“如果允許財政直接向央行透支，靠印票子滿足財政支出需求，最終將引發(fā)惡性通脹，財政也不可持續(xù)并產生債務危機�！比涨�，中國人民銀行行長易綱在《黨的二十大報告輔導讀本》上發(fā)表題為《建設現(xiàn)代中央銀行制度》的署名文章指出。
二十大報告提出，建設現(xiàn)代中央銀行制度，指明了我國中央銀行制度的改革方向。
易綱在文章中表示，建設現(xiàn)代中央銀行制度，要圍繞黨的二十大確立的金融改革發(fā)展穩(wěn)定任務，做好四項工作：一是完善貨幣政策體系，維護幣值穩(wěn)定和經濟增長；二是深化金融體制改革，提升金融服務實體經濟能力；三是落實金融機構及股東的主體責任，提升金融機構的穩(wěn)健性；四是加強和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管，強化金融穩(wěn)定保障體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險底線。
第一財經梳理重要表述如下：
如果中央銀行履職不到位，就可能出現(xiàn)貨幣超發(fā)，導致通貨膨脹和資產泡沫，或者發(fā)生通貨緊縮，甚至引發(fā)經濟金融危機。未來，我國經濟潛在增速有望維持在合理區(qū)間，有條件盡量長時間保持正常的貨幣政策，保持正的利率，保持正常的、斜率向上的收益率曲線形態(tài)。對于海外債權，按照“誰投資誰承擔風險、誰決策誰負責風險補償”的原則，由金融機構和企業(yè)承擔主體責任，相關決策部門充分考慮項目的金融可持續(xù)性，負責風險補償。大規(guī)模的“他救”是特定歷史時期的特殊安排�！白跃取睉蔀楫斍昂徒窈髴獙鹑陲L險的主要方式。“財政的錢”與“央行的錢”存在本質區(qū)別。如果允許財政直接向央行透支，靠印票子滿足財政支出需求，最終將引發(fā)惡性通脹，財政也不可持續(xù)并產生債務危機。
靠印票子滿足財政支出需求，最終將引發(fā)惡性通脹
完善貨幣政策體系，維護幣值穩(wěn)定和經濟增長，是建設現(xiàn)代中央銀行制度的重要舉措之一。
新冠疫情以來，我國保持住了政策定力，是少數(shù)實施正常貨幣政策的主要經濟體之一，沒有實施量化寬松、負利率等非常規(guī)貨幣政策。
何為正常的貨幣政策？“正常的貨幣政策是指主要通過利率的調整可以有效調節(jié)貨幣政策的情況。與其相對應的是在零利率或負利率情況下的非常規(guī)貨幣政策。”易綱表示，正常的貨幣政策不僅有利于促進居民儲蓄和收人合理增長，也有利于提高人民幣資產的金球競爭力，利用好國內國際兩個市場、兩種資源。
2021年至今，央行先后創(chuàng)設碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用、科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流、設備更新改造專項再貸款，增加民航應急貸款，調增政策性銀行8000億元信貸額度，推動設立共計6000億元政策性開發(fā)性金融工具等，貨幣政策結構性特征越加明顯。
易綱強調，未來，我國經濟潛在增速有望維持在合理區(qū)間，有條件盡量長時間保持正常的貨幣政策，保持正的利率，保持正常的、斜率向上的收益率曲線形態(tài)。
浙商證券首席經濟學家李超預計，2023年一季度貨幣政策首要目標可能在充分就業(yè)與國際收支、匯率穩(wěn)定之間進行高頻切換，二季度起隨著經濟企穩(wěn)回升，貨幣政策基調將轉為穩(wěn)健靈活適度。貨幣政策將以結構性調控為主，側重定向引導、精準滴灌。預計央行繼續(xù)引導銀行加大對制造業(yè)、科技、小微、綠色等領域的信貸支持，也可能加大對服務業(yè)的支持力度。
值得注意的是，此前關于“財政赤字貨幣化”的言論曾多次引發(fā)市場熱議。
