盡管近期市場(chǎng)劇震之后對(duì)日本將進(jìn)一步緊縮政策的預(yù)期急劇降溫，但一些大牌投資者仍押注日本未來(lái)幾個(gè)月會(huì)加息，堅(jiān)持自己的策略。
全球第二大資產(chǎn)管理公司Vanguard已加倍做空日本國(guó)債，依舊認(rèn)為央行可能在年底前再加息50個(gè)基點(diǎn)。對(duì)再次加息的預(yù)期也促使M&G Investment Management繼續(xù)增持日本國(guó)債空頭頭寸，同時(shí)超配日元。RBC BlueBay Asset Management則繼續(xù)拋售日本10年期主權(quán)債券。
這些倉(cāng)位部署與隔夜掉期市場(chǎng)所反映的情況背道而馳，隔夜掉期交易員預(yù)測(cè)日本央行年底前把利率從當(dāng)前0.25%水平上調(diào)的概率為34%，低于月初的63%左右。而Vanguard一方的觀點(diǎn)也與聯(lián)博等機(jī)構(gòu)形成鮮明對(duì)比，聯(lián)博認(rèn)為除非日元兌美元跌破160，否則日本央行很難在2024年進(jìn)一步加息。但如果事實(shí)證明Vanguard一方的觀點(diǎn)是正確的，那么緊縮政策可能會(huì)刺激日元進(jìn)一步上漲，同時(shí)日本國(guó)債收益率也會(huì)持續(xù)逐步攀升。
雖然日本央行行長(zhǎng)植田和男在7月31日加息后表示利率可能會(huì)繼續(xù)上升，但圍繞加息的預(yù)期很快消退。一連串疲軟的美國(guó)數(shù)據(jù)引發(fā)了包括日元套利交易在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資拋售潮，而副行長(zhǎng)內(nèi)田真一表態(tài)央行不會(huì)在市場(chǎng)不穩(wěn)定時(shí)加息也被許多投資者視為鴿派信號(hào)。日本執(zhí)政黨自民黨黨首選舉的不確定性則給短期內(nèi)加息的前景進(jìn)一步蒙上陰影。
加息預(yù)期的急劇逆轉(zhuǎn)導(dǎo)致10年期日本國(guó)債收益率本月大跌。但長(zhǎng)期看空日本國(guó)債的BlueBay首席投資官M(fèi)ark Dowding仍在尋求加大看跌押注，他預(yù)期日本央行將再次加息。
“過(guò)去幾周，日本交易給我們?cè)斐闪藫p失，”他說(shuō)，但“我們不會(huì)平倉(cāng)。”
“數(shù)據(jù)和新聞支持我們的觀點(diǎn)，告訴我們要耐心持有頭寸，” Dowding說(shuō)。他認(rèn)為下一次加息的時(shí)點(diǎn)將是1月份。
Vanguard國(guó)際利率主管Ales Koutny的看法與BlueBay相似，已重新建立日本國(guó)債空頭頭寸。這家資產(chǎn)管理公司長(zhǎng)期以來(lái)一直低配日本國(guó)債，認(rèn)為日本央行需要以快于預(yù)期的速度加息。
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