美聯(lián)儲(chǔ)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三下午2點(diǎn)（北京時(shí)間周四凌晨2點(diǎn)）公布利率決議。大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)本周不會(huì)放松貨幣政策，但政策制定者將為9月份降息做準(zhǔn)備。
美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，他們對(duì)通脹會(huì)持續(xù)降至2%的目標(biāo)越來(lái)越有信心。美聯(lián)儲(chǔ)官員還愈發(fā)關(guān)注不斷上升的失業(yè)率，這也是降息可能即將到來(lái)的另一個(gè)跡象。
但大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士表示，美聯(lián)儲(chǔ)仍然需要更多時(shí)間來(lái)確定通脹降溫，同時(shí)也要讓市場(chǎng)為即將到來(lái)的重大行動(dòng)做好準(zhǔn)備。
“他們面臨的壓力越來(lái)越大，”前堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席Esther George表示�！拔艺J(rèn)為他們會(huì)非常認(rèn)真地考慮9月份的政策。在我看來(lái)，我們即將迎來(lái)作出這一決定更重要的時(shí)刻，這也是我更加有信心的原因�！�
最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)——核心個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù)（PCE）年度漲幅降至三年多來(lái)的最低水平，這再次證明降息可能即將到來(lái)。美國(guó)6月核心PCE同比增長(zhǎng)2.6%，與5月份持平，低于4月份的2.8%。
另一項(xiàng)通脹指標(biāo)——消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）也顯示出進(jìn)展。不包括食品和能源價(jià)格的6月份核心CPI同比上漲3.3%，低于5月份的3.4%和4月份的3.6%。
Wilmington Trust首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Luke Tilley表示，因此，在本周政策會(huì)議結(jié)束時(shí)，“美聯(lián)儲(chǔ)將表示，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尤其是通脹數(shù)據(jù)，讓他們相信通脹可能回到目標(biāo)水平，降息將是合適的�！�
仍需等待
一些美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士確實(shí)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)有理由在本周的會(huì)議上支持降息，盡管他們預(yù)計(jì)降息不會(huì)發(fā)生。
“我從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中找不出他們這次會(huì)議不降息的理由，” Tilley表示�！笆聦�(shí)上，我認(rèn)為很難找到他們應(yīng)該保持利率不變的理由�！�
Tilley補(bǔ)充說(shuō)，盡管如此，美聯(lián)儲(chǔ)“不可能”降息，因?yàn)檫@有“驚動(dòng)市場(chǎng)”的風(fēng)險(xiǎn)。他預(yù)計(jì)9月和12月將分別降息一次，然后在2025年總共降息6次，每次25個(gè)基點(diǎn)。
事實(shí)上，本周降息將讓市場(chǎng)完全措手不及。交易員目前預(yù)計(jì)，本周降息的可能性只有5%，而在9月17日至18日的會(huì)議上降息的可能性接近100%。
但高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius也認(rèn)為7月份降息有充分的理由。
Hatzius表示：“如果降息理由明確，為何要再等七周才實(shí)施？”
“其次，月度通脹波動(dòng)很大，而且總是存在暫時(shí)重新加速的風(fēng)險(xiǎn)，這可能會(huì)讓9月份的降息變得難以解釋。從7月份開(kāi)始降息可以避免這種風(fēng)險(xiǎn)�！�
9月份更有可能降息的另一個(gè)原因是，美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，他們需要超過(guò)一個(gè)季度的良好數(shù)據(jù)，才能確定通脹正朝著正確的方向發(fā)展。他們可能想先看看7月和8月的數(shù)據(jù)。
George表示：“我確實(shí)認(rèn)為他們會(huì)極力強(qiáng)調(diào)9月份可能是合適的時(shí)間，但他們必須小心措辭，以免在沒(méi)有看到8月份數(shù)據(jù)的情況下就做出承諾�！�
“走鋼絲”
另一個(gè)可能影響美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)降息的因素是勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫。失業(yè)率已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月上升至4.1%，高于一些美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)的今年年底的水平。
這一點(diǎn)很重要，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)肩負(fù)雙重使命，即在保持物價(jià)穩(wěn)定的同時(shí)，最大限度地提高美國(guó)的就業(yè)率。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾曾明確表示，隨著通脹下降，美聯(lián)儲(chǔ)將更多地關(guān)注勞動(dòng)力方面的任務(wù)。
芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席Austan Goolsbee本月早些時(shí)候表示，就業(yè)市場(chǎng)的降溫“令人擔(dān)憂”，“需要密切關(guān)注”。
他補(bǔ)充說(shuō)，雖然還有其他一些警示信號(hào)，但到目前為止，這看起來(lái)還不像是衰退的開(kāi)始。相反，這更像是勞動(dòng)力市場(chǎng)在經(jīng)歷了疫情沖擊后恢復(fù)到更平衡的狀態(tài)。
Tilley并不認(rèn)為就業(yè)市場(chǎng)今后會(huì)變得更糟。他預(yù)計(jì)，隨著越來(lái)越多的人首次進(jìn)入就業(yè)市場(chǎng)，那些曾經(jīng)離開(kāi)就業(yè)市場(chǎng)的人重新進(jìn)入就業(yè)市場(chǎng)，而其他人則失業(yè)，失業(yè)率將從目前的4.1%上升到今年年底的4.5%。
但George并不認(rèn)為軟著陸是板上釘釘?shù)氖�，她認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退遲早會(huì)到來(lái)。她表示，人們加入就業(yè)市場(chǎng)的勢(shì)頭開(kāi)始減弱，這表明經(jīng)濟(jì)正在放緩。
在大選年，“如果你讓失業(yè)率上升，而原因似乎與通脹沒(méi)有太大關(guān)系，我認(rèn)為這將向公眾傳遞一個(gè)強(qiáng)硬的信息，”她補(bǔ)充說(shuō)�！斑@對(duì)他們來(lái)說(shuō)就像走鋼絲一樣�！�
有人擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上可能會(huì)在太長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持過(guò)于緊縮的貨幣政策，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。
Tilley稱，“美聯(lián)儲(chǔ)有過(guò)長(zhǎng)期維持利率過(guò)緊的歷史，這或許會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，而在經(jīng)濟(jì)衰退觸底后，美聯(lián)儲(chǔ)又將利率維持在過(guò)低的水平�！�
但只要美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出9月份降息的信號(hào)，本周的政策就不會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)任何風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)發(fā)出的信號(hào)將導(dǎo)致政府債券收益率和借款利率走低。
不過(guò)，9月份行動(dòng)可能會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)面臨來(lái)自美國(guó)兩黨的政治批評(píng)。
如果美聯(lián)儲(chǔ)在9月份維持利率不變，那么民主黨人要求降息的呼聲可能會(huì)達(dá)到高潮。但如果美聯(lián)儲(chǔ)9月份降息，包括唐納德·特朗普在內(nèi)的共和黨人肯定會(huì)將此舉視為屈服于選舉年壓力。
特朗普在本月早些時(shí)候再次重申，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)該在11月大選前放松貨幣政策。
特朗普表示：“他們知道他們不應(yīng)該這么做。”
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