對此，易綱在文中指出，“財政的錢”與“央行的錢”存在本質區(qū)別。如果允許財政直接向央行透支，靠印票子滿足財政支出需求，最終將引發(fā)惡性通脹，財政也不可持續(xù)并產生債務危機。要根據(jù)中國人民銀行法有關規(guī)定，實行中央銀行獨立的財務預算管理制度，對人民銀行承擔金融穩(wěn)定和改革成本應當年計提撥備，按程序盡快核銷，并充實中央銀行的準備金和資本，實現(xiàn)央行資產負債表的健康可持續(xù)，進而保障人民銀行依法履職，實現(xiàn)幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定，并以此促進充分就業(yè)和經濟增長。
“自救”應成應對金融風險的主要方式
20世紀90年代至21世紀初，國有大型銀行和農信社因職責和產權不清、行政干預嚴重等政策性原因積累了大量經濟轉軌風險。對此，國家在改革過程中化解風險，通過發(fā)行國債、外匯儲備、央行票據(jù)、地方政府專項借款等注入資本金，并對不良資產進行果斷處置。通過“花錢買機制”，建立了資本約束和有效的公司治理結構，取得了舉世矚目的效果。
不過，易綱表示，大規(guī)模的“他救”是特定歷史時期的特殊安排。在市場經濟下政府或央行出資的“他救”，一般以原股東破產清零為前提條件，要慎用，防止道德風險�！白跃取睉蔀楫斍昂徒窈髴獙鹑陲L險的主要方式。
易綱表示，當前，我國社會主義市場經濟體制已經全面確立，金融機構及股東作為市場主體，應當承擔自主經營、自負盈虧、“自救”風險的主體責任。金融機構要建立市場化資本補充機制，按照監(jiān)管規(guī)則計提撥備，加大不良資產處置力度，塑造金融機構健康的資產負債表。健全激勵約束機制，尊重金融機構自主經營權，減少對金融機構經營活動的行政干預。推動資不抵債的機構有序市場化退出，通過股權清零、大額債權打折承擔損失。
他還指出，“自救”能力來源于市場經濟下機構的股東出資和可持續(xù)經營產生的收益，“自救”的能力和自覺性來源于有效的監(jiān)督。金融機構的穩(wěn)健性是建立在預算硬約束基礎上的，市場主體以自己的資本充足率為約束，股東負有主體責任，在出現(xiàn)壞賬時，用撥備、核銷、補資本的方式滿足監(jiān)管要求，保持自身的穩(wěn)健性。
數(shù)據(jù)顯示，2017年至2021年5年間，銀行業(yè)機構共計提貸款撥備超過8萬億元、核銷不良資產超過6萬億元、補充資本金超過10萬億元。
“可見，商業(yè)銀行的‘自救’能力是在產權和監(jiān)管的約束下，主要由自身的稅后資源來實現(xiàn)的。”易綱稱。
全國一盤棋，監(jiān)管無死角
2018年以來，防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn)取得重要階段成果，金融風險整體收斂，但與此同時，監(jiān)管不到位成為了制約金融高質量發(fā)展的瓶頸。
易綱強調，必須堅持底線思維，進一步加強和完善金融監(jiān)管，進一步健全金融穩(wěn)定保障體系，建立維護金融穩(wěn)定的長效機制。
易綱表示，依法將各類金融活動全部納入監(jiān)管。具體來說，一是把好金融機構準入關，有效加強對股東監(jiān)管，防止內部人控制；二是按照“管合法更要管非法”原則，加強對非法金融活動的認定和處置，保護金融消費者權益；三是加強監(jiān)管執(zhí)法，豐富執(zhí)法手段，強化與紀檢監(jiān)察、司法、審計等部門協(xié)作；四是加快監(jiān)管科技和大數(shù)據(jù)平臺建設，推動數(shù)據(jù)標準統(tǒng)一和監(jiān)管共享；五是強化監(jiān)管問責，查處失職瀆職和腐敗行為；六是統(tǒng)籌協(xié)調中央和地方金融管理，確保全國一盤棋，監(jiān)管無死角。
金融監(jiān)管者負責金融機構市場準入和日常監(jiān)管，是金融風險的最早發(fā)現(xiàn)者，也應當是金融風險的糾正和處置者。但在過去較長一段時期內，金融監(jiān)管權力與風險處置義務并未完全匹配。
易綱認為，金融監(jiān)管部門只有切實承擔風險處置責任，才會真正努力將風險消滅于萌芽狀態(tài)，才有助于促進各方形成防范化解風險的正確頂期。因此，要按照“誰審批、誰監(jiān)管、誰擔責”原則，依法合規(guī)壓實各方的風險處置責任。
最新評論