今年以來，隨著全球經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇、企業(yè)盈利筑底回升，“業(yè)績?yōu)橥酢钡耐顿Y主線正在不斷得到強化，一些盈利能力大幅提升的績優(yōu)股受到資金關(guān)注。
券商中國記者梳理發(fā)現(xiàn)，多位知名基金經(jīng)理在近期的調(diào)倉換股中，加大了對業(yè)績增長公司的布局力度，有基金經(jīng)理提前埋伏了受益于漲價邏輯的化工、有色，有基金經(jīng)理加倉了受益于出海邏輯的創(chuàng)新藥、輪胎，這些個股不僅在一季報業(yè)績喜人，而且在近期反彈迅猛，為基金貢獻了豐厚的收益。
多位基金經(jīng)理認(rèn)為，中國股市正在經(jīng)歷由估值反彈推動，到由企業(yè)盈利增長推動的向上轉(zhuǎn)折點，今年大概率是企業(yè)利潤繼續(xù)修復(fù)擴張的一年，當(dāng)前尋找投資標(biāo)的應(yīng)更看重盈利改善的確定性。
基金埋伏業(yè)績暴增股
比如，如果從2月7日算起，TMA（偏苯三酸酐）龍頭正丹股份(300641)從最低點已經(jīng)上漲了655.7%。TMA主要應(yīng)用于生產(chǎn)環(huán)保型增塑劑，受制造業(yè)復(fù)蘇、國內(nèi)出口訂單增多等因素影響，注塑劑需求大幅增加，帶動TMA等原料價格上漲，今年一季度，正丹股份的TMA產(chǎn)量銷量雙增，實現(xiàn)營收5.18億元，同比增長28.8%；凈利潤5899.25萬元，同比增長412.94%。
從機構(gòu)投資者來看，著名的微盤量化基金國金量化精選早自2023年二季度就開始買入正丹股份，完整捕捉到了該股的上漲周期。不過，隨著股價上漲，基金經(jīng)理馬芳已經(jīng)在一季度陸續(xù)賣出手中籌碼。一季報數(shù)據(jù)顯示，國金量化精選減持了正丹股份81.89萬股，仍持有126.26萬股，仍位列正丹股份的前八大流通股東。
業(yè)績暴增的化學(xué)制藥股百利天恒，也獲得不少基金提前潛伏。其中，朱少醒管理的富國天惠(161005)精選成長在今年一季度大幅加倉百利天恒1200萬股，新進成為該個股的第十大流通股東；周思聰管理的平安核心優(yōu)勢從去年四季度開始買入百利天恒，今年一季度再度加倉，已經(jīng)將其增持至第三大重倉股。
百利天恒以ADC（抗體偶聯(lián)藥物）而聞名，曾自主研發(fā)了全球首個雙抗ADC藥物BL-B01D1，但由于研發(fā)支出較大等原因，截至2023年年末時，百利天恒已經(jīng)連續(xù)虧損3年，直到2023年12月，公司和BMS（百時美施貴寶）就BL-B01D1達成合作并陸續(xù)收到預(yù)付款，才在今年一季度一舉扭虧為盈，實現(xiàn)50.05億元凈利潤，同比增長3100%。
此外，今年一季度基金加倉股數(shù)最多的股票洛陽鉬業(yè)(603993)，也屬于業(yè)績大增的代表。受益于銅、鈷產(chǎn)銷量大幅增長，洛陽鉬業(yè)在今年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入461.21億元，同比增長4.15%；歸母凈利潤20.72億元，同比增長553.28%；扣非歸母凈利潤20.91億元，同比增長3082.87%。截至5月10日，洛陽鉬業(yè)的股價年內(nèi)漲幅達到76.92%。
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，洛陽鉬業(yè)在一季度獲得基金增持約6.3億股，而且新進多位知名基金經(jīng)理的重倉股名單。其中，神愛前管理的平安品質(zhì)優(yōu)選將其加倉至第一大重倉股，鮑無可管理的景順長城能源基建使其新進成為第五大重倉股，葉勇管理的萬家雙引擎將其加倉至第二大重倉股。
