今年以來(lái)，隨著全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、企業(yè)盈利筑底回升，“業(yè)績(jī)?yōu)橥酢钡耐顿Y主線正在不斷得到強(qiáng)化，一些盈利能力大幅提升的績(jī)優(yōu)股受到資金關(guān)注。
券商中國(guó)記者梳理發(fā)現(xiàn)，多位知名基金經(jīng)理在近期的調(diào)倉(cāng)換股中，加大了對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)公司的布局力度，有基金經(jīng)理提前埋伏了受益于漲價(jià)邏輯的化工、有色，有基金經(jīng)理加倉(cāng)了受益于出海邏輯的創(chuàng)新藥、輪胎，這些個(gè)股不僅在一季報(bào)業(yè)績(jī)喜人，而且在近期反彈迅猛，為基金貢獻(xiàn)了豐厚的收益。
多位基金經(jīng)理認(rèn)為，中國(guó)股市正在經(jīng)歷由估值反彈推動(dòng)，到由企業(yè)盈利增長(zhǎng)推動(dòng)的向上轉(zhuǎn)折點(diǎn)，今年大概率是企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)修復(fù)擴(kuò)張的一年，當(dāng)前尋找投資標(biāo)的應(yīng)更看重盈利改善的確定性。
基金埋伏業(yè)績(jī)暴增股
比如，如果從2月7日算起，TMA（偏苯三酸酐）龍頭正丹股份(300641)從最低點(diǎn)已經(jīng)上漲了655.7%。TMA主要應(yīng)用于生產(chǎn)環(huán)保型增塑劑，受制造業(yè)復(fù)蘇、國(guó)內(nèi)出口訂單增多等因素影響，注塑劑需求大幅增加，帶動(dòng)TMA等原料價(jià)格上漲，今年一季度，正丹股份的TMA產(chǎn)量銷(xiāo)量雙增，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.18億元，同比增長(zhǎng)28.8%；凈利潤(rùn)5899.25萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)412.94%。
從機(jī)構(gòu)投資者來(lái)看，著名的微盤(pán)量化基金國(guó)金量化精選早自2023年二季度就開(kāi)始買(mǎi)入正丹股份，完整捕捉到了該股的上漲周期。不過(guò)，隨著股價(jià)上漲，基金經(jīng)理馬芳已經(jīng)在一季度陸續(xù)賣(mài)出手中籌碼。一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)金量化精選減持了正丹股份81.89萬(wàn)股，仍持有126.26萬(wàn)股，仍位列正丹股份的前八大流通股東。
業(yè)績(jī)暴增的化學(xué)制藥股百利天恒，也獲得不少基金提前潛伏。其中，朱少醒管理的富國(guó)天惠(161005)精選成長(zhǎng)在今年一季度大幅加倉(cāng)百利天恒1200萬(wàn)股，新進(jìn)成為該個(gè)股的第十大流通股東；周思聰管理的平安核心優(yōu)勢(shì)從去年四季度開(kāi)始買(mǎi)入百利天恒，今年一季度再度加倉(cāng)，已經(jīng)將其增持至第三大重倉(cāng)股。
百利天恒以ADC（抗體偶聯(lián)藥物）而聞名，曾自主研發(fā)了全球首個(gè)雙抗ADC藥物BL-B01D1，但由于研發(fā)支出較大等原因，截至2023年年末時(shí)，百利天恒已經(jīng)連續(xù)虧損3年，直到2023年12月，公司和BMS（百時(shí)美施貴寶）就BL-B01D1達(dá)成合作并陸續(xù)收到預(yù)付款，才在今年一季度一舉扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)50.05億元凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)3100%。
此外，今年一季度基金加倉(cāng)股數(shù)最多的股票洛陽(yáng)鉬業(yè)(603993)，也屬于業(yè)績(jī)大增的代表。受益于銅、鈷產(chǎn)銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)，洛陽(yáng)鉬業(yè)在今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入461.21億元，同比增長(zhǎng)4.15%；歸母凈利潤(rùn)20.72億元，同比增長(zhǎng)553.28%；扣非歸母凈利潤(rùn)20.91億元，同比增長(zhǎng)3082.87%。截至5月10日，洛陽(yáng)鉬業(yè)的股價(jià)年內(nèi)漲幅達(dá)到76.92%。
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，洛陽(yáng)鉬業(yè)在一季度獲得基金增持約6.3億股，而且新進(jìn)多位知名基金經(jīng)理的重倉(cāng)股名單。其中，神愛(ài)前管理的平安品質(zhì)優(yōu)選將其加倉(cāng)至第一大重倉(cāng)股，鮑無(wú)可管理的景順長(zhǎng)城能源基建使其新進(jìn)成為第五大重倉(cāng)股，葉勇管理的萬(wàn)家雙引擎將其加倉(cāng)至第二大重倉(cāng)股。
重倉(cāng)基金成為反彈急先鋒
