貨幣政策熱點問答之一：創(chuàng)新直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具

　　前期，人民銀行推出了3000億元抗疫專項再貸款和1.5萬億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)，這些工具都是直達實體企業(yè)的貨幣政策工具。根據(jù)《政府工作報告》的部署，人民銀行再創(chuàng)設(shè)兩個直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具，一個是普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具，另一個是普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃，進一步完善結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具體系，持續(xù)增強服務(wù)中小微企業(yè)政策的針對性和含金量。

　　一、普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具

　　受疫情影響，中小微企業(yè)普遍出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難的問題。為緩解中小微企業(yè)貸款的還本付息壓力，人民銀行會同銀保監(jiān)會出臺了中小微企業(yè)貸款延期還本付息的政策，最長可延期至2020年6月30日�！墩�府工作報告》提出，中小微企業(yè)貸款延期還本付息政策再延長至2021年3月31日，其中對普惠小微企業(yè)貸款應(yīng)延盡延，對其他困難企業(yè)貸款協(xié)商延期。也就是說，今年年內(nèi)到期的普惠小微企業(yè)貸款，均可以享受一次延期還本付息。只要普惠小微企業(yè)在申請延期的同時承諾保持就業(yè)崗位基本穩(wěn)定，銀行即對普惠小微企業(yè)貸款本息進行延期，做到“應(yīng)延盡延”。之前已經(jīng)享受過展期政策的貸款也可以享受這一政策。預(yù)計延期政策可覆蓋普惠小微企業(yè)貸款本金約7萬億元。

　　為了鼓勵地方法人銀行對普惠小微企業(yè)貸款“應(yīng)延盡延”，人民銀行創(chuàng)設(shè)普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具，提供400億元再貸款資金，通過特定目的工具（SPV）與地方法人銀行簽訂利率互換協(xié)議的方式，向地方法人銀行提供激勵，激勵資金約為地方法人銀行延期貸款本金的1%，預(yù)計可以支持地方法人銀行延期貸款本金約3.7萬億元，切實緩解小微企業(yè)還本付息壓力。

　　二、普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃

　　小微企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險大，銀行發(fā)放貸款時，一般要求抵押擔(dān)保，目前中小銀行發(fā)放信用貸款的占比只有8%左右。為緩解小微企業(yè)缺乏抵押擔(dān)保的痛點，提高小微企業(yè)信用貸款比重，人民銀行創(chuàng)設(shè)普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃，提供4000億元再貸款資金，通過特定目的工具（SPV）與地方法人銀行簽訂信用貸款支持計劃合同的方式，向地方法人銀行提供優(yōu)惠資金支持。

　　信用貸款支持計劃主要面向經(jīng)營狀況較好的地方法人銀行。最近一個季度央行金融機構(gòu)評級為1-5級的地方法人銀行可申請信用貸款支持計劃。對于符合條件的地方法人銀行于2020年3月1日至12月31日新發(fā)放的期限不少于6個月的普惠小微企業(yè)信用貸款，人民銀行通過信用貸款支持計劃，按地方法人銀行實際發(fā)放信用貸款本金的40%提供優(yōu)惠資金，期限1年。支持計劃惠及的普惠小微企業(yè)要承諾保持就業(yè)崗位基本穩(wěn)定。預(yù)計信用貸款支持可帶動地方法人銀行新發(fā)放普惠小微企業(yè)信用貸款約1萬億元，切實緩解小微企業(yè)融資難問題。

　　三、直達實體經(jīng)濟貨幣政策工具的特點

　　與之前的再貸款再貼現(xiàn)等直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具相比，此次新創(chuàng)設(shè)的普惠小微企業(yè)延期支持工具和信用貸款支持計劃具有更為顯著的市場化、普惠性和直達性等特點。

　　一是市場化。人民銀行通過創(chuàng)新貨幣政策工具對金融機構(gòu)行為進行激勵，但不直接給企業(yè)提供資金，也不承擔(dān)信用風(fēng)險。二是普惠性。只要符合條件的地方法人銀行對普惠小微企業(yè)辦理貸款延期或發(fā)放信用貸款，就可以享受人民銀行提供的支持。三是直達性。人民銀行創(chuàng)新的這兩個結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將貨幣政策操作與金融機構(gòu)對普惠小微企業(yè)提供的金融支持直接聯(lián)系，保證了精準調(diào)控。