存款準(zhǔn)備金制度或迎改革；多地官宣隱性債務(wù)清零丨金融早參

| 2025年2月18日 星期二 |

NO.1 存款準(zhǔn)備金制度或迎改革

日前，央行在《2024年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中提出，將根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化完善存款準(zhǔn)備金制度，發(fā)揮其調(diào)控功能。市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來可能通過差異化準(zhǔn)備金率引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

點(diǎn)評(píng)：存款準(zhǔn)備金制度改革或釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性，緩解銀行負(fù)債端壓力，推動(dòng)LPR下行。中小銀行若獲定向降準(zhǔn)支持，可能增強(qiáng)其信貸投放能力，但需關(guān)注凈息差收窄對(duì)盈利的制約。

NO.2 央行上�？偛浚荷虾Ｊ秀y行1月跨境人民幣業(yè)務(wù)結(jié)算量29106億元

2月17日，據(jù)央行上�？偛肯�息，截至1月末，上海市轄內(nèi)共有96家銀行報(bào)送跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)信息，1月結(jié)算量29106億元。

點(diǎn)評(píng)：上海市轄內(nèi)銀行跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)量激增，反映出人民幣國際化進(jìn)程加速，有望增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)人民幣資產(chǎn)的信心。對(duì)企業(yè)而言，跨境結(jié)算便利化將提升國際貿(mào)易效率，特別是對(duì)金融服務(wù)業(yè)和出口導(dǎo)向型企業(yè)形成正面影響。同時(shí)，此現(xiàn)象或促使股市中相關(guān)板塊吸引更多關(guān)注，投資者對(duì)涉及跨境支付、國際業(yè)務(wù)的公司前景持更加樂觀態(tài)度。

NO.3 人民幣對(duì)美元中間價(jià)上調(diào)4個(gè)基點(diǎn)

2月17日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)7.1702元，較前一交易日上調(diào)4個(gè)基點(diǎn)。離岸和在岸人民幣匯率近期企穩(wěn)，CNH與CNY分別收于7.2594和7.2545，較上年末升值。中國經(jīng)濟(jì)回升及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期延后支撐匯率穩(wěn)定。

點(diǎn)評(píng)：人民幣匯率企穩(wěn)緩解外資流出壓力，增強(qiáng)A股吸引力，尤其利好外資重倉的消費(fèi)、科技板塊。匯率穩(wěn)定亦降低出口企業(yè)匯兌風(fēng)險(xiǎn)，但需警惕特朗普關(guān)稅政策后續(xù)變動(dòng)對(duì)貿(mào)易鏈的沖擊。

NO.4 多地官宣隱性債務(wù)清零

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，截至2月14日，今年以來已有15個(gè)地區(qū)發(fā)行3780.56億元用于置換存量隱性債務(wù)的再融資專項(xiàng)債。而隨著“6+4+2”萬億元的化債組合拳持續(xù)推進(jìn)，化債效果已有所顯現(xiàn)，多個(gè)地區(qū)官宣“隱債清零”。

點(diǎn)評(píng)：今年多地發(fā)行再融資專項(xiàng)債以置換存量隱性債務(wù)，顯示政府化債決心，有助于緩解市場(chǎng)對(duì)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。此舉措對(duì)金融、城投類公司影響深遠(yuǎn)，或?qū)⑻嵘�其信用評(píng)級(jí)和市場(chǎng)信任度。同時(shí)，化債組合拳的推進(jìn)，有利于穩(wěn)定相關(guān)行業(yè)板塊的投資情緒�？傮w而言，這一政策動(dòng)向可能為資本市場(chǎng)帶來正面信號(hào)，增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性，促進(jìn)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

NO.5 黃金生產(chǎn)貿(mào)易企業(yè)大舉平倉“空單”

美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月11日當(dāng)周，黃金生產(chǎn)貿(mào)易企業(yè)持有的COMEX黃金期貨期權(quán)凈多頭頭寸、較前一周繼續(xù)增加31.95萬盎司，而在2月4日當(dāng)周，這個(gè)數(shù)值達(dá)到173.12萬盎司，其中，當(dāng)周空單平倉量達(dá)到142.72萬盎司。業(yè)內(nèi)人士透露，黃金生產(chǎn)貿(mào)易企業(yè)基于套期保值需要，積累大量的COMEX黃金期貨空頭頭寸。要規(guī)避COMEX黃金期貨價(jià)格逼空飆漲所帶來的空單損失壓力，他們除了將更多黃金現(xiàn)貨從倫敦運(yùn)往紐約COMEX期貨交割倉庫用于空單交割，另一個(gè)辦法是在期貨市場(chǎng)大幅降低空頭持倉。

點(diǎn)評(píng)：黃金生產(chǎn)貿(mào)易企業(yè)COMEX黃金期貨期權(quán)凈多頭頭寸的增加，反映了其對(duì)黃金價(jià)格穩(wěn)定或上升的預(yù)期。這一動(dòng)向可能對(duì)黃金開采和加工企業(yè)帶來正面影響，增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)這些公司的信心。同時(shí)，黃金相關(guān)板塊的投資者情緒或受此提振。整體而言，黃金期貨市場(chǎng)的這一變化，可能促使股市中黃金股的表現(xiàn)趨于穩(wěn)健，市場(chǎng)對(duì)貴金屬行業(yè)的關(guān)注度有所提升。

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