí)釋放的信號(hào)是否意味著，降息預(yù)期管理也已經(jīng)悄然開(kāi)啟？
放棄7月開(kāi)始的政策會(huì)議可以讓官員們收集更多優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)，這是鮑威爾本月早些時(shí)候在國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上設(shè)定的門檻，如果華爾街對(duì)進(jìn)一步通貨緊縮的預(yù)測(cè)成真，這一門檻將得以實(shí)現(xiàn)。在7月和9月的政策會(huì)議之間，官員們將收到兩份通脹和就業(yè)報(bào)告，以及一系列有關(guān)消費(fèi)者和房地產(chǎn)市場(chǎng)健康狀況的最新消息。
掌握更確鑿的證據(jù)對(duì)于平息一些仍對(duì)形勢(shì)是否安全心存懷疑的官員至關(guān)重要，尤其是考慮到今年早些時(shí)候發(fā)生的意外通脹爆發(fā)。畢馬威美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黛安·斯旺克表示：“他們以前也曾被騙過(guò)，可信度很重要�！�
前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、現(xiàn)任宏觀政策展望主管的朱莉婭·科羅納多表示，美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)就像一艘“遠(yuǎn)洋班輪”，這意味著除了危機(jī)之外，美聯(lián)儲(chǔ)通常會(huì)避免突然的政策轉(zhuǎn)變�？屏_納多預(yù)計(jì)7月份的政策聲明將出現(xiàn)“明顯”的變化，這將預(yù)示降息迫在眉睫。
但美國(guó)企業(yè)研究所經(jīng)濟(jì)政策研究主任邁克爾·斯特蘭表示，另一個(gè)令人擔(dān)憂的問(wèn)題是，通脹率“停留在”目標(biāo)水平2.6%或2.7%左右。他不主張央行在9月份采取行動(dòng)。
高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius則認(rèn)為，等到9月份才降息會(huì)增加美聯(lián)儲(chǔ)試圖避免的風(fēng)險(xiǎn)。他說(shuō)：“如果你等待，經(jīng)濟(jì)方面的風(fēng)險(xiǎn)就是勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步惡化�？紤]到情況發(fā)生了多大的變化——通脹率下降了多少，勞動(dòng)力市場(chǎng)重新平衡了多少——為什么不提前做你可能要做的事情呢？”
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