11月25日，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，開(kāi)展9000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，最高投標(biāo)利率2.30%，最低投標(biāo)利率1.90%，中標(biāo)利率2.00%。操作后，中期借貸便利余額為62390億元。11月共有14500億元MLF到期，MLF繼續(xù)縮量續(xù)做。
本周面臨跨月，同時(shí)地方政府置換債發(fā)行將明顯加快，供給壓力真正顯現(xiàn)，繼續(xù)對(duì)短期貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性和債券市場(chǎng)運(yùn)行帶來(lái)階段性擾動(dòng)。
數(shù)據(jù)顯示，11月最后一周，政府債凈繳款預(yù)計(jì)超過(guò)7000億元，高于前三周的繳款總額，是今年以來(lái)的單周次高水平，僅低于9月最后一周的超9000億元。
中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，在此背景下，MLF延續(xù)縮量續(xù)做，表明央行將繼續(xù)通過(guò)國(guó)債買入、買斷式逆回購(gòu)等多種工具配合熨平市場(chǎng)資金面波動(dòng)，保持流動(dòng)性合理充裕。同時(shí)，擇機(jī)降準(zhǔn)的可能性也在加大。
溫彬表示，央行自今年3月以來(lái)持續(xù)縮量續(xù)做MLF，當(dāng)前余額已降至6萬(wàn)億元附近，表明在新的貨幣政策框架下，央行也在繼續(xù)淡化MLF的作用，優(yōu)化貨幣政策工具箱的品類和期限結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升調(diào)控的靈活性和精準(zhǔn)性。
在溫彬看來(lái)，年末將近，多因素疊加下央行擇機(jī)降準(zhǔn)的可能性加大。
“若11月底降準(zhǔn)未落地，考慮到12月中上旬也是地方政府置換債的供給高峰期，政府債供給和財(cái)政支出的節(jié)奏錯(cuò)位會(huì)在月中時(shí)點(diǎn)對(duì)資金面造成擾動(dòng)，以及當(dāng)月MLF到期規(guī)模亦達(dá)到1.45萬(wàn)億元高位、年末臨近下市場(chǎng)資金面恐面臨一定季節(jié)性收斂，還有引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度、支持謀劃開(kāi)門紅等因素，央行前期宣布的擇機(jī)降準(zhǔn)0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)在近期實(shí)施的概率加大�！睖乇蚍Q。
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