2020年開端，全球性的經(jīng)濟和資本市場都受到新冠肺炎疫情的嚴重沖擊，全球各國的財政政策、貨幣政策都在持續(xù)發(fā)力穩(wěn)定市場，復蘇經(jīng)濟。低利率時代的特征表現(xiàn)更加顯著，縱觀當前世界利率環(huán)境，主要發(fā)達經(jīng)濟體已處于低利率時代，中國也無可避免的進入了低利率時代。
在低利率時代的背景下，應該如何進行資產配置？在2020年中國資管年會上，多位業(yè)內資管人士和經(jīng)濟學家發(fā)表了自己的見解。
興業(yè)銀行(601166,股吧)首席經(jīng)濟學家魯政委指出，假設自己是個投資范圍沒有限制的基金經(jīng)理，無非是六招，包括加杠桿、拉久期、沉信用、加另類、增權益、投海外等。目前來說，主流的方法是做股票，增權益。
他表示，在低利率背景下，有利于股票估值的上升。與此同時，7月份，中國經(jīng)濟的各項指標都已經(jīng)回到了正常水平，意味著中國經(jīng)濟對于股票市場的大的風險消除了。更為重要的是，政策導向的力度是史無前例的，即前所未有的投資者保護的力度，這有助于市場長期向好。
因此，魯政委認為：“現(xiàn)在還有人在爭論市場有沒有進入牛市，是結構性的牛市還是全面的牛市，看數(shù)據(jù)，根本不需要爭議了。所有的板塊估值都逐級提升。”
“在這樣的牛市下，會發(fā)現(xiàn)炒股票是不行的，不如股票型基金漲得快，呈現(xiàn)出典型的炒股不如買基的特征，”魯政委表示，“再平衡的背景主要是破剛兌、低利率；條件是經(jīng)濟穩(wěn)、政策強；途徑則是炒股不如買基金�！�
中國人壽(601628,股吧)資產管理有限公司副總裁于泳表示，受疫情影響世界利率環(huán)境整體下滑，但是，中國的市場利率相對主要發(fā)達經(jīng)濟體仍將處于較高水平。相較于主要發(fā)達經(jīng)濟體，中國仍然能夠保持較高的GDP增速，“這對市場利率具有天然的托底作用，中國還不太可能進入零利率甚至負利率時代。所以，中國的低利率時代更多是相對于自身的以往，而相對于同期的海外主要發(fā)達經(jīng)濟體，市場利率仍將處于較高的位置。”
于泳認為，“中國經(jīng)濟正在形成以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。資本市場的深化改革、全面開放也在加力提速，這將深刻重塑‘大資管’行業(yè)格局�！�
在談到在談到低利率時代的保險資產配置策略時，于泳給出了四點建議：一是保險資金更要特別注重在利率周期高點拉長固收資產久期；二是適當提升權益類資產配置比重；三是尋找境外資產存在的較高收益率的配置機會，尋找境外資產存在的較高收益率的配置機會，積極開展另類業(yè)務的產品創(chuàng)新；四是積極開展另類業(yè)務的產品創(chuàng)新，拓展股權、債權、夾層投資等多樣化投資渠道。無遠慮則有近憂，要堅持保險資金的戰(zhàn)略性配置方向不能改變，更要重視配置節(jié)奏的變化，并且緊盯核心資產的投資機會。
上海東方證券資產管理有限公司副總經(jīng)理饒剛認為，“固收+”產品的發(fā)展不是一帆風順的，過去五年中證券市場經(jīng)歷了2015年的股災熔斷以及今年年初疫情對股市的沖擊，也經(jīng)歷了這兩年股票的牛市和債券的牛市。在股市債市大起大落的輪回中，也看到了一些“固收+”產品由于各種原因，在短期市場出現(xiàn)超預期變化時給投資者帶來了階段性的超預期損失，從而被一些市場投資者所拋棄。
“目前的‘固收+’產品絕大部分還是基于債券市場加股票市場，我相信隨著市場的不斷發(fā)展和成熟，更多的投資策略和工具，如衍生品、大宗商品、Reits、量化對沖等將會被納入到‘固收+’的投資范疇中，這也將為我們繼續(xù)做好‘固收+’產品提供更多的機遇與挑戰(zhàn)�！别垊偙硎尽�
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