每經(jīng)記者 肖世清 每經(jīng)編輯 張益銘
11月20日,央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,最新一期貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)為:1年期LPR為3.45%,5年期以上LPR為4.2%,兩項(xiàng)利率均與上月持平。
LPR是由MLF(中期借貸便利)操作利率和各商業(yè)銀行在此基礎(chǔ)上加點(diǎn)構(gòu)成,本月MLF利率維持2.5%,這也意味著LPR參考基礎(chǔ)未發(fā)生變化。東方金誠首席宏觀分析師王青表示,11月兩個(gè)期限品種的LPR報(bào)價(jià)不變,符合市場預(yù)期,主要原因是近期市場利率上行明顯,銀行凈息差壓力較大,報(bào)價(jià)行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力不足。
王青認(rèn)為,近期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行勢頭回暖,但距離常態(tài)增長水平還有一段距離,今年底明年初宏觀政策將保持穩(wěn)增長取向。在加強(qiáng)信貸投放的同時(shí),推動(dòng)融資成本持續(xù)下降是一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。另外,當(dāng)前物價(jià)水平明顯偏低,考慮價(jià)格因素后的企業(yè)實(shí)際融資成本偏高。因此判斷,MLF操作利率還有小幅下調(diào)的空間。這樣來看,短期內(nèi)不能完全排除MLF利率下調(diào)帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)調(diào)整的可能。
11月LPR報(bào)價(jià)維持不變
11月LPR報(bào)價(jià)出爐,1年期和5年期以上LPR分別為3.45%、4.2%,均與上月持平。至此,LPR已連續(xù)3個(gè)月“按兵不動(dòng)”。但今年以來,央行已經(jīng)兩次實(shí)施降準(zhǔn),累計(jì)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),1年期和5年期LPR年內(nèi)分別下降20個(gè)基點(diǎn)、10個(gè)基點(diǎn)。
記者注意到,央行10月公布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,10月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.92%,分別比上月和上年同期高0.05個(gè)和0.51個(gè)百分點(diǎn)。質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為2.06%,分別比上月和上年同期高0.1個(gè)和0.6個(gè)百分點(diǎn)。
在王青看來,11月MLF操作利率不變,這意味著當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化。更重要的是,受近期市場利率上行明顯等因素影響,報(bào)價(jià)行缺乏下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。他還指出:“剛剛公布的10月宏觀數(shù)據(jù)顯示,前期穩(wěn)增長政策集中發(fā)力后,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行大體上延續(xù)了三季度以來的回升向好勢頭。這意味著下調(diào)LPR報(bào)價(jià)的迫切性也有所下降!
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對記者表示,LPR不變原因有三:一是10月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),顯示我國內(nèi)需穩(wěn)步修復(fù),實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款和社融表現(xiàn)超預(yù)期,信貸平穩(wěn)適度增長,反映貸款市場利率處于合理區(qū)間,短期LPR利率調(diào)降迫切性不高。二是銀行凈息差壓力。截至三季度末,國內(nèi)銀行凈息差繼續(xù)處于1.8%下方,部分銀行凈息差壓力較大。從趨勢看,短期銀行凈息差仍面臨一定壓力,一方面,國內(nèi)繼續(xù)引導(dǎo)銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì),另一方面,銀行存款負(fù)債中,定存比例仍偏高一些。三是政策紅利仍有釋放空間。此前出臺(tái)一系列穩(wěn)樓市政策措施,積極財(cái)政政策等政策紅利仍有釋放空間。
LPR利率仍有調(diào)降空間?
預(yù)測后續(xù)利率走勢,周茂華指出:“本月LPR利率穩(wěn)定,后續(xù)央行監(jiān)管部門繼續(xù)引導(dǎo)銀行金融機(jī)構(gòu)挖掘利率市場化改革紅利,配合數(shù)量型工具,進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、重點(diǎn)新興領(lǐng)域的融資成本,帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降!
“LPR利率仍有調(diào)降空間,但需要看接下來國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)、物價(jià)表現(xiàn),MLF利率、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求、銀行凈息差壓力情況而定。從近幾個(gè)月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與市場釋放信號來看,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)良好修復(fù)態(tài)勢,政策需要兼顧內(nèi)外均衡。”周茂華稱。
王青稱,LPR報(bào)價(jià)還有下調(diào)趨勢,其中5年期LPR報(bào)價(jià)單獨(dú)下調(diào)的可能性較大。他進(jìn)一步解釋稱,近期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行勢頭回暖,但距離常態(tài)增長水平還有一段距離,今年底明年初宏觀政策將保持穩(wěn)增長取向。在加強(qiáng)信貸投放的同時(shí),推動(dòng)融資成本持續(xù)下降是一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。另外,當(dāng)前物價(jià)水平明顯偏低,考慮價(jià)格因素后的企業(yè)實(shí)際融資成本偏高。因此判斷,MLF操作利率還有小幅下調(diào)的空間。這樣來看,短期內(nèi)不能完全排除MLF利率下調(diào)帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)調(diào)整的可能。
與此同時(shí),王青稱,更為重要的是,8月推出房地產(chǎn)金融“政策包”,近期樓市出現(xiàn)一些企穩(wěn)跡象,但整體上仍處于筑底階段,需要行業(yè)支持政策繼續(xù)加碼;為推動(dòng)樓市企穩(wěn)回暖,新發(fā)放居民房貸利率在9月降至4.02%、環(huán)比6月下行0.09個(gè)百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上,仍需進(jìn)一步下調(diào)。因此判斷,作為房貸利率的定價(jià)基準(zhǔn),未來5年期LPR報(bào)價(jià)還有0.3至0.4個(gè)百分點(diǎn)的下行空間,進(jìn)而引導(dǎo)新發(fā)放居民房貸利率更大幅度下調(diào)。
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