“業(yè)績(jī)?yōu)橥酢钡耐顿Y邏輯正在得到越來(lái)越多資金認(rèn)同，從近期的市場(chǎng)行情來(lái)看，績(jī)優(yōu)股大多表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，也帶動(dòng)重倉(cāng)基金成為反彈急先鋒。
自2月5日低點(diǎn)以來(lái)，何奇管理的西部利得新動(dòng)力、西部利得策略?xún)?yōu)選分別大漲56.03%、53.76%，成為反彈最為迅猛的兩只基金。
這兩只基金均在一季度加大了對(duì)上游資源，尤其是貴金屬行業(yè)的配置比重，重倉(cāng)股中的赤峰黃金(600988)在一季度利潤(rùn)同比大增166.41%，股價(jià)從2月份低點(diǎn)反彈了超50%；另一只重倉(cāng)股京東方A一季度利潤(rùn)同比大漲297.8%，股價(jià)從1月份低點(diǎn)反彈了超20%。
緊隨其后，雷志勇管理的大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)、宋青和唐晨管理的諾安精選價(jià)值、韓創(chuàng)管理的大成產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、葉勇管理的萬(wàn)家戰(zhàn)略發(fā)展產(chǎn)業(yè)等基金，也均在今年有超40%的反彈，而這些基金普遍重倉(cāng)了多只績(jī)優(yōu)股。
比如，受益于AI服務(wù)器對(duì)高端PCB（印制電路板）需求量的大幅提升，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)的第一大重倉(cāng)股滬電股份(002463)，在一季度的歸母凈利潤(rùn)同比增加了157.03%，公司股價(jià)也強(qiáng)勢(shì)上漲了超40%；再比如，大成產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的第一大重倉(cāng)股賽輪輪胎(601058)，一季度歸母凈利潤(rùn)同比增加191.19%，主要背景是國(guó)內(nèi)輪胎市場(chǎng)需求恢復(fù)明顯，國(guó)外經(jīng)銷(xiāo)商去庫(kù)存影響在下半年逐步消除，使得公司輪胎產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，盈利水平大幅增長(zhǎng)。
企業(yè)盈利改善成為投資焦點(diǎn)
站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，多位基金經(jīng)理認(rèn)為，今年春節(jié)以來(lái)的上漲更多來(lái)源于估值修復(fù)，隨著季報(bào)業(yè)績(jī)的陸續(xù)披露，企業(yè)盈利筑底改善的趨勢(shì)得到確認(rèn)，市場(chǎng)由基本面驅(qū)動(dòng)的特征將越來(lái)越明顯。
近期，在摩根資產(chǎn)管理舉辦的權(quán)益投資策略會(huì)上，公司資深基金經(jīng)理倪權(quán)生指出，在當(dāng)前市場(chǎng)整體被低估的背景下，尋找投資標(biāo)的應(yīng)更看重盈利改善的確定性。從這個(gè)角度考量，可以尋找到一些供需格局相對(duì)較好的行業(yè)，包括供給格局好、需求擴(kuò)張的電網(wǎng)設(shè)備、工程機(jī)械、光模塊，或者需求擴(kuò)張的AI相關(guān)行業(yè)，供給收縮的養(yǎng)殖行業(yè)，需求企穩(wěn)、供給增長(zhǎng)放緩的醫(yī)藥、資源品、化纖等行業(yè)。
興全有機(jī)增長(zhǎng)的基金經(jīng)理錢(qián)鑫在今年一季度重倉(cāng)了上游資源類(lèi)公司，他認(rèn)為，資源品行業(yè)的內(nèi)在規(guī)律是供給變化慢于需求，在過(guò)去幾年產(chǎn)能建設(shè)欠奉、下游需求開(kāi)始轉(zhuǎn)強(qiáng)的外部環(huán)境下，這一規(guī)律指向產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)上漲，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)盈利的穩(wěn)步增長(zhǎng)。
進(jìn)一步考慮到上游行業(yè)在實(shí)際擴(kuò)產(chǎn)過(guò)程中面臨的客觀限制，錢(qián)鑫表示，上游行業(yè)固定資產(chǎn)的資金投入強(qiáng)度遠(yuǎn)低于下游制造業(yè)，同時(shí)因?yàn)殇N(xiāo)售環(huán)節(jié)賬期較短節(jié)省了運(yùn)營(yíng)資金的沉淀，企業(yè)盈利得以“無(wú)損”地轉(zhuǎn)化為自由現(xiàn)金流的增加，從而保證了其長(zhǎng)期穩(wěn)定支付股息的能力。
圓信永豐基金的基金經(jīng)理陳臣認(rèn)為，從企業(yè)微觀層面來(lái)看，今年大概率是企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)修復(fù)擴(kuò)張的一年，考慮到全球?qū)⑦M(jìn)入降息周期，處于歷史較低位置的估值同樣具備向上彈性，短期重點(diǎn)關(guān)注隨經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升而具備盈利和估值雙升可能的彈性標(biāo)的。
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