重倉基金成為反彈急先鋒
“業(yè)績?yōu)橥酢钡耐顿Y邏輯正在得到越來越多資金認(rèn)同，從近期的市場行情來看，績優(yōu)股大多表現(xiàn)強勢，也帶動重倉基金成為反彈急先鋒。
自2月5日低點以來，何奇管理的西部利得新動力、西部利得策略優(yōu)選分別大漲56.03%、53.76%，成為反彈最為迅猛的兩只基金。
這兩只基金均在一季度加大了對上游資源，尤其是貴金屬行業(yè)的配置比重，重倉股中的赤峰黃金(600988)在一季度利潤同比大增166.41%，股價從2月份低點反彈了超50%；另一只重倉股京東方A一季度利潤同比大漲297.8%，股價從1月份低點反彈了超20%。
緊隨其后，雷志勇管理的大摩數(shù)字經(jīng)濟、宋青和唐晨管理的諾安精選價值、韓創(chuàng)管理的大成產(chǎn)業(yè)趨勢、葉勇管理的萬家戰(zhàn)略發(fā)展產(chǎn)業(yè)等基金，也均在今年有超40%的反彈，而這些基金普遍重倉了多只績優(yōu)股。
比如，受益于AI服務(wù)器對高端PCB（印制電路板）需求量的大幅提升，大摩數(shù)字經(jīng)濟的第一大重倉股滬電股份(002463)，在一季度的歸母凈利潤同比增加了157.03%，公司股價也強勢上漲了超40%；再比如，大成產(chǎn)業(yè)趨勢的第一大重倉股賽輪輪胎(601058)，一季度歸母凈利潤同比增加191.19%，主要背景是國內(nèi)輪胎市場需求恢復(fù)明顯，國外經(jīng)銷商去庫存影響在下半年逐步消除，使得公司輪胎產(chǎn)銷兩旺，盈利水平大幅增長。
企業(yè)盈利改善成為投資焦點
站在當(dāng)前時點，多位基金經(jīng)理認(rèn)為，今年春節(jié)以來的上漲更多來源于估值修復(fù)，隨著季報業(yè)績的陸續(xù)披露，企業(yè)盈利筑底改善的趨勢得到確認(rèn)，市場由基本面驅(qū)動的特征將越來越明顯。
近期，在摩根資產(chǎn)管理舉辦的權(quán)益投資策略會上，公司資深基金經(jīng)理倪權(quán)生指出，在當(dāng)前市場整體被低估的背景下，尋找投資標(biāo)的應(yīng)更看重盈利改善的確定性。從這個角度考量，可以尋找到一些供需格局相對較好的行業(yè)，包括供給格局好、需求擴張的電網(wǎng)設(shè)備、工程機械、光模塊，或者需求擴張的AI相關(guān)行業(yè)，供給收縮的養(yǎng)殖行業(yè)，需求企穩(wěn)、供給增長放緩的醫(yī)藥、資源品、化纖等行業(yè)。
興全有機增長的基金經(jīng)理錢鑫在今年一季度重倉了上游資源類公司，他認(rèn)為，資源品行業(yè)的內(nèi)在規(guī)律是供給變化慢于需求，在過去幾年產(chǎn)能建設(shè)欠奉、下游需求開始轉(zhuǎn)強的外部環(huán)境下，這一規(guī)律指向產(chǎn)品價格的持續(xù)上漲，進而推動企業(yè)盈利的穩(wěn)步增長。
進一步考慮到上游行業(yè)在實際擴產(chǎn)過程中面臨的客觀限制，錢鑫表示，上游行業(yè)固定資產(chǎn)的資金投入強度遠低于下游制造業(yè)，同時因為銷售環(huán)節(jié)賬期較短節(jié)省了運營資金的沉淀，企業(yè)盈利得以“無損”地轉(zhuǎn)化為自由現(xiàn)金流的增加，從而保證了其長期穩(wěn)定支付股息的能力。
圓信永豐基金的基金經(jīng)理陳臣認(rèn)為，從企業(yè)微觀層面來看，今年大概率是企業(yè)利潤繼續(xù)修復(fù)擴張的一年，考慮到全球?qū)⑦M入降息周期，處于歷史較低位置的估值同樣具備向上彈性，短期重點關(guān)注隨經(jīng)濟企穩(wěn)回升而具備盈利和估值雙升可能的彈性標(biāo)的。
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