于學(xué)軍：2025年下半年人民幣與美元利差會(huì)收窄，有利于人民幣匯率穩(wěn)定

1月16日消息，新浪財(cái)經(jīng)主辦的“金麒麟(603586)論壇·2024金融新篇章”今日在京召開。原中國(guó)銀監(jiān)會(huì)國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì)主席于學(xué)軍出席并發(fā)表演講。

于學(xué)軍表示，2025年從金融的角度來(lái)看，應(yīng)當(dāng)關(guān)注三點(diǎn)：

第一，中美之間利差擴(kuò)大，人民幣面臨貶值壓力，直接影響國(guó)內(nèi)流動(dòng)性放松。

于學(xué)軍認(rèn)為，關(guān)鍵要進(jìn)行深入的結(jié)構(gòu)性分析，當(dāng)中最重要的仍然是企事業(yè)單位的活期存款。每當(dāng)它出現(xiàn)增加或者增速提高時(shí)，一定預(yù)示著流動(dòng)性放松、經(jīng)濟(jì)活躍、景氣回升。相反，每當(dāng)它增長(zhǎng)降低，甚至像去年出現(xiàn)減少時(shí)，一定表明流動(dòng)性收緊，更及增長(zhǎng)乏力，下行壓力加大。新口徑公布以后，希望研究者要特別關(guān)注當(dāng)中的企事業(yè)單位活期存款的增減變化，關(guān)注企事業(yè)單位活期存款與個(gè)人活期存款之間的差別。

第二，去年下半年以來(lái)，歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入降息周期，預(yù)計(jì)今年尤其在下半年之后，中國(guó)面臨的外部貨幣環(huán)境會(huì)逐步有所緩解松動(dòng)。

歐洲由于俄烏沖突等地緣政治的影響，以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)疲弱，預(yù)計(jì)仍會(huì)維持降息頻率，甚至有可能加快。隨著美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策利率的持續(xù)降低，尤其是到下半年，全球的貨幣環(huán)境應(yīng)該發(fā)生明顯的改變，人民幣與美元的利差收窄，從而有利于人民幣匯率穩(wěn)定，改善國(guó)內(nèi)流動(dòng)性狀態(tài)，并減緩減輕經(jīng)濟(jì)下行的壓力。

第三，自去年9月之后，中國(guó)出臺(tái)了一系列世界性經(jīng)濟(jì)政策，其中貨幣政策增量明顯，是觀察今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的重要變量。一是降準(zhǔn)降息，央行承諾今年仍會(huì)繼續(xù)降低；二是央行入場(chǎng)購(gòu)買國(guó)債和買斷式逆回購(gòu)操作；三是專門針對(duì)資本市場(chǎng)推出的互換便利和股票回購(gòu)增持再貸款等等，隨著這些政策的持續(xù)加量，中國(guó)的貨幣信貸市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)一定的變化松動(dòng)，這將對(duì)銀行等各類金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)管理、營(yíng)業(yè)盈利等帶來(lái)潛在的影響變化，這需要銀行等金融機(jī)構(gòu)密切觀察，及時(shí)捕捉這種變化商機(jī)，繼續(xù)做好“五篇大文章”，提升自身的發(fā)展水平，以適應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展的新要求。

來(lái)源：新浪網(wǎng)

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