為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,人民銀行(下稱“央行”)在2024年11月以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展了3個(gè)月期(91天)8000億元買斷式逆回購操作。
除了買斷式逆回購操作,央行在11月也開展了公開市場國債買賣操作,全月凈買入債券面值為2000億元。11月25日,央行還開展了9000億元中期借貸便利(MLF)操作。盡管11月MLF到期規(guī)模達(dá)1.45萬億元,但綜合多種貨幣政策工具來看,11月央行凈投放中長期資金4500億元。
公開市場買斷式逆回購操作、公開市場國債買賣操作以及MLF操作是在央行每日根據(jù)一級(jí)交易商需求連續(xù)開展7天期逆回購操作的基礎(chǔ)上,額外投放的中長期資金。10月、11月央行在凈回籠MLF、降低MLF余額的同時(shí),均通過買斷式逆回購操作、公開市場國債買入操作凈投放中長期流動(dòng)性。
民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬向證券時(shí)報(bào)記者指出,當(dāng)前MLF在流動(dòng)性投放的過程中質(zhì)押了大量高質(zhì)量債券資產(chǎn),導(dǎo)致我國銀行間債券市場的流動(dòng)性一直有所欠缺,若通過買斷式逆回購操作工具大量置換MLF,則可將質(zhì)押凍結(jié)的債券轉(zhuǎn)為公開市場可交易的債券,大幅提升我國銀行間債券市場的流動(dòng)性。
從操作期限看,此次開展的買斷式逆回購操作將于明年2月下旬到期,可熨平跨年、春節(jié)假期的資金面波動(dòng)。春節(jié)前現(xiàn)金投放、繳稅等規(guī)模都較大,歷來有較大的流動(dòng)性缺口,而央行在10月、11月的買斷式逆回購操作均可完整跨過春節(jié)因素對流動(dòng)性的影響。
11月以來,地方政府開始集中發(fā)行用于“置換存量隱性債務(wù)”的再融資專項(xiàng)債券,政府債券集中供給對銀行體系流動(dòng)性的擾動(dòng)受到市場機(jī)構(gòu)廣泛關(guān)注。按照財(cái)政部安排,2024年內(nèi)應(yīng)有2萬億地方政府債券限額將用于置換存量隱性債務(wù)。此外,財(cái)政部還將在年內(nèi)下達(dá)部分2025年新增專項(xiàng)債券限額,其理論發(fā)行上限為2.34萬億元。
“短時(shí)間內(nèi)地方政府債券供給規(guī)模加大,會(huì)給資金面和資金預(yù)期造成擾動(dòng)!睎|方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳對證券時(shí)報(bào)記者表示,在“一攬子增量政策”發(fā)力過程中,貨幣政策將更加注重保持市場流動(dòng)性處于合理充裕狀態(tài),為經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能回升提供有利的貨幣金融環(huán)境,預(yù)計(jì)央行將通過降準(zhǔn)、在公開市場買賣國債、開展買斷式逆回購操作等方式,適時(shí)向市場注入中長期流動(dòng)性,配合地方政府債券順利發(fā)行。
央行行長潘功勝在金融街(000402)論壇上曾表示,預(yù)計(jì)年底前視市場流動(dòng)性情況擇機(jī)進(jìn)一步降準(zhǔn)0.25至0.5個(gè)百分點(diǎn)?紤]到12月地方政府債券集中供給,以及當(dāng)月MLF到期規(guī)模亦達(dá)到1.45萬億元高位,溫彬認(rèn)為,央行在近期擇機(jī)降準(zhǔn)的概率在加大。
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