人們所處的世界不同，認知總會千差萬別！
7月25日，在岸、離岸人民幣兌美元匯率大幅飆升，盤中一度均升破7.21關口，并一度考驗7.2這個重要關口。當日離岸人民幣兌美元最大漲幅將近700個基點，創(chuàng)下5月3日以來的新高。
就在此時，人民幣再度傳來重磅消息。據(jù)瑞銀的一項調(diào)查顯示，各國央行正計劃進一步加強歐元和人民幣的地位。未來一年，各國央行正計劃進一步增加對歐元和人民幣的頭寸。70%的受訪者正在投資或考慮投資人民幣。26%的受訪者認為配置將呈現(xiàn)美元、歐元、人民幣的多極化格局。以目前股市的資金流向來看，這實屬超預期事件。
分析人士認為，人民幣前期并沒有累積太多的貶值壓力，我國出口增速韌性依然較強，年底季節(jié)性結(jié)匯需求上升，風險的防范化解帶來人民幣資產(chǎn)風險偏好上行。如有需要，穩(wěn)匯率政策可能加力，再加上中國對外債務風險較低、美元降息、日元升值等，短期人民幣仍有多重積極因素支撐。
增持人民幣
據(jù)瑞銀資產(chǎn)管理最新調(diào)查，未來一年各國央行正計劃進一步增加對歐元和人民幣的頭寸。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，70%的受訪者正在投資或考慮投資人民幣。以10年期限的長期看，受訪者平均人民幣目標配置占總儲備的百分比為5%。
調(diào)查亦發(fā)現(xiàn)美元在外匯儲備中仍有主導地位，受訪者的平均美元持有占有率為55%。54%的受訪者表示，其現(xiàn)在的投資組合比2023年前更為多元化。
市場對更保守的固定收益市場興趣濃厚。央行資產(chǎn)配置類別方面，有42%的受訪者選擇被動式股票投資�，F(xiàn)時央行對更保守的固定收益市場興趣濃厚，就未來5年經(jīng)風險調(diào)整的表現(xiàn)，70%的受訪者認為政府債券將表現(xiàn)最好，其次有42%的人認為是發(fā)達市場股票，33%則認為是黃金。
對于經(jīng)濟前景，僅有13%受訪的央行儲備管理人認為，全球仍面臨經(jīng)濟衰退的風險，三分之二的受訪者認為，目前最有可能經(jīng)濟可以軟著陸。68%的受訪者認為，全球已經(jīng)進入了高通脹時期，較高通脹將會持續(xù)更長時間。至于最大風險則是地緣政治，有87%的受訪者把地緣政治沖突視為進一步升級的主要擔憂。
輕舟已過萬重山？
有消息稱，昨日午盤時段日元漲幅擴大后，在岸外匯市場銀行自營的美元賣盤涌出，同時也有中資大行的美元賣盤，共同推升在岸人民幣。人民幣空頭情緒受到日元大漲刺激，推動在岸和離岸人民幣匯率雙雙大漲。交易員表示，離岸市場上中資大行海外分支機構在掉期市場融出人民幣的意愿不足，離岸人民幣的流動性偏緊，助推了離岸人民幣的漲勢。
美元、日元和人民幣的交織漲跌，可能是人民幣上漲的主要動因。截至7月25日，市場對美聯(lián)儲9月開啟降息的概率提升至78.5%。而在美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱+降息預期的推動下，美元延續(xù)走弱態(tài)勢，截至7月25日，美元指數(shù)在104附近波動，已明顯低于6月底近106的高點。而此時日元加息的傳聞助推了日元升值，人民幣更是因為經(jīng)濟層面的利好預期走強。
銀河證券認為，人民幣兌美元匯率是四個因素共同作用的結(jié)果，中美名義經(jīng)濟增長、中美貨幣政策、外匯供求關系以及匯率政策，任何一個因素都不足以決定人民幣的走勢。四個因素并不總是同向，每個下行周期主導的因素也各不相同。
值得注意的一點是，中國貿(mào)易順差最強勁的時段也可能出現(xiàn)人民幣貶值。股票指數(shù)、10年期國債收益率與匯率走勢通常同向而行，但也會有長達半年左右的背離。此前三輪人民幣貶值結(jié)束之時，都是美元指數(shù)出現(xiàn)拐點、轉(zhuǎn)為下行的時刻。第四輪壓力何時結(jié)束，美元指數(shù)的拐點可能是重要的信號。
7月19日，中國人民銀行黨委召開會議，傳達學習黨的二十屆三中全會精神，其中在匯率部分明確提出“增強匯率彈性”。浙商證券(601878)覃漢認為，如果人民幣匯率彈性逐步放大，那么按照息差/波動的指標衡量來看，或?qū)p弱人民幣套息交易動機，緩解人民幣賣出壓力。人民幣匯率或已度過貶值壓力最大的時期，貨幣政策發(fā)力可期。
本文首發(fā)于微信公眾號：券商中國。文章內(nèi)容屬作者個人觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。
最新評論